亚太关系进入3.0时代 8股有望爆发小宇宙
分享到
时间：2014-11-12 09:04:51编辑：arince来源：欧普钢网
正式启动亚太自贸区进程 联合制定互联互通蓝图编者按：五百年前，葡萄牙人出现在南中国海域。随之而来的大航海时代，逐渐廓清地理意义上的“亚太”，形成大宗贸易和殖民地体系为主的1.0时期；第二次世界
正式启动亚太自贸区进程 联合制定互联互通蓝图
编者按：五百年前，葡萄牙人出现在南中国海域。随之而来的大航海时代，逐渐廓清地理意义上的“亚太”，形成大宗贸易和殖民地体系为主的1.0时期；第二次世界大战至今，离岸防务和跨境企业资本构成了地区政经格局的2.0阶段。中国和其他APEC成员在雁栖湖提出亚太互联互通、自由贸易和全球价值链创新驱动等共识，将有可能开启“共建亚太伙伴关系”的3.0时代。
“我们决定启动亚太自由贸易区进程。”11月11日，中国国家主席习近平在出席2014年亚太经合组织(APEC)领导人非正式会议记者会上说。
他表示，批准亚太经合组织推动实现亚太自由贸易区路线图，这是朝着实现亚太自由贸易区方向迈出的历史性一步，标志着亚太自由贸易区进程的正式启动，体现了亚太经合组织成员推动区域经济一体化的信心和决心。
“这是一个载入史册的决定，将把亚太区域经济一体化提升到新的更高水平，也将使太平洋两岸处于不同发展阶段的经济体广泛受益，为亚太经济增长和各成员发展注入新活力。”
推动亚太自贸区建设是今年APEC会议的重要议题。
“总体上所有预期成果都高水平地达到了。”南开大学APEC研究中心主任刘晨阳对21世纪经济报道记者说。
在11日举行的APEC领导人非正式会议上通过了两份成果性文件：《北京纲领：构建融合、创新、互联的亚太——亚太经合组织领导人宣言》和《共建面向未来的亚太伙伴关系——亚太经合组织成立25周年声明》，进一步明确了亚太地区经济合作的发展方向、目标、举措。
亚太自贸区路线图
推动区域经济一体化是今年APEC领导人非正式会议的三大议题之一。“我们一致认为，区域经济一体化是亚太地区长期保持强劲增长的原动力。亚太经合组织应该继续在推进区域经济一体化中发挥引领和协调作用，为亚太经济一体化谋划新愿景，共同打造开放、包容、均衡、普惠的区域经济合作架构。”习近平在讲话中说。
2006年，亚太自贸区首次在当年的APEC领导人非正式会议上提出。2010年APEC领导人非正式会议同意把在这一地区推进的几项自贸区谈判，比如跨太平洋伙伴关系协定(TPP)、“10+6”、“10+3”等均作为实现亚太自贸区的可能路径。
澳大利亚贸易与投资部长安德鲁·罗布(Andrew Robb)在接受采访时说，通过双边和数个国家参与的贸易安排，会比一步跨向亚太自贸区更容易一些。他说，澳大利亚非常积极地支持最终建立亚太自贸区的目标。
虽然亚太自贸区的设想早已提出，但在过去几年始终未能启动实质性的进程。
“中国在亚太经合组织建立25周年之际提出这个倡议，我们高兴地看到，通过一年的共同努力，各方最终就《APEC推动实现亚太自贸区北京路线图》达成了共识，决定启动亚太自贸区联合战略研究，建立APEC自贸区信息交流机制、开展自贸区谈判多年期能力建设，推进服务、投资、原产地规则等具体领域合作，这些都是亚太自贸区最基本的要素。”中国商务部部长高虎城在出席APEC外交和贸易双部长记者会时说。
在部长会上达成的共识也得到了APEC领导人非正式会议的批准。
“提出路线图将全面推进亚太自贸区的下一阶段建设。”刘晨阳说。
按照各方达成的共识，亚太自贸区战略研究将有两年的时间来展开。美国贸易代表迈克·弗罗曼(Michael Froman)在接受采访时说，战略研究将会有APEC成员、秘书处、工商理事会等与APEC相关的各方参与。而美国作为亚太自贸区“主席之友”的联合主席，期望与中国和其他成员就这一研究展开合作。
刘晨阳分析说，建设亚太自贸区的主要要素包括，启动战略研究；推进能力建设；加强现有自贸协定谈判的交流机制。“最核心的讨论还是启动战略研究。”
