欧元区经济或重返衰退 全面QE面临挑战

欧盟委员会4日发表秋季经济报告，全线下调欧元区今明两年国内生产总值(GDP)增长预期，将欧元区2014年GDP增速预期由此前作出的1.2%下调至0.8%;2015年预期由1.7%下调至1.1%。目前，市场对欧洲央行推出全面量化宽松的预期不断升温。不过，在欧元区内部，核心成员国德国仍坚决反对欧洲央行购买国债，其他多国央行行长则对欧洲央行行长德拉吉的工作提出质疑，为欧洲央行启动全面量化宽松增加了障碍。

欧元区经济或重返衰退

该报告同时将欧元区2014年通胀率预期由0.8%下调至0.5%，2015年通胀率预期由1.2%下调至0.8%。不过，欧盟委员会对欧元区就业市场前景的判断有所好转，将2014年欧元区失业率预期由11.8%下调至11.6%，2015年失业率预期由11.4%下调至11.3%。欧盟委员会认为，“相比其他发达经济体，欧盟的复苏显然是疲弱的，考虑到金融危机后复苏走势的历史范例，当前的走势也是典型的缓慢和脆弱。”

欧盟委员会经济与金融事务总司司长马可·布提指出，全球金融危机对经济增长造成的负面影响依然存在，能源和食品价格的下跌拖累了通胀，惨淡的经济前景凸显出欧元区复苏乏力。尽管欧元区失业率已开始从纪录高位下降，但德法等核心经济体的发展正面临挑战。

高盛集团4日发布研报表示，据该集团RETINA模型计算，欧元区经济目前已经正式处于三重衰退中。高盛经济学家胡·皮尔称，受欧元区8月整体工业产出疲软影响，从9月中旬至今，RETINA模型对欧元区第三季度GDP增长中值的预期由环比增长0.3%降至环比萎缩0.3%，这和高盛此前预期的环比增长0.1%及市场经济学家普遍预期的环比增长0.35%有明显差距。

欧盟统计局4日公布的数据显示，扣除能源和建筑外，欧元区9月核心生产者物价指数(PPI)同比下跌0.2%，环比持平。核心PPI是核心CPI的前瞻领先指标之一，该数据表明，欧元区通胀水平或将继续处于低位。目前欧元区的通缩压力已成为该地区政策决策者们关注的首要难题。欧洲央行已采取了包括定向长期再融资操作、采购资产担保证券在内的一系列刺激措施，但通胀率仍远低于2%的目标水平，导致该行进一步放宽货币政策的压力不断加大。

全面QE面临挑战

受欧盟委员会下调欧元区今明两年经济增长预期的影响，4日欧股指数全线下滑。泛欧道琼斯指数下跌1.01%，收于330.88点。主要区域指数中，法国CAC40指数下跌1.52%，德国DAX30指数下跌0.92%，英国富时100指数下跌0.52%。

此前，欧洲央行承诺将进一步扩大资产负债表以创造流动性。但据路透社5日报道，欧元区国家的央行行长们正计划对德拉吉提出质疑，他们不满的是，德拉吉在欧洲央行决策委员会达成一致不公开提出任何具体数字后，公开设置了欧洲央行资产负债表的目标。他们认为，“这种做法使我们做的每一件事都被将资产负债表规模增加1万亿欧元这个目标衡量着。”

报道称，在8月的美联储杰克逊霍尔年度研讨会上，德拉吉在其发言中加入了一个关键性段落，誓言采取行动应对欧元区通胀预期的下滑，并称欧洲央行希望把资产负债表规模“扩大到2012年初，也就是欧元区危机最高峰时期曾有过的那种尺度”，即扩大1万亿欧元。而欧洲央行理事会此前同意，不在通过购买担保债券进行“规模可观”的资产负债表扩容的计划中提出任何具体的数字目标。

报道称，这些不满的欧元区央行行长在24人组成的欧洲央行理事会中占据了多数，可能限制德拉吉在未来的几个月内采取更为大胆宽松政策行动的空间。目前在欧洲央行理事会中，至少有7人，可能多达10人反对央行采取购买国债这种美式量化宽松措施。

来源  中国证券报

(编辑者：wanghui)