煤市低迷致流标频现 涉煤央企接力“抛煤”

2013年以来，在煤炭市场火爆时争先涉煤的央企开始频繁剥离煤矿资产。中国证券报记者梳理发现，除了国电集团和国投电力等电力国企不断降价抛售相关煤炭资产之外，有色、矿业等大型企业也加入剥离煤炭资产的大军之中。

业内人士向中国证券报记者分析表示，从目前来看，前些年高位收购的煤矿资源并没有给这些企业带来持续降低成本的作用，2014年煤炭市场继续下行仍是大概率事件。同时，非煤央企进行煤矿管理的成本也在不断提高，涉煤央企剥离相关煤炭资产的接力赛在今年或仍将持续开打。

电企成抛煤“常客”

随着电力体制改革的深入和经营压力的加大，电力企业成为各大产权交易所中抛售旗下煤炭企业股权的“常客”。

以国电燃料有限公司为例，公司已经历时两年多的时间，抛售所持平煤长安能源开发有限公司股权。最新挂牌资料显示，中国平煤神马能源化工集团有限责任公司持有60%股权，为公司控股股东。此外，国电燃料有限公司和陕西民东投资集团有限公司分别持有另外30%和10%的股权。其中，国电燃料已经多次挂牌，拟出清所持平煤长安全部股权，而其他两位股东也一直表示放弃行使优先购买权。

平煤长安位于陕西咸阳，成立于2008年，主要资产之一为位于陕西长武县境内的杨家坪煤矿，财务信息显示平煤长安在成立后并未取得实质性的进展。公司2011年以及截至2013年7月31日的营业收入均为0元。而截至2013年6月的评估报告也显示，平煤长安净资产为99968万元，评估价值为453054万元，与上年相比均出现较大幅度下降。

根据公开资料，早在2011年11月6日，国电燃料就申请在北京产权交易所挂牌项目，欲以23.56亿元转让平煤长安能源开发有限公司40%的股权，但直到挂牌期满也无人问津;于是12月中旬，国电燃料再次挂牌，同样是转让平煤长安能源开发有限公司40%的股权，但挂牌价格降至21.21亿元。

经过股权变更，2013年10月，国电燃料所持平煤长安30%股权再次挂牌转让，挂牌价格为13.6亿元。业内人士分析认为，转让方再次降价，表明公司出清平煤长安全部股权的决心极大。

国电燃料为国电集团旗下子公司。梳理各产权交易所煤炭资产挂牌项目可以发现，国电整合旗下煤炭资源正在提速。早在2012年9月，国电集团下属的国电丰城煤业有限公司挂牌转让其持有的丰城市洛市宏业煤矿96.36%股权和丰城市洛市镇中兴煤矿96.59%股权。同时，国电集团下属的国电云南电力有限公司还在北京产权交易所挂牌转让其持有的国电罗平煤业有限公司100%股权和6841.87万元债权。

中外巨头齐抛煤

从各产权交易所挂牌项目来看，不仅国电集团大有剥离煤炭资产的决心，2013年以来，已有多家央企陆续开始了降价抛煤行动。

国投电力和国投煤炭有限公司均为国投公司实际控股企业。2012年12月和2013年5月，国投电力和国投煤炭分别对各自持有的国投曲靖发电有限公司55.4%股权，以及国投曲靖煤炭开发有限公司100%股权进行挂牌。上述资产经历了数度流标后，分别于2013年7月15日、16日再次挂牌，价格却已经从首次挂牌时的37.75亿元降到了23亿元。

此外，根据《中央企业煤矿安全生产年度报告》，中国盐业总公司控股的1个煤矿计划转让，中国新兴集团总公司的1个贵州煤矿则已转让完毕。

从国际来看，不少巨头也开始加入到抛煤大军之中。以力拓为例，公开资料显示，这家澳洲矿业巨头将向瑞士大宗商品巨头嘉能可超达和日本住友出售其在澳大利亚克莱蒙煤矿50.1%的股份，交易金额为10.2亿美元。有分析指出，由于来自中国的需求锐减，力拓不得不采取多种形式缩减成本。此外，必和必拓集团与三菱集团已经在积极为昆士兰州的Gregory Crinum煤矿谋求买家，淡水河谷也将出售位于昆士兰州的两个待开发的煤矿股份。

业内人士指出，2009年全球大宗商品价格暴涨，煤炭市场也火爆异常，无论国内还是国际，不少电力、矿业、冶金等行业的巨头纷纷着手大规模参股煤矿企业，以节约燃料成本。然而随着煤炭市场的剧烈变化，跨界涉煤的中央企业和国外巨头在盈利水平方面都出现了巨大变化。此外，由于煤矿安全管理要求也逐步提高，管理成本近年来也呈现上升趋势。这些因素共同导致2013年以来涉煤巨头开始在剥离煤炭资产方面开打接力赛。

煤市低迷或持续

根据1月14日最新公布的环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数，主流动力煤品种报收跌至602元/吨，比前一报告周期下降了8元/吨，环比跌幅1.3%，同比跌幅5%。

业内专家向中国证券报记者表示，虽然2013年年末出现一波翘尾行情，但是全年的煤炭市场经历了一场“炼狱”，从2014年趋势来看，煤市低迷状况仍然无法改观。

“煤炭价格下降通常具有很强的惯性作用。2014年元旦过后的第一期价格指数下挫了21元/吨，幅度较大，这一结果对本期交易价格和指数产生影响。一方面，表明前期促使环渤海地区动力煤价格及其价格指数下降的动能比较充分，需要继续进一步消化;另一方面，消费企业在动力煤采购上仍然存在”买涨不买落“的心态，面对已经出现的动力煤价格回调，采购欲望明显降低。”该人士分析说。

而从长期来看，随着环保压力的增大、能源结构的调整、进口煤的冲击和煤炭价格的低迷，煤炭类业务的盈利水平或也仍将继续走低。在国企改革的背景下，涉煤央企不得不面对较大的经营压力。整体来看，由于央企此前出让煤炭资产流标现象严重，2014年有望继续“接力”抛煤大赛。

对煤炭市场而言，“抛煤”接力赛有着积极的一面。河南义马煤业总经理王文良此前曾对记者表示，行业寒冬正是煤企兼并重组良机。近来，除贵州等多省份在煤炭企业兼并重组方面开始迈出实质性步伐之外，中国整个煤炭产业的并购与整合或都将随着“抛煤”的提速而提速。有专家向记者表示，随着转让方和受让方都能接受的“公允价格”的出现，煤炭产业重组和相关企业转型将迈上一个新台阶。