在最终达成的共识中，此前对亚太自贸区展开“可行性研究”的描述变成了“战略研究”。弗罗曼解释说，可行性研究通常是在一项谈判开始前完成的研究，而亚太自贸区不是关于开始新的谈判，而将基于目前已经在进行的谈判。
“无论名称是什么，这都将是关于亚太自贸区的官方研究。”刘晨阳说。而此前对亚太自贸区的研究主要以工商界和学界为主。战略研究将对亚太自贸区的未来路径、合作框架、自由化水平和对成员的影响展开深入研究，并得出明确结论，成为展开谈判的基础。
“这是迈向亚太自贸区的实质性第一步。”刘晨阳说。
APEC互联互通蓝图
今年的APEC领导人非正式会议还批准了《亚太经合组织互联互通蓝图》，决心在2025年前实现加强硬件、软件和人员交流互联互通的远景目标，并完成共同确立的具体指标。
“这是一个具有里程碑意义的成果。”刘晨阳说。
在去年印尼巴厘岛举行的APEC领导人非正式会议上，亚太互联互通被纳入主要议题。这一年的APEC会议通过了《APEC互联互通框架》和《APEC基础设施开发与投资多年计划》两个成果文件。
互联互通议题在今年的APEC领导人非正式会议继续得以推进。今年会议的主要议题之一是加强全方位基础设施和互联互通建设。
今年通过的亚太经合组织互联互通蓝图是对去年印尼会议两个成果文件的进一步拓展和深化。“去年的两个文件更多的是倡导性的内容，涉及落实的规划不多。今年通过的蓝图篇幅更长，对现在已经有的合作进行了梳理，对下一步从物理、人员、制度三个层面的互联互通提出了方向指导，APEC可以此为指导展开务实合作。”刘晨阳说。
习近平在APEC领导人非正式会议上的闭幕辞上说：“我们决定拓展基础设施投融资领域务实合作，推广公私合作伙伴关系模式，帮助本地区破解互联互通建设资金瓶颈。”
亚洲开发银行的数据显示，2011-2020年间，亚洲地区基础设施建设需求仍存在8万亿美元资金缺口。
今年10月举行的APEC财长会议通过了《APEC区域开发成功的基础设施PPP项目实施路线图》。路线图针对PPP(公私合作关系)的特征、政府需要提供的环境、如何制定基础设施投资规划、如何选择项目、规范的采购程序、如何分配风险等多方面内容，提供了建议和规范。
“在APEC地区开展互联互通建设已经有了具体举措，公私合营、融资等议题都得到了充分讨论。在APEC框架之外的亚洲基础设施投资银行也与之呼应和对接。”刘晨阳说。
10月24日，包括中国、印度、新加坡等在内的21个意向创始成员国的财长和授权代表在北京签署备忘录，共同决定成立亚洲基础设施投资银行。亚投行的法定资本为1000亿美元，将以成员国内生产总值衡量的经济权重作为各国股份分配的基础。(21世纪网)
津滨发展：天津自贸区“地主”
公司是天津滨海新区首家以募集方式创立的股份公司，2001年通过ISO9001：2000质量管理体系认证。公司确立了以工业房地产为基础、以商业和民用房地产为重点、积极培育后备主导产业的战略发展方向，锻造了素质高、专业强、年轻化的管理团队，“津滨品牌”已经为越来越多的公众所熟知，美誉度越来越高。经过十多年的发展，津滨发展已从一个跨行业、跨所有制、主业分散的公司，发展成为一个盈利稳定、发展迅速的大型上市公司，实现了集团化经营管理格局，具备了持续、稳定的扩张和发展能力。
天津港:口岸扩大开放,提振未来发展预期
天津港 600717
研究机构：宏源证券 分析师：瞿永忠,刘攀 撰写日期：2014-10-08
京津冀规划下凸显天津港地位,口岸开放扩大提振发展潜力。天津港为京津冀区域“五港”(秦皇岛港、唐山港、曹妃甸港、天津港和黄骅港)最大港口,2013 年完成货物吞吐量5.01 亿吨、集装箱1301.02万标箱,口岸外贸货物2.67 亿吨,外贸进口1.87 亿吨。其中,天津港承接着集装箱货源中,80%多来自京津冀地区,随着京津冀战略上升为国家战略,京津冀腹地经济将得以激活加速发展,天津港未来承接京津冀经济内外贸发展的作用将更加突出,这次口岸开放扩大、促进将天津建成国际港口城市,正迎合了未来发展潜在需求。
