周末消息面利空频出牛市改道

全球普遍深调遭棒喝 A股天量剧震鸣警钟

　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　在反弹未果形成胎内倒锤头之后，美股上周五惯性低开并再次大幅下滑，道指、标普、纳指皆收于全周最低，日跌幅依次为1.79％、1.62％、1.16％，三大股指的周跌幅也扩大到了3.78％、3.52％、2.66％。放眼全球，普遍大跌的惨相主要体现在：逆势飘红的屈指可数，长阴下跌的却比比皆是；希腊更是以暴跌20％而熊霸天下，紧随其后的阿根廷、俄罗斯也狂泻10％以上，并与加拿大、巴西都已持续滑落三周，周跌3％左右算是表现强的了；欧洲因整体跌幅超过6％再次成为"重灾区"，德、英、法、意的跌幅又是一个赛过一个，即使短期出现技术反弹，也很难改变中期调整势态。

　　不同于股市，国际期市上周仍是涨多跌少的局面。美元指数遇阻回落并跌破5周线，目前虽未破1/3回调位，但并列阴阳线却显示近期有必要适当整理，而13周线与十月初高点又在87一线构成支撑，强势格局也就不会发生太大变化。棉花近日探低回升，黄豆、小麦、玉米则继续上行，黄金、白银也突破了下降压力，中期有望进一步转暖，这就有别于两周未能收过5周线的铜；CRB指数依然弱势盘整，而原油则再次大跌并创五年半多来的新低，全球经济增长前景堪忧可见一斑，近期运行速度快慢交替变换又非常明显，短期反弹就不容乐观，尽管此前底部上沿或54.6美元处有望止跌企稳。

　　上周A股意外低开后展开的攻势一波三折，5日线升速虽已减缓，沪市周五才由小调转而微升0.02％，深市周涨幅则收缩至3.92％，但强势上攻格局并未改变。只是市场天平摇摆不定，周二震荡又异常剧烈，预示多空或将再现拉锯战。以量能分析，上周成交额放大9％至46100亿，周二又将历史单日天量提高到12665亿，可周内却有4天是缩减的，显示市场参与热情已冲高回落，十分亢奋的情绪变得平和了许多，每日间量变均值升至18％也不足以导致重大转变；沪深上周单位股指量能多了25％、15％，表明双方对中期运行看法的分歧有所扩大，而若以日计则减少约8％、1/3，说明短线上涨或下调的阻力都不会太大，谁的意愿更强、信心更坚定，谁就能够占据主导地位，市场运行就会有利于占优的一方。从大盘来说，沪深两市在3100点、11000点一带发生剧烈震荡，周波幅虽缩小约一成，可上周二最大落差却超过256点、1008点（略低于2009年7月29日），至今月震幅已是去年6月后最大的，日跌幅也是2009年9月、去年6月底后之最，快速上行至此便告一段落；由于年内涨幅已是去年上涨点数的2.618倍、2.3倍，中短期整理也就毫不意外，虽说技术点位或整数大关"涨时非阻压，调时无支撑"，但天量大阴线高点或低点的突破，却很可能将成为研判后市方向的关键依据。

　　综上，国际期市或因美元暂时走软转强，全球股市普遍大跌后全面劲升的可能却不大。两市本周缩量整理蓄势可能偏大，权重群体依然是大盘的风向标，预计阻压来自于3045点、10850点左右，而2860点、10250点的支撑则不宜跌破。

疯牛暂歇 慢牛起步

　　经历了11月下旬以来狂飙突进式的上涨，一度尽显"疯牛"姿态的A股终于在上周放慢脚步。机构普遍认为，目前牛市行情基本确立，后市将转为温和上涨，"慢牛"行情将逐步展开。

　　分级基金B份额成为"裸泳者"

　　从盘面上看，沪指上周一低开后持续高走，全天震幅5.51%。次日沪指在午后大幅跳水，不少在亢奋情绪中高位进场的投资者品尝到了牛市暴跌的苦涩。此后，虽然前期领涨龙头券商股持续走弱，但文化传媒、环保、自贸区等热点题材不断涌现，沪指在2900点左右得到有力支持，牛市脚步虽然放缓，但成色未褪。

