【分析】上市钢企去年业绩两极分化严重

万亿元负债压顶财务费用超净利润逾2倍

河北钢铁荣登钢铁业“增长王”，净利润同比暴涨500.1%；八一钢铁成为“亏损王”

虽然“吨钢利润不如一颗白菜”早已是很多钢铁业内人士惯常的自嘲，不过，随着各家钢企为突围行业寒冬各展其能，即便是“卖白菜”也卖出了不同的业绩。这种业绩的两极分化在上市钢企2014年的年报中表现得已经非常明显。

截至昨日，两市33家上市钢企的2014年年报全部发布完毕，实现净利润增长的有14家，河北钢铁为其中的佼佼者，增长幅度高达500.1%，扭亏实现正的净利润6.97亿元；其余19家实现净利润下滑，八一钢铁甚至大跌6195.4%，巨亏20.35亿元。

“在疲软的钢铁大环境下，想要制胜，要看两个要素，第一，成本。第二，产品的竞争力。” 昨日，分析师在接受《证券日报》记者采访时表示。在其看来，这也正是造成当下上市钢企业绩分化的关键原因，而以后，“（这种分化）估计会越来越严重。”

钢企去年“一半海水一半火焰”

年报数据显示，2014年，共有7家上市钢企净利润同比增长在100%以上，分别是河北钢铁、新钢股份、南钢股份、武钢股份、抚顺特钢、重庆钢铁和酒钢宏兴。

拿业绩大翻身的河北钢铁来说，公司表示，一年来，公司围绕实现全年目标，牢牢把握刚性的资金管控这条主线，突出抓好止血保链，着力推进思想观念转变、体制机制改革和经营模式创新，促进了各项工作的改进和提升。其中，资金刚性管控效果显著，已逐步建立低资金保障、低成本支撑的生产经营新模式，生铁、炼钢、轧钢工序成本均同比降幅超过10%；下大力解决“以高价物料生产低端产品”的突出问题，实施原料结构优化降低成本。

此外，从创造的净利润额度来看，素有行业风向标之称的宝钢股份依然一枝独秀，2014年实现净利润57.92亿元，比其他32家上市钢企净利润之和还高。

与之形成鲜明对比的是，山东钢铁、凌钢股份、韶钢松山和八一钢铁，业绩分别下滑983.4%、1，032.6%、1，468.2%及6，195.4%；亏损额度分别为13.98亿元、7.12亿元、13.88亿元和20.35亿元。

对于八一钢铁为何会成为去年上市钢企中的“亏损王”，长江证券在此前的报告中表示：一是作为新疆地区最大建筑材钢企，公司长材占比超过50%，而2014 年地产与基建景气度下滑，加剧了公司经营压力；二是随着疆内钢铁产能不断投放，公司原有地域优势逐渐消失；三是公司身处内地，在进口矿价格大幅下跌之中受益程度较小。此外，子公司南疆钢铁投产使得销售费用和财务费用大幅增加及受钢价下跌影响，公司期末确认资产减值损失也是2014 年公司亏损较大的重要原因之一。

万亿元债务仍压顶

对于整个钢铁行业来说，一边是辛辛苦苦“卖白菜”，另一边却是背负的债务不降反增，忙碌一年到头来还是为银行“打工”。

据《证券日报》记者统计，截至去年末，两市33家上市钢企合计负债规模为10216.3亿元，在上年10215.5亿元的基础上继续小幅上升。如果以这33家上市钢企合计15445.5亿元的总资产规模计算，平均资产负债表率高达66.13%。而若观察单个企业，个别钢企的资产负债率则更是惊人。在33家上市钢企中，有17家资产负债率超过70%，6家超过80%，而八一钢铁甚至高达92.46%。

高额借款的另一面就是高额的财务费用。年报显示，上述33家上市钢企2014年的财务费用合计高达252.16亿元，比上年同期大幅增长35.4%。同时，需要一提的是，这些上市钢企去年的合计净利润也不过78.23亿元，也就是说，财务费用超过净利润的两倍还有多。

张琳亦表示：“这些上市钢企大都是国有上市公司，比较容易获得银行贷款。由于负债规模较高，低效益的局面没有改变，可能会影响其偿债能力。”

钢铁业新常态需要新思路

面对钢铁业的持续不景气，作为行业领军队伍的上市钢企们又该何去何从？在张琳看来，当前国内经济发展进入新常态，基建投资增速放缓，钢铁企业也要以新思路，新举措来适应新常态。

“一方面，要有效控制自己的成本，不仅仅是控制原材料成本，还有管理，销售，财务等费用成本，钢铁生产流程比较长，每个生产环境的成本管理都不容忽视，艰难的市场中，比的就是挖潜。另一方面，要灵活，处理好产品结构和市场需要的关系，并且在同类产品中，自己的产品性价比高，质量做到优。”

她指出，“比如备受关注的一带一路，不久的将来，中国在一带一路沿线国家的工程项目落地之时，也就是消化国内过剩钢材之时。怎样在争夺海外订单中中标？自己的品牌在国际市场中有好的口碑肯定是优势，且有过剩的成本优势，效益自然会提升。”

事实上，一些钢企也已开始抢位。如日前，中国中冶、马钢（集团）控股有限公司与Ferrum Corp公司共同签署了哈萨克斯坦100万吨/年综合钢厂项目备忘录，标志着中哈两国在钢铁建设和投资领域合作取得了重大突破。

此外，值得关注的是，重组转型也已成为钢企的重要出路之一。上周，首钢股份一纸公告，正式加入停牌的行列。据统计，截止目前，三钢闽光、西宁特钢、方大炭素、海南矿业已经在停牌中，算上前期停牌复牌的杭钢股份，钢铁公司已经有6 家涉及各种类型影响公司经营的重大事项。