不仅仅是地域的扩大,更是政策开放力度的加大。经过本次口岸扩大开放,天津港口岸开放水域从470 平方公里到1590 平方公里,码头岸线总长从78.9 公里扩大到148 公里,新建码头泊位从75 个增至146个,整体相关承载范畴扩大了1 倍多,基本上涵盖了天津港所有作业港区及码头,区域的扩大开放幅度显而易见;当前京津冀一体化及自贸区发展大背景下,天津港口岸的扩大不仅仅是地域层面的,将会更多体现在政策开放力度和制度创新力度加大,以增强天津港区的软服务能力及通关效率,实现口岸更大意义上的开放,更好的服务支撑京津冀一体化发展。
投资建议。我们判断天津港口岸扩大不仅仅在面积区域上,未来发展更多的看点将会在政策放开及制度创新力度上,进一步复制自贸区经验,更深远的服务于优化后的京津冀腹地发展,短期将会带动主题性投资机会,京津冀一体化下影响或将更加深远,首次覆盖给予天津港“增持”评级,建议积极关注京津冀规划落地及自贸区推进催化。
连云港:煤、镍吞吐受限波及利润,2014步入新产能投放周期
连云港 601008
研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2014-04-23
报告要点
事件描述
连云港公布2013年年报,营收同比下降4.52%至15.42亿,毛利率同比下降1.31个百分点至24.69%,归属于净利润同比增长5.67%至1.60亿,实现EPS为0.20元。利润分配预案:每10股派送0.5元现金红利(含税)。公司同时发布2014年度一季报,营业收入同比下降5.87%至3.81亿,毛利率同比下降8.80个百分点至21.19%,归属于母公司净利润同比减少46.67%至2383万,实现EPS为0.02元。
事件评论
煤炭接卸量下降,2013年利润增速放缓。公司2013年吞吐量和营业收入同比分别下降7.16%和4.52%,净利润同比增长5.67%。吞吐量下降是由于公司煤炭接卸量降幅较大,主要原因有:1)国内煤炭消费市场需求不足;2)江苏省响水县陈家港航道疏浚,陈家港电厂煤炭直接从北方港启运;3)腹地煤炭用户购煤渠道多样化,减少了从连云港采购进口煤的比例。尽管由于煤炭吞吐量下降导致公司毛利同比减少了约3900万,不过公司因投资收益营业外收入2项合计同比增多约3200万,最终实现归属净利润同比增长5.67%,低于上年的12.76%。
镍矿进口大幅下降,一季度利润下滑近5成。我们判断,公司一季度营收同比下降的原因,主要是受印尼限制镍矿出口的政策影响,致使堆存收入减少2374万。中国一季度镍矿进口量同比减少8.4%,从印尼进口量同比减少11.73%,一定程度上对公司总吞吐量和收入规模造成了影响。
2014业绩筑底,维持“谨慎推荐”。考虑到:1)墟沟东作业区物流场站项目因拆迁工作延迟,预计于2014年底达产;2)55-57号泊位水工主体将于2014年6月完成,届时年折旧和财务费用相应增加约2000万,吞吐量达标需要一定时间;3)1季度以来镍矿进口量收缩明显,如印尼依然维持限制镍矿出口政策,公司全年吞吐量增速将受到影响。4)公司将2014年度的经营目标定位为17亿营收和1亿净利润。我们将公司2014-2015年摊薄后的EPS预测下调至0.10元和0.16元,利润同比回落主要是因为2011年增发项目延期至2014年底达产而同时2013年增发项目也在2014年中完工,我们预计2014年将是阶段性的利润底部,而从明年开始随着新项目产能利用率逐步攀升、堆存收入增加以及吞吐量步入较快上升通道,利润有望较快恢复,维持对公司的“谨慎推荐”评级。
日照港:业绩小幅低于预期,维持“增持”评级
日照港 600017
研究机构：申银万国证券 分析师：张西林,吴一凡 撰写日期：2014-10-29
投资要点:
公司公告2014年三季报业绩,报告期内公司实现营业收入38.60亿元,同比增长3.19%;实现归属净利5.70亿元,同比下降6.80%;实现EPS为0.185元。