　　本轮行情的一大特点无疑是成交量屡屡刷新历史纪录。而随着大盘走稳，成交量也开始向常态回归。12月以来10个交易日内两市成交量变化划出一条几乎对称的抛物线。在上周二沪深两市成交达到12665亿元天量之后，上周五两市成交回落到7032亿元，与11月末12月初时的水平相近。指数企稳和成交量回落标志着一度充盈A股市场的亢奋情绪正在退潮。

　　分级基金B份额成为情绪退潮过程中出现的最大裸泳者。上周多只分级基金B份额出现多个交易日跌停的现象。其中券商B从当周最高位到上周五收盘价累计跌幅达36%，军工B从当周最高位到上周五收盘价累计跌幅达31%。同时，环保B的走势则更具代表性，在环保板块持续走强的同时，环保B却在上周后两个交易日累计下跌18.51%。

　　分析人士指出，在12月第一周的疯牛行情中，新进场资金急于寻找高弹性标的，推高场内几乎所有的分级基金B份额。而在情绪退潮后，分级基金B份额的高溢价触发大量套利盘，推动虚高的B份额价格向母基金净值收敛。

　　同时，一度加速进场的融资资金也在上周放慢脚步。上周沪市融资单日买入额一度达1218亿元，而在上周五已回落到737亿元。深市融资余额日增幅一度出现4亿元地量，显示融资投资者在大盘出现盘整态势后正收敛此前的激进态度。

　　"慢牛"行情将逐步展开

　　在市场分析人士看来，支持中长期牛市的基本逻辑并未改变，而后期新领涨龙头的出现则有赖于更多实质性改革措施的出现。上周召开的中央经济工作会议提出2015年继续实施积极的财政政策，并强调积极的财政政策要有力度。12日召开的国务院常务会议就推广上海自贸区试点经验进行了部署，并确定依托现有新区、园区，在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区。这些新的政策动向或将为市场寻找新热点提供方向。

　　而在公私募基金看来，目前市场多头地位已经确立，后市将转为温和上涨，"慢牛"行情将逐步展开。

　　"虽然宏观经济仍有下行压力，但并没失速风险；同时，改革进一步明朗，这才是本轮牛市的核心基础；经过近期市场大幅上涨之后，A股蓝筹估值水平依然处于历史底部，仍具有上涨空间。"在星石投资看来，大类资产配置转移刚开始，房地产资金等向股市的大规模转移才开了个头，未来资金仍将源源不断地流向股市，上述几点是这一轮牛市的基础，因此市场大趋势不会改变。

　　银华基金投资总监王华认为，明年机构投资者会延续对低估值大盘价值股的偏好。不过王华提醒，要小心一些纯粹讲故事、炒概念的个股，这与目前紧锣密鼓推进的新股发行注册制改革有一定关联，若此项政策实施，以往炒概念、炒壳资源的"盛况"或将不再。

　　在操作上，海富通基金表示，未来更需结合国家的政策导向，以及资金导向来寻找投资标的。建议均衡配置标的，但不代表以"撒胡椒面"方式进行投资，而是在几条主线下做主题性配置，把视野更多放在优质个股的选择方面。

　　在板块配置上，上投摩根建议采取大盘蓝筹和成长股均衡配置的策略，行业方面关注非银金融、计算机与互联网，主题聚焦于国企改革、金融改革和"工业4.0"等。（.上.证 .浦.泓.毅 .吴.晓.婧）

　强势震荡不改创新高步伐

　　⊙国元证券康洪涛

　　上周A股呈现天量逼空后的强势整理走势。这主要得益于两大因素的助推：一是推动市场持续做多的资金不断增多，使得股指刚要调整的步伐就被资金蜂拥围堵。统计发现，有新开户的散户资金，有产业资本，有个人融资融券规模持续放大，也新增了从银行渠道的杠杆资金，使得市场在众多资金围攻下展现强势震荡格局；二是在剧烈波动、成交加剧的大逼空时代，产业资本的疯狂套现也导致了行情高位反复的震荡走势。数据显示12月份解禁市值为年内最高。其中12月份中小板公司单月解禁市值也是年内最高水平，据统计发现也是2013年6月份以来最高的接近水平。可见12月份的减持压力也在明显增多。至此，行情整理走势可能是近期的一种"常态化"的强势标示。

