经济形势主导市场 大宗商品开局良好

 据了解，日前尽管面临一系列风险事件，大宗商品节后开局仍表现不俗，主要大宗商品微幅上涨，跟踪一揽子大宗商品价格表现的CRB指数也较年前上扬。分析人士指出，美联储宽松政策的退出节奏、主要经济体的复苏进度以及各品种的供应压力等仍是市场的不确定因素，商品市场的反转仍待经济形势的明朗。

调整还是逆转

与去年节后市场的连续大跌相比，今年春节后大宗商品市场的表现良好。统计数据显示，本周跟踪国内市场一揽子上市商品价格表现的商品综合指数一度涨逾1%，国际市场同期综合价格更是上涨了近2%，给众多投资者带来“好转”的期待。事实上，国际大宗商品已连续三年下挫。投资者关注的是，良好开局是否意味着商品市场获得了转机?

“农产品经历长时间的下挫后显示出筑底反弹的迹象，鉴于农产品在CRB指数中占据约40%的权重，其利好于整个市场的反弹。”一些业内人士表示，在过去农产品价格下跌过程中，伴随着部分商品的过剩压力，投资基金也逐渐撤离市场，对于反向思维的投资者而言，投机者的多头持仓处于低位，将为市场的反弹提供有利条件。

不过值得关注的是，工业类商品的反弹力度仍落后于农产品。“通常而言，对于工业尤其是制造业占据主要的经济体，工业类商品的需求恢复确认才能判断经济的真正好转。”业内分析人士预计，未来商品市场的整体走强或仍需一些“敏感商品”的配合确认。

经济形势主导市场

在众多分析人士看来，对于投资而言，在商品主导因素由金融切换到实体经济形势前，几大不确定因素仍有待消除。

首先是量化宽松政策(QE)退出的节奏。“QE退出的蝴蝶效应已在新兴市场货币动荡中显现。”业内人士表示，资本是逐利的，过去数十年，每一次美元大规模回流都会导致某些区域爆发金融危机是不争的事实。对于商品市场而言，美元的回流一方面会打压商品价格，另一方面大宗商品的需求也受影响。

其次是国内市场的需求状况，市场增速仍是未知数。“尽管国际市场对国内经济的担心常常过度，但经济增速降低是不争的事实，这对大宗商品而言，意味着国内此前消耗量较大的铁矿石、铜等大宗商品的需求总量或继续扩张，但增速将明显放缓。”业内人士预计。

最后是不同品种基本面的差异会对市场价格构成多大影响。一些分析人士表示，由于此前大宗商品价格的持续上涨，使得不少行业的新增投资大幅增加，包括铜矿、铁矿石等矿山资源相继进入投产期，但一方面增速有差异，另一方面投产、延后的幅度也有所不同，因此供应的冲击也有所差异。

在相关研究机构看来，建材与天然气板块或将是亮点，化工有望成为新的“黑马”。不过从目前的情况看，整体市场表现或与前一年较为接近。(信息资源网)

(编辑者：wanghui)