业绩小幅低于预期,三季度单季业绩下降较大。1)我们业绩前瞻中预计公司实现归属净利润6.04亿,EPS0.196元,公司公告业绩小幅低于预期(偏离-5.6%)。但三季度单季完成收入12.46亿元,归属净利润1.68亿元,同比分别增长0.63%及下降17.14%,环比分别下降3.04%及下降26.21%。2)公司2014前三季度货物吞吐量同比下降1.28%至1.82亿吨。其中,外贸吞吐量同比下降1.8%%至1.4亿吨,而上半年增速贡献较多的内贸箱在三季度出现了下滑,仅完成1160万吨,较二季度单季1680万吨下降31%。从货种分类上看,完成煤炭及制品吞吐量2536万吨,同比下降1%;完成金属矿石吞吐量11,098万吨,同比下降4.59%;分别完成钢材、木材和粮食吞吐量为556万吨、1262万吨和878万吨。
短看对外投资,中长期看“晋中南煤运通道”,公司是进口铁矿石增长的直接受益者。1)公司上半年与山钢集团、省国投共同投资成立日照港山钢码头有限公司(持股45%,出资4500万元),增资万盛公司(持股50%,增资5000万元),奠定业务拓展基础。2)晋中南通道设计运能为2亿吨,预计2014年底通车;晋中南煤运通道将日照港作为煤炭下水港,在提升山西中南部煤炭外运能力的同时也将增加日照港下水煤的吞吐量。我们分析认为未来2-3年中国铁矿石的进口依存度将逐步提升至80%,日照港作为过亿吨的铁矿石接卸港将直接受益于进口铁矿石增长。
维持盈利预测及“增持”评级。我们维持公司2014年-2016年EPS0.27元、0.30元及0.33元;对应最新股价的PE分别为12.4X、11.5X和10.5X。考虑公司较低的PE估值,且基于FCFF测算的公司合理估值为3.7元,我们维持“增持”评级。
催化剂:中韩自贸区进展提速。
珠海港:主业符合预期,投资收益回落
珠海港 000507
研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2014-04-28
事件描述
珠海港公布2014年1季报,公司一季度实现营业收入3.01亿,同比增长23.3%,毛利率同比下跌0.6个百分点至14.13%,归属于母公司所有者的净利润为-0.15亿,实现EPS为-0.0186元,去年同期为0.0241元。
事件评论
物流贸易拉动营收增长,投资收益回落致一季度亏损。公司一季度营业收入同比增长23.3%,主要因物流贸易业务迅速增长;物流贸易业务发展同时使得营业成本同比上涨24.2%,毛利率同比下跌0.6个百分点至14.13%,与去年同期基本保持持平。但归属于母公司所有者的净利润同比亏损0.15亿,是因为投资收益同比大幅减少0.4亿至-0.14亿,去年同期为0.26亿:1)公司去年同期确认了珠海电厂2012年度0.37亿的分红收益,而今年一季度无该项分红;2)神华煤炭码头等合营企业投资收益亏损。
云浮新港减亏,风电业务净利润大涨一倍。云浮新港与风能公司一季度营业收入同比分别大涨28.00%和41.03%,其中云浮新港一季度货物吞吐量同比增长63%,集装箱吞吐量同比增长31%,亏损306.59万元,同比减亏30%,公司控股云浮新港以来已逐步通过专业化运营提升其产能利用率,大幅度减亏,新港建成以后还处于陆运货源回流的阶段,我们预计2015年可能实现盈利;而风能公司今年1-3月风况好转,净利润同比大涨104.39%至623万。
维持“谨慎推荐”评级。从长期来看,公司的转型初步成型,商业中心和风电场已经贡献利润,煤炭港口和天然气业务将是下一个突破口;未来集团对珠海港港口资源的整合,将成为转型的深化步骤。考虑到珠海碧辟化工最近2-3年无法贡献业绩,珠海电厂投资收益因为结算时间点原因今年将同比减少,业绩增量将主要来自高栏商业中心、风能公司等,我们预计公司2014-2015年的EPS分别为0.09元和0.12元,维持“谨慎推荐”评级。
平潭发展:业绩受益税费返还,借助平潭自贸区转型
平潭发展 000592
研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2014-11-04
事件:公司公布2014年三季报。今年前三季度,公司实现营业收入5.84亿元,同比下滑3.91%;归属于上市公司股东的净利润4991万元,同比大增106.59%;实现基本每股收益0.06元。
