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人民币暴跌大有深意 刘姝威:万点不是梦

 时间:2014-12-15 10:50:30编辑:arince来源:欧普钢网
许一力:人民币暴跌背后大有深意   最近这一段时间的人民币汇率大幅贬值。强势美元回归,自然人民币要贬一贬,只是这次的暴贬跟今年三月份时的那次真是大为不同。三月份那次,央行是引导中间价走弱的,这次

 

     许一力:人民币暴跌背后大有深意

 

  最近这一段时间的人民币汇率大幅贬值。强势美元回归,自然人民币要贬一贬,只是这次的暴贬跟今年三月份时的那次真是大为不同。三月份那次,央行是引导中间价走弱的,这次倒好,直接大幅上调中间价,看央行的报道,你还真以为人民币在不断升值呢,而实际上是贬值的厉害。

  再来比较近期以来的人民币离岸价格,已经和在岸价格出现了很大的背离。在岸价格暴跌,离岸价格波动并不明显。这说明了,确实是国内外汇市场上出现的单方面情况,而非全球性看跌人民币带动的贬值。

  这次,央行在外汇市场上的介入已经非常明显。和今年三月份相比,央行一正一反两个操作的相同结果背后,就是人民币在今年的两次贬值的不同意境,三月份的贬值,更多的是中国的主动贬值意在打压套利热钱。而这次的被动贬值,里面的利害关系更加复杂。

  业内不少人将这次贬值扣上了“俄罗斯”式贬值的帽子,可见其力度和逆政策而行的强度之大。真担心,美元还没有加息呢,人民币汇率就已经大幅下挫了,一旦明年下半年美元真的加息,人民币还不更夸张?

  从直接的市场情绪上看,上周的汇价暴跌很大程度是源于企业购汇意愿上升所致。最近的外贸数据确实不太好,企业结汇意愿很低而购汇意愿突然上升,贬值情绪宣泄,所以就这样了。如果真的是这种缘由,那么实际上就符合了之前市场的另一种猜测:即降息等常规宽松手段失效之后,央行如何进一步向市场投放流动性?投放外汇吧。

  这不也是正体现了前一阵都在说的央行的左右为难么?其一是实体经济弱不禁风。无风险利率、企业融资成本居高不下,这种情况下,就该投放货币宽松一点。过去几年,央行本身在宽松的道路上走得顺风顺水。可如今环境不同了,上半年使用常规的宽松、降息等手段进行货币投放,但最终的结果是投放的流动性加了杠杆的涌入股市。降息之后无风险利率水平不降反升,高层怒而拍桌,央妈一口老血吐在文件上。

  其二,过去央行主动向A股输血的政策并不是没有,大熊市周期的几度降准实际上都是更多的关照A股---经济的晴雨表不能崩啊。但目前来看,熊市输血还能算是雪中送炭,如今市场走得这么好,加了杠杆的输血无疑就成了火上浇油,进一步推高资产泡沫的同时,还推高了整个社会的融资成本。

  怎么办?投放外汇占款更划算吧。

  恰好上周的宏观经济数据实在是差强人意,这个差强人意给了市场一个初始力,推动了企业购汇需求的增加。央行恐怕也就顺水推舟的把抛售外汇占款的事儿给做了。

  别看都是释放流动性,好处是不同的:其一,是动静有限。到目前为止,人民币汇率暴跌对于A股市场并没有成为流动性泛滥的支撑作用。特别是考虑到美元等外汇无法投资股市,也就避免了投放的流动性进入股市的问题。

  其二,尽管人民币升值是中国人民币走出去战略的重要支柱。不过在当前时点推动人民币适度贬值,确实也有助于对冲近期美元指数的强势上行,压低实际有效汇率,支撑一下后继乏力已经陷入泥潭的出口数据。

  央行一再的逆势上调中间价的动作,可以理解为是央行在对外汇投放造成的主动贬值进行政策对冲。说到现在,实际上我们就会发现,如果人民币贬值真的是央行引导的,那么人民币本轮的暴跌实际上跟卢布的相似性太大了——两者都是做出了一种嘴上说一套,心里想一套的状态——俄罗斯极力阻止卢布贬值,但同时,卢布贬值是唯一能够使其脱离因油价暴跌产生的财政赤字的方式。这也是为什么这次人民币贬值被扣上了“俄罗斯”式贬值的帽子的原因。

  可以做个猜想,中央经济工作会议已经开完了,10万亿信贷规模的豪言也许下了,高层必然要做的就是激活经济活力来促使目标达成。恰好在这个时候,传统货币手段失效了,所以很有可能央行还有更多的非常规手段会被暴露在市场之中。