　　不过，投资者会逐渐认识到理财产品无法刚兑后将会使得风险加大，收益和股市的疯狂表现已经不可对比，而这部分资金被挤兑后不会去往存款和债券市场，因为那里收益很小，并且是机构投资的重地，楼市正处于下行周期和商品市场明显的下跌趋势都会使得这部分资金流向股市，这点就确保了市场只要下跌，资金就会源源不断地介入寻求投资标的和逻辑。看来目前市场处于在逼空后的强势整理态势，但这个位置不会成为反弹的一个顶点。

　　因此，在操作中，仓位和选股都要显得灵活。一是对于前期超跌的中小市值小票反弹给予足够的重视，尤其是具有12月份解禁压力的小票，在强势反弹后的仓位处理更加需要冷静处理；二是对于宏观板块中的银行、券商、地产等这样的群体，强势进攻后的整理也是给予踏空资金再次介入的机会，尤其是券商股上周五的再次启动很明确地暗示市场的众多资金对后续的宏观板块仍是情有独钟，群体蓝筹股的再次上攻值得期待和深入研究。

　　当然，进场资金的性质发生改变是市场在逼空后仍然强势的直接原因。本人再次强调"常态化"的波动调整可能是近期市场走势的主要特点。在这样的前提下，金融股依然是目前大资金首要考虑的良好阵地，由于优先股对于银行那些小股东的股权稀释作用明显下降，不断的金融创新和交易量大增给券商带来的业绩收益正扩大，其他的业务增长点也是发展迅速，踏空资金很愿意再次介入金融股去获取超额的投资收益。按照这样的分析逻辑，市场不具备深幅下跌的可能。相反，在强势震荡后，仍有可能冲击前期高点的动力，不排除再创新高的可能。

　　与此同时，市场的积极做多热情已经被彻底点燃。在各方资金合力推高指数的情况下，部分踏空资金会紧随而来，这样就会导致热点有效轮动并良性循环。移动医疗的炒作盛宴资金想必是不会轻易错过的。因为互联网的快速发展不仅为医疗健康领域插上了飞翔的翅膀，更将移动医疗产业塑造成了资本家们奋力挖掘的下一座金矿。 随着医保覆盖面增加、人口老龄化加剧和城镇化进程的加速，我国医疗卫生费用支出也在不断攀升，而移动医疗有望通过提高效率来控制成本。有研究报告指出，互联网和移动技术的应用每年将为中国节约1100~6100亿的健康费用支出。与此同时，较早入局的阿里巴巴日前大手笔推出"未来医院"，收购了中信21世纪；风头正健的腾讯也不甘落后，以7000万美元大手笔入主丁香园，1亿美元砸向挂号网，微信公众号也将实现预约挂号与在线支付的功能。除此之外，百度与北京市政府联合发布了"北京健康"云平台，小米也向九安医疗投资了2500万美元，期待打开通往移动医疗的大门。资金如水，随机而行，移动医疗的医药电商正是他们迅速聚集的洼地。因此，相关概念股如600998九州通、300273和佳股份、002551尚荣医疗等都值得仔细研究和思考。 （.上.证）

　结构性行情特征再度显现

　　⊙西部证券亓莉

　　上周大盘经历天量巨震后多空分歧逐渐加大，场内谨慎性情绪上升使得随后几个交易日震幅收窄，成交量呈现逐日萎缩态势，短线大盘步入震荡整理期。笔者认为，上周指数快速释放风险后能够强势走稳彰显多方信心依然坚挺，而盘面热点与个股活跃度较此前有所拓展，场内赚钱效应不降反升，这对指数重心的稳定非常有利。短线大盘受量能缩减制约，若想有效突破3000点压力位仍有一定难度，不过多头思维主导下，阶段性表现方式或会以结构性行情特征为主。

　　热点板块扩散稳定做多氛围

　　盘面观察，上周市场风格有所转变。首先，此前指数对金融股的过度依赖趋于改观，场内资金逐渐向前期涨幅较小的蓝筹板块流动，钢铁、电力、机械、交运等前期涨幅不大的周期性板块受到做多资金追捧，热点进一步在二三线蓝筹品种之间形成扩散效应，场内做多氛围保持良好；其次，中小板、创业板上周创出新高，计算机、软件、高铁、移动支付、节能环保等题材板块中的优质成长股，在业绩向好及年报高送转预期力挺下，对场内调仓换股资金的吸引力逐渐增强。整体来看，尽管上周指数涨幅并不大，但热点板块的渐次铺开有效地维系了场内做多人气，主题投资重回投资者视野，个股可操作性相应提升。