投资建议:定增募投项目的建成将提高公司旅游开发和医疗服务能力,奠定了公司战略转型的基础。公司已形成“林板一体化”的发展格局,目前拥有经营林区100万亩,年产松杉育苗1500万株,纤维板年产能45万立方。公司在平潭各项目有序推进,效益初步体现。其中,中福建材城下半年预售;混凝土项目已投产销售;平潭中汇小贷公司已显现效益;公司中标了金井湾、东部污水处理厂BT项目。预计公司2014、2015年EPS分别是0.11和0.48元。截至10月31日,公司收盘于17.63元,对应动态市盈率分别为166.97倍和36.67倍。考虑到2015年公司将受益林业限伐到期、混凝土扩产、BT项目结算、中福建材城预售、定增推动业务转型等利好,考虑到公司是注册并直接受益于平潭实验区的上市公司,参考上海自贸区直接受益标的外高桥的PE估值。同时,考虑到公司2015年业绩才能释放,所以我们取2015年公司的EPS约0.48元,以及外高桥2015年PE均值37.99倍(取PE估值38倍),则可知公司合理估值18.27元,维持“增持”评级。
主要分析:今年前三季度,公司营收小幅下滑3.9%,税费返还较多使得公司净利润大增106.6%:2014年前三季度,报告期内公司实现营收5.84亿元,同比下滑3.91%;由于报告期内公司收到较多的税费返还,这使得报告期内公司实现净利润4991万元,同比大增106.59%。
公司拟定增募集20亿元,用于平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发启动项目及平潭海峡医疗园区建设项目(一期),及补充公司流动资金。项目将拓展公司的健康医疗旅游业务,推动公司战略转型,该项目盈利能力强。2014年10月18日,公司公告称,公司第八届董事会2014年第七次会议审议通过了《非公开发行A股股票预案》。公司拟采取非公开发行的方式向不超过10名特定对象发行股票。本次非公开发行股票的定价基准日为公司第八届董事会2014年第七次会议决议公告日(2014年10月18日)。本次发行股票价格不低于10.68元/股。本次拟发行股票数量不超过18730万股,募集资金总额不超过20亿元(含发行费用),拟用于平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发启动项目及平潭海峡医疗园区建设项目(一期),以及补充公司流动资金。
2014年5月29日,公司与平潭管委会签订了《战略合作框架协议书》,平潭管委会鼓励公司未来在区内投资运营包括保税仓储、物流、进出口贸易、电商、旅游、金融等产业。目前公司正在积极进行战略转型,健康医疗旅游、现代仓储物流及金融产业是公司下一阶段战略转型的三大方向。为抓住平潭综合实验区进入全新发展阶段的历史性机遇,公司拟投资平潭综合实验区重点发展并具有良好市场前景的健康医疗旅游产业,实现旅游与医疗健康的有机结合,并与境内外实力强大的旅游、医疗机构合作,打造具有影响力的健康医疗旅游产业基地。为此,本次募投项目“平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发启动项目”和“平潭海峡医疗园区建设项目(一期)”将是公司进行战略转型的重大部署。
平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发启动项目建成后预计年均新增净利润1.05亿元。为加快平潭旅游开发建设,公司已与中国康辉旅行社集团有限责任公司、平潭综合实验区管委会签订了《投资协议书》,签约三方合作投资开发平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发项目。该项目以美丽乡村建设为核心,完善旅游康体休闲服务功能,建设开发自驾游康体休闲基地、美丽乡村休闲度假示范区,形成完整的特色乡村旅游产业链。项目总投资金额约为30亿元,其中,启动项目投资额为13.74亿元,建设期为3年,主要包括旅游休闲商业服务综合体建设、自驾游康体休闲基地建设、美丽乡村旅游休闲度假示范区建设,形成完整的特色乡村旅游产业链。
