钢材现货未见好转 改革乐观预期依旧

钢价：基本面现阶段性企稳迹象，改革乐观预期依旧

本周钢材现货未见好转，沪终端线螺采购量1.83万吨，仍处低位，而Mysteel调查唐山高炉产能利用率96.70%，继续高位运行。供需格局弱势之下，本周钢材综合指数环比下跌1.83%，其中理应步入需求旺季的长材跌幅仍然更大。

积极去库依然是钢贸商不得不面对的选择，本周钢材社会库存环比下降0.98%，其中长材库存降幅较大，幅度达1.61%。值得注意的是，前期快速恶化的黑色产业链本周出现阶段性企稳迹象，螺纹钢期货跌幅收窄，上游矿石和焦炭均小幅反弹。虽然下行趋势难改，但快速下跌后阶段性小幅反弹值得期待。

持续弱势的长材数据、明显回落的8月汽车产量及3个月来首次较大幅度下调的宝钢10月热轧、冷轧出厂价等，都反映了“金九银十”旺季有落空的迹象。

市场担忧情绪通过前期快速下跌的产业链价格得到一定释放，但趋势不改大的背景下，预计逐渐企稳后，行业基本面大概率将继续底部徘徊。短期来看，我们再过多讨论负重前行的基本面于投资参考意义不大，而触发近期股价上涨、符合经济结构调整方向的变革概念，依然是未来一段时间内最好的投资方向。

原料：钢厂采购谨慎致使现货跌幅较大，期货小幅反弹

上周表现相对强势的现货市场本周跌幅较大，矿石现货指数环比跌幅扩大至3.2%，主要源于需求低迷使得钢厂采购谨慎，Mysteel 调查9月11日部分中小钢厂矿石库存32.06万吨，环比两周前有所下降，与之相应，本周矿石港口库存11341万吨，环比增长72万吨。前期快速下跌的矿石期货价格本周有所反弹，可能与空头获利了结心态较强有关。

盈利：钢厂盈利连续下滑，钢厂减产迹象仍不明

受近期钢价持续下跌影响，钢企盈利小幅下滑但仍处高位，本周Mysteel 调查163家钢厂盈利面环比下滑较大至74.85%，高炉开工率小幅下滑至91.44%。

投资：标配行业，关注具有变革题材的品种

本周行业指数上涨2.55%，跑赢全A 指数1.37%。由于题材个股轮动上涨难以把握，高位特钢风险积聚，建议已经买入特钢的投资者适当考虑减持，其他投资者标配行业，构建组合博弈外延式变革如首钢股份(000959,股吧)及关注受益油气项目重启预期的玉龙股份(601028,股吧)、金洲管道(002443,股吧)等;此外，业绩稳健的久立特材(002318,股吧)也值得继续关注。

来源  长江证券

(编辑者：wanghui)