　　基本面负面影响有限

　　11月份经济数据明朗后，实体经济下行压力再度加大，出口增速放缓叠加投资进一步回落，使国内本已偏弱的经济基本面再度承压，并拖累11月工业增加值同比增速回落0.5个百分点至7.2%的年内次低。笔者认为，实体经济下行风险在加大，但对二级市场的负面影响可能相应有限，今年下半年以来，A股不断走出背离基本面的独立行情，其中既有心理层面已对疲弱经济有所预期的原因，更主要的是在多头思维已经形成的格局下，经济越差政策力度越强的乐观预期占据主导，国企改革、"一带一路"规划、自贸区试点扩容等等，源自改革和经济结构转型这一核心驱动力给周期性板块带来估值回升的机会。在经历了此前金融股对指数强势拉升后，预计后市二三线蓝筹股与主题投资有望成为场内反复活跃的热点所在。

　　流动性偏宽松支撑作用犹在

　　尽管近几个交易日高涨的金融杠杠放大效应有所降温，新一轮新股集中发行增加短期获利资金回吐意愿。不过，二级市场上资金面支撑作用犹在，投资者对后期流动性相对偏宽已经形成较为一致的预期，而11月份CPI同比1.4%的增速，使得实际利率相应抬升。再从上海银行间同业拆放利率看，7天、14天shibor利率上周已经分别攀升至3.58%和4.20%的水平，较降息前分别上升0.36、0.58个百分点，可见此前降息引导的融资成本下行的政策效果受到了来自通过紧缩风险上升的冲击，这就进一步强化了投资者对于未来流动性继续松动的预期。基于此，近日场内成交量下降主要是投资者观望情绪上升所致，市场整体流动性预期偏暖的格局并未改变，后期相对宽松的资金面环境依然是支撑市场信心的一大要素。

　　操作策略上，政策向好与流动性支撑的预期在疲弱的宏观经济环境下不断抬升，而来自于基本面风险的担忧情绪或将增加盘中走势的不稳定性，短线仓位建议控制在六成以内。在关注品种上，可继续向政策重点支持的基建、区域经济、国企改革方面倾斜，自贸区、节能环保、运输、互联网等主题投资领域结构性机会仍可进一步挖掘。同时，震荡行情中前期滞涨的医药、消费类优质品种的防御性特征或将逐步凸显。（.上.证）

　郑眼看盘：周末消息面不是很有利 准备打持久战

　　上周A股天量剧震，沪综指一周累计微涨0.02%，深综指涨1.73%，创业板综指[2.17%]涨0.77%。周末消息面不是很有利，可能对本周A股构成些压力。

　　在外部，欧美股市大跌，市场避险情绪升温。欧美股市大跌会压制港股，进而影响带H股的A股。由于此类个股权重一般都很大，加上前期融资买入品种中最多的也是大型蓝筹股，而过度加杠杆已显然被管理层警示，故股指本周势必会承受些压力。

　　在国内，一部分投资者预期的降准暂无消息，外界对股市杠杆非议较多。证监会上周五傍晚表示，积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。证监会还表示，本周启动两融业务调查，共抽查约40家券商。

　　查券商是明着来的，这其实还好，券商在两融方面以前也常被查，所以其两融业务虽可能会有些违规或出格，比如开户未满半年就允许融资，再比如平仓线未严格执行等，但在最重要的"杠杆比例上限"方面还不至于特离谱，3倍的杠杆率就已经会被严厉批评或处罚了。

　　令人担心的倒是银行、信托、P2P之类的配资业务，这些业务个性化十足，各家不同，有些可能偏保守，有些也可能很激进。激进的将劣后级杠杆加到5倍甚至10倍也并非没有可能，这其中潜在的金融风险实在太大了，假如哪天有这方面清查的消息宣布，A股难免会受到些冲击。

　　退一步说，就算加杠杆没有太大风险，但如果银行对于"向中小、小微、农业等领域发放贷款"意兴阑珊，而对于"通过'创新'产品将资金曲线投入股市"的兴致过大，显然也不会是管理层所乐见的。

　　管理层目前显然需要一个稳步向上的股市，以此来配合实施多种战略。考虑到注册制可能最早明年下半年才能实施，所以"尽量维持股市于强势并尽量延长这种偏强态势的时间"这种"慢牛"走势面可能就是管理层最想看到的。或者说，管理层应有动机在实施注册制前为股市保留些上涨空间。