其中,旅游休闲商业服务综合体集餐饮、购物、休闲、商务、娱乐于一体,形成海坛国家级风景名胜区南部区域的旅游商业配套核心区域。自驾游康体休闲基地将以家庭城市游为定位的自驾车主题公园,集中打造一个集住宿、度假、野炊、观影、驾驶、休闲、演艺、运动等多重体验福建首座滨海自驾游度假区。美丽乡村旅游休闲度假示范区投资将对平潭海坛国家级风景名胜区南部区域部分具有特色的海岛石厝古村落进行改造,打造独特的渔村旅游及海洋文化旅游项目,项目建成后将形成海湾酒吧街、主题乡村酒店、特色餐饮等经营性项目。
该项目总投资额为13.74亿元,建设期三年,项目建成后第三年达到充分运营水平。项目建成后预计年平均新增净利润10466万元,内部收益率为7.8%(所得税后),投资回收期12.3年,项目经济效益前景良好。
2)平潭海峡医疗园区建设项目(一期)建成后预计年均新增净利润7562万元。公司拟联合以台湾精品专科医疗团队为主的国际专科医疗合作机构,在平潭综合实验区建设医疗园区。其中,一期拟建设康复医院、耳鼻喉医院、口腔医院及美容医院四家专科医院,突出两岸在特色专科医疗产业方面的深度合作,满足平潭综合实验区乃至辐射内地民众对于高端特色精品专科医疗服务的需求。
该项目总投资额4.45亿元,建设期为2年,该项目建成后预计年平均新增净利润7562万元。拟投资建设平潭海峡康复医院、平潭海峡耳鼻喉医院、平潭海峡口腔医院、平潭海峡国际美容医院四家专科医院。其中,平潭海峡康复医院项目投资总额15530万元,项目内部收益率13.5%(所得税后),投资回收期9.7年(所得税后);平潭海峡耳鼻喉医院项目投资总额10100万元,项目内部收益率14.7%(所得税后),投资回收期8.9年(所得税后);平潭海峡口腔医院项目投资总额8920万元,项目内部收益率14.5%(所得税后),投资回收期9.1年(所得税后);平潭海峡国际美容医院投资总额9970万元,内部收益率14.3%(所得税后),投资回收期9.1年(所得税后)。该项目将打造代表海峡两岸高水平医疗技术的平潭海峡医疗园区,并与公司旅游休闲度假中心项目相结合,打造旅游休闲医疗健康产业,成为海峡西岸重要的健康医疗中心。该项目经济效益前景良好。
公司控股股东山田林业持有公司35.88%的股份,实际控制人为刘平山先生,控制公司35.88%的股份。按照本次非公开发行募集20亿元,发行价10.68元/股测算,发行完成后,实际控制人合计控制公司股份29.39%,仍保持实际控制地位。
2014年7月公司中标金井湾污水处理厂(一期)、三松再生水厂工程BOT项目。2014年7月7日,公司收到招标人平潭综合实验区交通与建设局签发的《中标通知书》(中标编号:ZZFZ2014招字019号)。中标价(每吨污水处理服务费):子项目1金井湾污水处理厂(一期)中标价为1.275元(每吨水价),建设规模为日处理生活污水8.0万吨/日,分两期建设,一期工程规模为4.0万吨/日,二期工程规模为4.0万吨/日。前三年进水水量保底数按设计进水水量的80%计量,第四年以后(含第四年)按95%计量;子项目2三松再生水厂中标价为1.255元(每吨水价),建设规模为日处理生活污水4.0万吨/日。前三年进水水量保底数按设计进水水量的80%计量,第四年以后(含第四年)按95%计量。项目建设期:金井湾污水处理厂(一期)在2015年4月前工程建设完工并投入正式运营(含试运行),三松再生水厂在2015年11月前工程建设完工并投入正式运营(含试运行)。该项目特许经营期25年(含污水处理厂工程建设期)。特许经营期届满,项目公司特许经营权终止,政府将无偿收回该项目的全部设施。2014年8月4日,根据特许经营框架协议的要求,公司出资5000万元设立中福海峡(平潭)水务工程有限公司经营管理上述项目,注册资本为5000万元。
2014年9月公司与康辉旅行社拟在平潭综合实验区投资中福康辉旅游综合开发项目。2014年9月15日,公司与平潭综合实验区管委会及中国康辉旅行社集团有限责任公司三方,就公司与中国康辉旅行社集团有限责任公司拟在平潭综合实验区投资中福康辉旅游综合开发项目事宜,初步达成合作意向。该项目总投资20亿,拟选址在平潭岛岛内,规划总用地约1800亩。项目内容:石头屋改造、民宿村落、自驾游营地、文化商业街、度假休闲、医疗美容、酒店等。
