wgsteel:四月中国钢铁行业PMI小幅回落 终值48.5

2015年4月份中国钢铁行业PMI为48.5，环比小幅回落1.4个百分点，连续十二个月处于荣枯线以下。从分项指标来看，新订单、成品材出厂价格、新出口订单指数均出现回落，积压订单、产出、成品材库存、原材料库存等指数出现回升。显示生产力度正在逐步加大，需求却持续低迷，表明在经济增速持续放缓的大环境下，供需形势依然严峻。

图一：wgsteel中国钢铁行业PMI指数

图二：wgsteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、产能利用率有所增加钢企库存压力犹存

4月份成品材库存指数为45.9，环比增加6.2个百分点；4月份产出指数49.6，环比增加2.1个百分点。一方面是由于钢厂达产率的升高，据我网统计，截止2015年4月24日，全国139家建材钢厂，其螺纹钢周产能为458.74万吨，产线条数308条，实际开工条数245条，周开工率为79.4%，月环比增加3.4%；实际周产量334.88万吨，周达产率73.1%，月环比增加5.4%；线材周产能为224.52万吨，产线条数167条，实际开工条数126条，周开工率为75.4%，月环比增加6.5%；实际周产量66.4万吨，周达产率64.2%，月环比增加4.0%。另一方面则是由于四月份前半段价格加速下跌，商家普遍亏损，接盘意愿降低。可见，目前钢企库存压力犹存，后期钢市仍将继续承压。

图三、钢厂成品材库存指数

图四、钢铁生产企业产出指数

二、下游需求数据仍显低迷

随着四月上中旬市场价格的加速下跌，市场交投越发惨淡，贸易商备货积极性明显降低，新订单指数48.6，环比降低8.3个百分点，重回荣枯线下方。同时市场需求低迷，房地产开发投资增速回落，土地购置面积降低，房地产施工面积增幅收窄等一系列数据都表明国内用钢需求的疲软。

受经济下行压力影响，外贸数据同样有所回落，4月份新出口订单指数38.0，环比下降1.7个百分点，仍处于荣枯线下方。海关总署数据显示，三月份进出口总值1.76万亿元，同比下降15.9%，其中出口总值0.89万亿元，同比下降4.4个百分点；进口总值0.87万亿元，同比下降25.1个百分点，贸易顺差0..18万亿元，出口钢材770.92万吨，环比上月下降10.35万吨。可见出口退税政策取消之后，国内钢铁出口仍面临一定压力。

图五、新订单指数

三、原材料价格触底反弹，成本支撑力度渐强

4月份原材料采购价格指数29.0，环比增加9.9个百分点。据wgsteel数据显示：4月份铁矿石综合价格指数66.4，周环比增加4.40%，其中进口矿增加7.54%，国产矿和上周持平；焦炭综合价格周环比下跌1.04%，跌幅明显收窄；究其原因来看，伴随着澳大利亚第四大矿山阿特拉斯宣布停产，多数矿企纷纷对生产节奏进行调整，由此推动铁矿石现货飙升，焦煤、焦炭等黑色系品种价格同样有不同幅度的反弹，原材料价格走强使得钢厂成本被动抬升，也在一定程度上支撑了现货市场价格。

图六、原材料采购价格指数

四、社会库存维持低位，市场抗压能力增强

据wgsteel数据显示，截止4月30日，全国主要钢材库存总量1365.21万吨，环比上周降低28.75万吨,环比上月降低117.2。其中螺纹钢周环比降低18.52万吨，月环比降低62.7万吨；线材周环比降低3.34万吨，月环比降低30.4万吨；热轧周环比降低5.67万吨，月环比降低18.39万吨；中厚板周环比降低0.62万吨，月环比降低2.86万吨；冷轧周环比降低0.6万吨，月环比降低2.85万吨。可见，社会库存较前期有明显降低，市场库存压力进一步减弱。

五、原材料率先止跌反弹，黑色系期货表现提振市场信心

4月10日，澳大利亚第四大铁矿Atlas宣布将在4月份陆续停产，影响铁矿供应量在1300万吨左右。在此之前，已经有澳大利亚、巴西、俄罗斯等国的部分矿石生产企业由于难以抵挡铁矿石价格严重倒挂而宣布停产检修，只不过由于矿山规模不大而被忽略，而此次产能千万吨级别的Atlas宣布停产后，才真正得到市场的重视。目前国外矿总计减产约1亿吨左右。4月22日必和必拓公司宣布放缓其铁矿石产量增长计划步伐。受此影响，铁矿石1509合约，螺纹钢1510合约现大幅上涨，市场信心有所回暖，国内多数城市钢材价格迅速企稳反弹，据wgsteel数据显示，四月份普钢综合价格指数92.76，环比上周上涨1.00%，其中长材价格指数10.93，环比上周上涨1.11%，扁平材价格指数83.98，环比上周上涨0.86%。

六、宏观政策利好大宗商品，稳增长措施刺激需求

1、货币宽松政策加码

3月以来国内经济仍显疲弱，统计局公布的3月份CPI同比上涨1.4%，PPI同比下降4.6%，数据表明经济下行压力依旧较大，在此背景下，货币宽松政策再度加码。4月19日央行宣布，即日起下调存款准备金率1个百分点，此外还定向对部分农村金融机构额外下调存款准备金率0.5-2个百分点。本次降准是央行在最近两个半月内第二次下调存款准备金，且降准幅度之大超出预期，反映出政府加快稳增长政策部署的决心，同时此举大幅增加了市场资金流动性，对疲弱的钢市而言有一定提振作用。

2、稳增长救市刺激需求

就一季度经济数据来看，与去年相比，有26个省份GDP增速放缓，而投资增速放缓则是一季度增长放缓的重要原因。当前投资领域中，首先看房地产方面，自3月30日房贷新政出台后，各地方政府也频出救市措施，诸如4月中旬，上海调整住房公积金贷款上限和二手房贷款年限，改善房地产市场供需面。与此同时，铁路投资建设、基建投资加速或有可能成为二季度的主要增长点。

总结来看，铁矿石和钢坯价格在月末出现下跌，后期走势尚未可知，钢厂库存压力犹存，一季度需求难达预期，如此种种均表明短期内市场供需矛盾难以化解，但受原材料价格的反弹，钢厂生产成本被动抬升，后期市场成本支撑力度增强，且社会库存维持低位，也在一定程度上支撑着市场价格，同时宏观政策的托底带来了资金面的逐步宽松和市场信心的恢复。进入五月份，市场需求仍值得期待，国内钢市或呈现震荡上行态势。（wgsteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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