   刘姝威:五大利好 股指万点不是梦

  《股指万点不是梦》系列文章原计划在2015年初春节后陆续发表。因为最近股市突然窜出一头疯牛,搅得股指像过山车,所以我决定提前在今天开始陆续发表这套系列文章。

  2014年6月3日我开始陆续发表系列文章《房价降下去,股指升起来》,当天沪指收盘2038点,11月21日沪指收盘2486点。中国股市在谷底盘桓五年后终于复苏,新一轮的牛市启动了。

  推动股指从徘徊五年的谷底冉冉升起的力量是投资者对中国未来经济发展的信心和良好预期。是否能够实现这个良好的中国经济发展预期是决定股指上升高度的决定性因素。

  投资、出口和消费三驾马车已经无力拉动中国经济发展。创新性供给创造新的需求将成为推动中国经济发展的核心动力。传统制造业转型和信息产业不断创新将是带动新一轮中国经济发展的两大引擎。

  1978年安徽小岗村18位农民的一纸土地承包责任书拉开了中国改革开放的序幕。那么,三十六年后谁将拉开新一轮中国经济发展的序幕呢?

  2014年9月15日我开始陆续发表系列文章《黑龙江省能后来者居上吗?》。哈尔滨工业大学(以下简称"哈工大")控股工大高新(股票代码:600701)。由于腐败势力的侵蚀,工大高新曾经沦落为垃圾股。

  建国初期,黑龙江省就是我国重要的制造业基地。哈工大是国家重点大学,材料科学和工程学名列世界前列,多项技术成果应用于我国为载人航天工程、探月工程、载人深潜工程。我们注意到,从2014年11月4日起工大高新停牌进行重大重组。如果工大高新复牌时,我们看到哈工大具有国际竞争力的先进技术转移给工大高新,那么,我们就有希望看到,工大高新可能向黑龙江省制造业企业转移技术,推动传统制造业企业转变为新型制造业企业,从而带动黑龙江省经济发展。2015年工大高新重组后的决策层和管理层是否有能力拉开新一轮中国经济发展的序幕呢?我们拭目以待。

  2015年也许像1978年一样,将在中国历史上将写下重重的一笔。

  新一轮的中国经济发展将推动股指越过万点。当沪指越过万点时,意味着,我国传统制造业转型基本完成。沪指从2038点到越过万点需要多长时间?答案依赖于我国传统制造业转型的速度,尤其是,信息业创新推动制造业转型的力度。

  这一轮牛市推动沪指越过万点需要具备基本的前提条件。

  第一、实业的整体利润水平一定要高于股票投资收益率,否则,资金都会涌入股市。缺少实业盈利能力的支撑,股指不会持续稳定上升,更不会越过万点。

  第二、股票投资收益主要来自股票分红,而不是股票的低价买入高价卖出的价差。例如,机器人(股票代码:300024)2009年10月30日上市开盘现价74元,2014年10月30日收盘现价33.57元,五年后股票现价只是上市时的45%。我们再看机器人后复权价,2009年10月30日上市开盘74元,2014年10月30日收盘358元,五年间,股票投资收益484%,平均年股票投资收益77%。

  第三、水泥、钢铁、造纸等行业中,污染和连续亏损的上市公司必须退市。由于很快将实施股票发行注册制,各级政府没有必要再用政府财政收入为这些污染亏损上市公司买单、"保壳"。

  第四、上市公司必须保证披露信息的真实和完整。上市公司连续亏损,按规定退市,然后,经过努力,还有机会东山再起,重新入市。但是,如果上市公司披露虚假信息,那么,结果不仅是退市,而且相关责任人将因触犯刑法而失去人身自由和个人财产。

  第五、贪婪的"庄家"和骗人的"黑嘴"受到严惩。中国证券市场第一批的"庄家"和"黑嘴"的下场证明了"因果报应"。不敬畏"因果报应"的"庄家"和"黑嘴"将得到与他们前辈同样的下场。

  我将陆续分析具有投资价值的上市公司,这些上市公司不仅是推动股指越过万点的主要力量,也是我国新一轮经济发展的中坚力量。

  在新一轮的中国经济发展过程中,传统制造业企业是否能够顺利转型为新型制造业企业,信息业企业是否能够不断创新,央企起着至关重要的作用,因为在各行业中,央企占有各种资源优势。

  我将于2014年12月22日下星期一发表《股指万点不是梦(二)--中国航天科工集团公司控股的国内上市公司分析》。

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