河北钢铁巧施会计手段增利 为融资铺路

　　短短5个交易日，河北钢铁（000709.SZ）股价最高上涨达28%，一改此前股价连绵下跌态势。

　　有市场分析指出，公司股价突然大涨与下游房地产融资开闸有一定关系，但另外一个主要因素与河北钢铁日前延长固定资产折旧年限大幅增厚公司2014年业绩的做法有关，而公司这么做不仅能增厚公司未来几年净利润，也对抑制资产负债率的进一步上升有所帮助，能为公司的后续融资提供较好的财务“保障”。

　　延长固定资产折旧年限

　　3月15日，河北钢铁公告称，公司决定从2014年1月1日起调整固定资产折旧年限，具体调整方案如下：房屋建筑物折旧年限由25~30年增加至40~45年；机器设备折旧年限由10~13年增加至12~22年；运输工具折旧年限由6~8年增加至10~15年；其他固定资产折旧年限由3~10年增加至8~22年。

　　对于此次会计变更对公司的影响，河北钢铁在公告中表示，经测算，本次会计估计变更后，预计2014年公司将减少固定资产折旧20亿元，所有者权益及净利润增加15亿元。

　　上海一位券商分析师对《中国经营报》记者指出，公司通过延长固定资产折旧年限的方法来增厚业绩，与公司近年来受整个钢铁行业不景气影响业绩大幅下滑有密切关系。

　　数据显示，2011年至2013年三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为13.83亿元、1.09亿元、1.17亿元，同比下滑幅度分别为20.14%、92.09%、68.17%。

　　“近几年，随着房地产和基础建设等下游行业的低迷，钢铁价格持续下滑，整个钢铁行业业绩都面临着较大压力。”上述分析师对记者表示，在此情况下，很多钢铁企业都延长了固定资产折旧年限来扮靓业绩。

　　*ST鞍钢（000898.SZ）在2012年11月宣布，从2013年1月1日起对公司部分固定资产折旧年限进行调整。公司预计此次会计变更将使2013年比2012年少提折旧费用人民币12亿元，预计影响公司2013年所有者权益和净利润分别增加人民币9亿。

　　也正是这样的会计手法，让公司避免了暂停上市的风险。*ST鞍钢发布的2013年业绩预告显示，公司2013年实现归属于上市公司股东的净利润7.7亿元，如果没有延长固定资产折旧带来的9亿元净利润，公司在2013年度仍将亏损，面临暂停上市的风险。

　　无独有偶，方大特钢（600507.SH）在2014年1月延长固定资产折旧年限，预计2014年减少固定资产折旧6400万元，增加2014年度所有者权益及净利润4800万元。华菱钢铁（000932.SZ）在2012年8月延长公司固定资产折旧年限，影响公司当年三季度固定资产折旧额减少2.83亿元、所有者权益及净利润增加2.12亿元。

　　为融资铺路

　　上述券商分析师指出，与其他钢铁公司一样，河北钢铁延长了固定资产折旧年限，这样做不仅能提升公司的业绩，也能为公司的再融资提供较好的基本面，因为公司近年来的现金流在不断吃紧。

　　数据显示，2011年，河北钢铁经营活动产生的现金流量净额为180.88亿元，而这一数据在2012年为54.09亿元，同比下滑70.1%。对于现金流大幅下滑的原因，公司表示在行业和市场不景气的影响下，营业收入的下降导致经营活动产生的现金流量净额减少。

　　步入2013年，公司现金流进一步恶化。在2013上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-24.83亿元，同比大幅下滑634.72%。对此，河北钢铁解释称，对外支付购买款项的增加所致。

　　值得注意的是，公司三季报显示，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为0.53亿元，同比增长101.83%。对于现金流好转的原因，公司表示是因为主要原因是在不影响公司信誉的情况下，控制了现金付款节奏，减少现金流支出。

　　一位上市公司财务总监表示，虽然河北钢铁在2013年第三季度通过控制现金付款节奏使公司现金流有所好转，但只是让公司现金付款的时间点发生变化，但付款总额并未减少，因此公司的经营性现金流面临的压力依然较大。

　　一位钢铁行业分析师对本报记者表示，由于钢铁行业整体处于低迷状态，公司通过增发方式来缓解资金压力难度较大，因此发行债券是公司解决资金压力的重要手段。

　　2013年3月，公司完成2012年公司债券（3年期品种简称“12河钢01”，5年期品种简称“12河钢02”）发行，发行总额为50亿元，其中44亿元用于偿还银行借款，剩余募集资金用于补充公司本部流动资金，主要用于采购铁矿石等大宗原燃材料，以满足公司日常生产经营需求。其中，3年期品种发行规模为37.5亿元，种票面利率为4.90%；5年期品种发行规模为12.5亿元，票面利率5.16%。

　　上述分析师对记者表示，虽然公司已经发行了50亿元公司债，但由于在国内经济增速下滑、需求增速放缓的情况下，钢材产量继续增长，导致国内钢材市场供大于求的矛盾进一步激化，企业生产经营异常艰难，在此情况下，公司的资金仍存在一定压力，这点从公司2013年上半年现金流进一步恶化以及公司的利息支出进一步增加可见痕迹。

　　河北钢铁2013年前三季度利息支出为16.81亿元，同比增长27.06%，对于公司利息大幅增加的原因，公司表示是贷款额增加及票据贴现息增加。

　　一位市场人士表示，从上述数据可以看出，河北钢铁资金仍有一定压力，未来不排除公司进一步发债及向银行增加贷款来缓解资金压力，而这些融资措施对于公司的赢利能力和偿还债务都有一定的要求，公司通过延长固定资产折旧年限，不仅能大幅提升公司未来几年净利润，同时增加所有者权益也对降低公司的资产负债率有所帮助。

　　数据显示，2013年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元，而公司上述发行的债券每年需要支付的利息就高达2.48亿元。