2014年10月16日,公司与平潭综合实验区管委会、中国康辉旅行社集团有限责任公司就“平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发项目”签署了《投资协议书》。该项目计划总投资约30亿元,启动项目投资额约13.7亿元,开发时间为2014年至2017年。项目建设内容包括:美丽乡村旅游休闲度假示范区,自驾游康体休闲基地,配套旅游综合体等商业服务设施,打造海坛国家级风景名胜区南部旅游休闲产业一条龙配套服务基地。项目用地范围地块面积约1800亩。平潭综合实验区管委会将投资开发区内的土地、水面、林木风景等资源采用租赁或出让的方式,公司与康辉旅行社依照协议约定在平潭综合实验区内注册成立独立法人企业负责项目实施。项目开发范围内的土地使用权出让应通过招拍挂方式取得,土地租赁支付租金取得土地使用权,租赁期限为20年。
投资建议:定增募集资金推动公司业务战略转型,维持“增持”评级。定增募投项目的建成将提高公司旅游开发和医疗服务能力,奠定了公司战略转型的基础。公司已形成“林板一体化”的发展格局,目前拥有经营林区100万亩,年产松杉育苗1500万株,纤维板年产能45万立方。公司在平潭各项目有序推进,效益初步体现。其中,中福建材城下半年预售;混凝土项目已投产销售;平潭中汇小贷公司已显现效益;公司中标了金井湾、东部污水处理厂BT项目。预计公司2014、2015年EPS分别是0.11和0.48元。截至10月31日,公司收盘于17.63元,对应动态市盈率分别为166.97倍和36.67倍。考虑到2015年公司将受益林业限伐到期、混凝土扩产、BT项目结算、中福建材城预售、定增推动业务转型等利好,考虑到公司是注册并直接受益于平潭实验区的上市公司,参考上海自贸区直接受益标的外高桥的PE估值。同时,考虑到公司2015年业绩才能释放,所以我们取2015年公司的EPS约0.48元,以及外高桥2015年PE均值37.99倍(取PE估值38倍),则可知公司合理估值18.27元,维持“增持”评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
中集集团:集装箱和前海金融有望接力海工装备
中集集团 000039
研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君,刘国清,真怡 撰写日期：2014-10-29
核心观点:
中集集团今年1-3季度营业收入为49,577百万元,同比增长20.4%,归属于母公司股东的净利润为1,622百万元,同比增长66.0%。结合需求形势,中集集团今年主营业务利润实现良好增长确定性很高,其中,海工装备成为公司利润改善的首要因素,从2013年亏损近3亿元,今年上半年实现扭亏为盈。而展望明年,我们认为集装箱、前海金融有望接力海工装备,成为拉动公司利润向上的主要动力,而通过业务结构的持续升级,中集集团抵御风险的能力不断提高,利润增长持续性得以明晰,成就新的腾飞之路:集装箱需求已回暖,利润率取决于公司策略:公司前3季度的干货箱销量为106万TEU,同比增长22.7%;冷藏箱销量为9.6万TEU,同比增长28.7%。
在行业需求增长明显的情况下,公司今年通过开双班形式压制行业价格,主要竞争对手基本处于盈亏平衡附近。展望明年,公司在深圳、宁波的集装箱基地都面临着搬迁新址的状况,集装箱业务的利润率具有回升基础。
在实践基础上发展前海金融:中集船舶海工研究院和中集租赁紧密合作,完成的超大型集装箱船项目,合同总额达到20亿美元,目前已形成数亿美元的浮盈,显示“设计+金融”与“外部制造”结合的广阔前景。深圳卫视报道,深圳市市长许勤一行9月到中集调研,听取公司前海国际海洋金融中心项目的专题汇报。这意味着前海对于中集不是简单的房地产价值计算,更多的象征公司努力成为国家海洋强国战略的一个创新平台。
盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入67,509、78,830和90,257百万元,EPS分别为0.940、1.360和1.760元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为20.40元,相当于2015年15倍PE估值。
风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;海工合同的执行进度和盈利能力具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。
南宁糖业:甘蔗减产趋势明朗,高库存对糖价压制有望逐步缓解
南宁糖业 000911
研究机构：中投证券 分析师：林帆 撰写日期：2014-10-31
事件:南宁糖业公布2014年3季度报告。前三季度收入同比下降28.8%,归属母公司的净利润为亏损1.46亿元,与去年同期持平。
投资要点:
国内糖价继续筑底。2013/14榨季全国食糖产量同比增幅不足2%,为期3年的增产周期已走到尽头。但受到原糖进口量偏高及国内高库存的影响,现货糖价继续疲弱。截至10月27日,广西柳州食糖现货4410元/吨,较6月底下跌3.7%,较年初下跌12%。
三季度公司收入同比继续下滑,单季度确认亏损大于前两季度之和。2014年上半年市场对糖价走势争议较大,公司销量同比放缓20%,收入同比下降32%。进入3季度,糖价糖价走势弱于预期,公司销售收入单季同比下滑2g%,单季度确认亏损9000万左右。
国内甘蔗减产日益明朗,高库存逐步消化有望支撑糖价。由于国内甘蔗种植收益连年下降,广西2014/15榨季甘蔗种植面积已较上榨季下降10%。
近期媒体报道,新榨季甘蔗收购价将在去年440元/吨的基础上继续下调,预计将进一步促使蔗农改种其他作物。同时,鉴于当前行业高库存现状,今年不少糖厂将推迟开榨时间1个月左右至11月下旬,这将有利于现有食糖库存的消化。
全球食糖进入减产周期,但油价下行压制糖价本轮反弹力度。泰国和中国本榨季减产格局已较明晰,而USDA近期也再次下调巴西2014/15产量预期约2.7%。但由于全球最大原糖出口国巴西的甘蔗同时被用于榨糖和生产燃料乙醇,近期国际油价下跌或将降低巴西甘蔗用于生产乙醇的比例,从而不利于糖价回升。
公司扭亏大概率将在2015年。我们测算公司2014年盈亏平衡对应的糖价水平约4850元/吨而目前广西食糖现货价仍在4400元/吨附近,因而年内扭亏难度较大。鉴于国内外进入减产周期对糖价的提振,以及国内新榨季有可能下调甘蔗收购价从而减轻糖厂成本压力,预计公司2015年扭亏概率较大。
定增预案已于10月17日经股东大会审议通过。公司8月8日披露定增预案,拟募资5亿元用于榨糖厂技改、物流配送项目以及补充流动资金。另外,由于目前广西区内榨糖行业全面深度亏损,而公司既有国企地位,又具有上市公司融资的便利,不排除在未来广西区内糖企的并购整合中吸收其他企业,提高市场份额。
投资建议:公司为A股受益糖价周期反转弹性最大的标的,同时兼具国企改革、广西区内食糖产业整合等预期,值得投资者关注。预计公司2014至2016年EPS分别为-0.54元.0.27元、0.63元。维持“推荐”评级,目标价10.5元。
风险提示:糖价回升进度有可能低于预期。
来源：证券之星
免责声明：
1、凡本网注明“来源：***（非舞钢现货网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多的信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
1、凡本网注明“来源：***（非舞钢现货网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多的信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
今日推荐