　　为达到这个目的，控制杠杆率是必然的。此外，解决新股"堰塞湖"也是大有可能的。与今年承诺发行百家新股不同，管理层并未承诺明年将有多少家新股，所以就留下了灵活余地。假如股市过疯，新股多半就会大量发行。在调控手段充分的情况下，笔者认为投资者在操作上应放眼长远，做好打持久战的准备。

　　总而言之，在流动性总体宽松与管理层政策支持下，股市应坏不到哪去，但持续快速单边疯涨应该是到头了。

　　在技术层面上，如果既想维持股市整体上的强势，使人气不至于流失，又不至于让股指在短期内上涨过快，那么唯一的可能应该就是板块轮动，如此各板块对股指的影响大致上能够抵消。（每日经济新闻）

交易噪音分贝提升 A股压力有所增强

　　⊙金百临咨询 秦洪

　　上周A股市场出现了宽幅震荡的走势。其中，上证指数在接近3100点之际出现大幅回落的态势。随后虽然有所回稳，但成交量持续萎缩，说明风力减弱，短线A股的回落压力有所增强。

　　短线A股压力的确在增强

　　对于当前A股市场的如此走势，分析人士指出，这主要是因为诸多交易噪音的出现，使得后续资金的跟风追涨意愿减弱，成交量也随之萎缩，买盘风力自然减弱。比如说关于融资融券的自查信息，一度让上周的券商股在高位出现了上蹿下跳的猴性走势特征。在周末，相关部门予以澄清。但是，券商股经此折腾之后，流畅的上升通道已被破坏，技术趋势需要修复。

　　与此同时，周末关于成飞集成终止资产重组信息也加剧了市场参与者的观望心理。因为在当年，洪都航空的资产重组也终止，使得航天军工休整了多年方才在2014年出现主升浪。所以，当成飞集成终止资产重组信息明朗后，航天军工股的股价走势又将进入寒冬。而且，这进一步显现出军工的资产重组并非一帆风顺，从而将大大降低航天军工股的估值溢价。看来，这可能会成为本周A股市场调整的新压力源泉。

　　另外，关于自贸园区和自贸区的争论也将使得存量热钱的追涨激情降温。因为，不管自贸园区是不是自贸区，但其间的字眼差异还是折射出相关程度的不同。而且，自贸区或自贸园区的扩容，也使得自贸区题材的稀缺性迅速减弱，这无疑会也使得证券市场的题材炒作降温。看来，短线A股的压力的确在增强。

　　余韵未了

　　据此，越来越多的分析人士认为当前A股市场的主升浪，至少是此波周期的主升浪已经告一段落。不仅仅是因为市场认同强势行情的舆论氛围出现了明显的分歧，而且还因为整个A股市场的主流品种也面临着诸多经济数据、资金分流等因素的制约。比如说陆续公布的经济数据显示出当前通缩压力已经显现，M2创2001年以来的增速新低，固定资产投资增速也是持续回落，在此背景下，银行股等过去十余年经济发展发动机的产业必定会面临重新估值。在此过程中，是很难获取继续大涨的能量的。因此，本周初的A股市场面临着一定的压力。

　　当然，11月以来的行情，也是一次"洗脑"，让市场参与者清晰地认识到中国证券市场的确拥有强大的爆发力，成交量居然仅仅用了数个交易日就从4000亿迅速跳至7000亿、1万亿、1.5万亿。当然，也迅速萎缩至1万亿、7000亿，但不管怎样，如此的成交量分布还是说明当前A股市场所背靠的资金面呈现出相对流动性过剩的特征。既如此，主升浪可能会结束，但是，部分新进场资金可能会留在证券市场，寻找新的投资机会，从而使得A股出现主升浪已结束，但余韵未了的态势。

　　积极跟踪两类个股

　　既如此，在操作中，建议投资者不宜过于悲观，仍可低吸两类个股。一是题材未尽的个股，比如说近期油价暴跌，那么油价暴跌的受益品种，东方航空等航空股、宜昌交运等公路交通概念股无疑会有所活跃。再比如说，时近年底，年报含权股的炒作必然会风生水起，因此，上市以来一直未分配且基本面仍面临一定积极转变预期的品种可能会有所活跃，比如说丹邦科技、麦趣尔、博雅生物等个股。

