煤炭行业周报：动力煤价格短期维稳

一周煤市回顾

　　动力煤：港口煤价平稳，监控产地煤价下跌。本周港口煤价企稳，秦港各煤种价格与上周持平；内蒙、山西部分监控产地价格下跌；

　　炼焦煤：国际炼焦煤价格反弹，监控产地价格下跌。澳洲海角港风景矿焦煤较上周上涨1.7美元，报108.8美元/吨；山西、黑龙江部分监控产地价格下跌。

　　本周观点

　　动力煤：港口需求高位助煤价维稳，库存去化仍将继续，需关注水电发力情况。

　　本周沿海六大电厂日耗基本与上周持平，近几周纽港发运量处于较低水平可能与人民币大幅贬值有关，进口煤冲击暂弱，再加上大秦线检修前下游抢运，下水煤需求改善明显，本周北方四港日均吞吐量高位提升至127万吨。秦港库存自1月中旬后再度降回600万吨以下，市场悲观情绪有所缓解，本周港口煤价企稳。继上周晋北坑口价下调30元后，蒙西本周跟跌5元/吨，显示气温转暖后北方坑口需求确有所下滑。目前港口与晋北、蒙西坑口价格进入较为均衡状态，后期可能打破均衡的因素主要有气温回升和水电发力可能造成的需求下滑以及大秦线检修结束后港口库存去化幅度，但此二因素在4月下旬发挥作用的概率较大，预计煤价短期仍将维持稳定。

　　炼焦煤：终端需求季节性回暖，焦企降产去库存下焦煤销售仍无改善，但风险释放逐渐充分，下跌周期进入后半场。近期持续阴跌的钢价本周小幅反弹，钢材社会库存环比下降2.34%，唐山高炉产能利用率下降逾一月后小幅回升，各项数据显示钢铁终端需求有季节性回暖迹象，但从钢厂高位库存来看幅度仍有限。下游需求好转传导至上游还需时日，本周焦化厂开工率仍在下滑，独立焦化厂焦煤库存低位下降6.30%，焦企仍处于降产去原材料库存状态，由此推测煤矿销售也难有实质性的改善，本周天津港一级冶金焦再度下跌60元/吨。炼焦需求继续下滑与焦炭价格压制下炼焦煤价格本周普跌，但随着前期下游高位开工率与原材料库存风险释放逐渐充分，炼焦煤下跌周期进入后半场。关注下游需求回暖趋势能否进一步确立，焦钢生产与补库需求回升可能助煤价企稳。（长江证券）