　　二是产业空间积极乐观的品种，比如说新兴产业由于发展势头迅猛，产业天花板不断拓展，因此，新开源、天坛生物、腾信股份、腾邦国际、博彦科技、东土科技等新兴产业股可跟踪。再比如说国家重点投资方向，产业天花板也不断向上移的产业股，轨道交通的华伍股份、辉煌科技、永贵电器等个股可跟踪。（.上.证）

惊悉成飞重组被否 券商连夜开会商讨

　　周一，有两个行业和板块性的事件将对A股市场带来影响。其一，具有行业标杆性质的成飞集成（002190）重组被否，可能对军工股带来短期的冲击。其二，自贸区扩围，国务院会议要求在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区，以上海自贸试验区试点内容为主体，结合地方特点，充实新的试点内容。据悉，有券商周日晚间召开了最新的军工行业电话会议讨论此事。《投资快报》跟踪的最新业内观点认为，成飞集成对军工板块只会带来短期有限的影响，未来军工资产证券化提速仍是大势所趋。此外，第二批自贸区出炉则有望进一步深化新的区域性投资机会，一些未能进入第二批的区域板块或短期承压。

　　自贸区扩围引发区域炒作 第三批猜谜游戏或将展开

　　12月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推广上海自贸试验区试点经验、加快制定完善负面清单，推动更高水平对外开放。

　　会议决定，依托现有新区、园区，在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区，以上海自贸试验区试点内容为主体，结合地方特点，充实新的试点内容。至此，全国自由贸易园区将目前的上海，扩充到东部4个地区。

　　分析认为，广东、天津、福建的自贸园区，预计与上海自贸试验区会有些区别，形成一定的差异化。比如，广东的自贸园区主要对接港珠澳，未来在高端金融服务业方面，可以有很大的发展空间。天津自贸区主要对接东北亚，未来大力发展航运和金融租赁业有优势。而福建的自贸园区主要对接发展台海贸易，促进对台合作的发展。

　　第二批新的自贸区将推广上海的试点经验，进一步探索新的突破口，为下一步的改革形成良性循环提供制度动力。

　　从二级市场的走势上看，广东、天津、福建板块的个股前期都因不同的原因出现较大幅度的上涨。但中投证券广州的资深分析师告诉记者，目前处于牛市周期，相关板块借题发挥的可能性高于"见光死"。

　　另外也有分析认为，在自贸区扩围这事上，广东、天津、福建三个自贸园区力度低于预期，上海自贸试验区的首发地位得到巩固和强化，则超出预期。投资机会有三个方面，一是上海自贸试验区由利空转为利多，相关个股会迎来估值修复。第二是广东天津福建自贸园区概念股，一批拥有大量土地储备的个股仍将被持续挖掘。第三点，也是最值得关注的，围绕未来自贸区第三批扩围的"炒地图"活动或将升温。目前，市场预期"中亚自贸区"、"中国东盟自贸区"有望提上议事日程，西北、西南等区域的重点省市存在受益预期。

　　成飞被否券商连夜商讨 认为难改军工资产证券化大趋势

　　成飞集成（002190）12日晚间公告称，因重组方案未能在股东大会之前获主管部门批准，公司将终止此次重大资产重组事项，公司股票将于15日复牌。市场上不少市场人士看到公告后比较悲观，对军工股未来的走向提出很多疑问。更有投资者担忧，成飞集成遭遇了重组黑天鹅，股价将暴跌甚至四五个跌停板；军工板块势必受到拖累，也将惨不忍睹。

　　但是，事情可能并没有想象中那么简单。《投资快报》跟踪了数家券商召开的最新电话会议，以及投资界关注军工的一些专业机构的最新观点。信息显示，成飞集成重组被否主要是涉及行业垄断，重组方案明显改变了目前的行业竞争格局。因此，这其实只是一个个案，而并非军工资产证券化的重大受挫。

　　国泰君安、海通证券等券商周日晚间召开了最新的军工行业电话会议，都明确指出军工行业大的投资逻辑并未发生改变。展望未来一年，诸如科研院所改制、军品定价机制改革等重磅事件，仍将值得投资者持续关注。短期看，成飞集成可能带动军工板块个股出现下跌，但对一些需要建仓的长线资金来说，可能会考虑以相对分散性的仓位构建新的军工股投资组合，以迎接未来军工资产证券化的高峰。 （投资快报）