独家：今日股市猛料点评

 　目录：
　　一、重要新闻点评
　　证监会通报16上市公司处罚结果 21人送公安机关
　　李克强达沃斯推销中国高铁核电航空电信等行业
　　地方救楼市决心或超乎意料多地着急中央帮把手

　　二、主力动向曝光
　　69家公司发布业绩快报基金斥资77亿增持12只股
　　两融揭示资金新动向传媒等二线蓝筹股成主阵地
　　安邦近两月8次增持民生银行 累计浮盈20.42亿

　　三、今日股评家最看好的股票
　　亿利能源（600277）：煤炭清洁利用打开公司长期成长空间
　　
黄山旅游：（600054）垄断资源在手 价值提升在望
　　伊立浦（002260）：转型通航 打开巨大想象空间

　　证监会新闻发言人张晓军23日表示，证监会通报近期对信息披露违法违规的执法情况，张晓军指出，2014年以来，证监会对北大荒、中科云网等上市公司和深圳鹏程律所等中介机构立案调查43起，已对天丰节能等16家公司以及5家中介机构，171名上市公司高管做出行政处罚，对21名涉嫌犯罪人员移送公安机关。
　　张晓军说，2014年以来，证监会对"博元投资（600656）"、"成城股份"、"ST国恒"、"北大荒"、"皖江物流（600575）"、"中科云网（002306）"、"中银绒业（000982）"等上市公司和深圳鹏城会计师事务所、中磊会计师事务所等中介机构立案调查43起，已对"天丰节能"、"贤成矿业"、"南纺股份（600250）"等16家公司，光大证券（601788）股份有限公司、北京竞天公诚律师事务所等5家中介机构，171名上市公司董事、高管及其他责任人员作出行政处罚，21人被市场禁入。目前，已将成清波等21名涉嫌犯罪人员移送公安机关。
　　肖钢：监督执纪要动真碰硬 零容忍查处腐败案件
　　证监会今日召开全国证券期货监管系统党风廉政工作会议。肖钢在会上表示，监督之际要动真碰硬，加大对行政许可、稽查执法等关键岗位的管理，加强权力运行的再监督，"零容忍"查处腐败案件，重点查处权钱交易、违规买卖股票、内幕交易等行为。肖钢说，要将监管权力关进制度的笼子，要重点关注行政许可下放后的制度安排，关注新成立部门的制度建设。
　　中财简评：证监会在出手严查信息披露违法违规的情况，诸多上市公司有被查处，而它们基本都是中小盘类的上市公司，因此虽这一举措中长期利好时间的良性发展，但短期而言这对于小盘股又是一次打压，注意小盘股风险。

　　时隔五年，中国国务院总理李克强再次来到瑞士的美丽小镇达沃斯。对于这位重量级嘉宾的到来，世界经济论坛创始人施瓦布亲切表示，欢迎中国的总理"回家"。
　　和施瓦布一样，在不少人眼中，今年冬季达沃斯最重磅的环节无疑是李克强的致辞和工商界对话。在汇聚于此次论坛的众多目光中，李克强所承载的身份恐怕不仅仅是"中国的总理"，他更是对中国经济发展阵痛期答疑解惑的"解说员"，是向其他国家推介中国产品和新发展模式的"推销员"。
　　解说员：释疑中国经济"阵痛期"
　　当前，经济进入新常态的中国，从高速增长转向中高速增长，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。
　　然而在全球经济复苏乏力、主要经济体走势分化、通货紧缩迹象显现的背景下，中国经济发展进入新阶段的同时也意味着在发展模式方面已经再无先例可循。
　　中国经济如何保持增长动力？转型升级遭遇阵痛时如何面对？在瑞士小镇达沃斯，来自世界各国的政商界人士对中国国务院总理李克强"解说员"的身份十分关注。
　　"我们没有采取强刺激，而是强力推进改革。"21日，李克强在达沃斯论坛发表特别致辞中指出，中国经济增速有所放缓，既有世界经济深度调整的大背景，也是内在的经济规律。经济运行处在合理区间，不一味追求速度，紧绷的供求关系变得舒缓，重荷的资源环境得以减负，可以腾出手来推进结构性改革，向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的发展阶段演进。李克强指出，中国经济的"列车"不仅不会掉挡失速，反而会跑得更稳健有力，带来新机遇，形成新动能。
　　"瑞士达沃斯是滑雪圣地，大家知道，滑雪有三要素，速度、平衡、勇气，对于中国经济而言，就是要在保持中高速的增长当中，平衡好稳增长、促改革，调结构的关系"，他以在瑞士滑雪的巧妙比喻，阐释了中国经济目前的特点。
　　然而，先行"探路"的同时也意味着要承担比后来者更大的风险。21日下午，在世界经济论坛国际工商理事会代表对话会上，与会企业家对近期中国房地产调整、影子银行等问题表示担忧。
　　李克强回应称，房地产市场在一定时间内出现调整是正常的，中国对房地产的刚性需求是长期的；中国政府对影子银行亦予以高度关注，有能力确保不发生区域性、系统性金融风险。
　　推销员：迎进来走出去"双剑齐发"
　　在向世界传递"中国信心"的同时，李克强再次展现了他作为"超级推销员"的魅力。
　　一方面，他为各国投资者坚定信心，欢迎他们与中国市场共成长。
　　在出席与世界经济论坛国际工商理事会代表对话会时，李克强"好客"地表示，"我们正探索实施准入前国民待遇加负面清单管理模式，扩大服务业对外开放。对于外商在中国的投资，我们已经将审批制改为备案制，少数必须保留的审批变成核准"。他一言概括道，"中国开放的大门会开得越来越大，我们欢迎外国投资者"。
　　事实上，在论坛期间李克强点明了重点"推销"的开放领域，例如将重点有序扩大金融、教育、文化、医疗、养老等服务业对外开放。
　　另一方面，向外推销中国的优势行业和产品也成为这位"超级推销员"工作的一部分。
　　在特别致辞中，李克强提到，将创新对外投资合作方式，中国高铁、核电、航空、电信等优势行业"走出去"，对接当地市场需求，也是在国际市场竞争中接受检验。
　　据统计，在去年李克强的五次出访中，他带回了至少近1400亿美元的大单，约合8500亿元人民币，这其中最引人注目的是能源、基建、金融和民生领域。在其出访14国家的过程中，先后斩获东非蒙内铁路、敲定中英将在高铁方面合作、规划参与希腊通往欧洲腹地铁路改造、签署中俄高铁合作备忘录、与中东欧三国宣布共建匈塞铁路、拿下中泰铁路项目。
　　作为"推销员"，总理深厚的"营销"功力确实影响了许多与会嘉宾对于中国投资环境和中国企业走出去的看法。
　　俄罗斯联邦储蓄银行董事会副主席谢尔盖.戈里科夫在接受媒体采访时表示，李克强总理的讲话让他激动。他们一直想在中国拓展市场业务，总理的讲话让他们看到了希望。他说，"李克强总理提到人民币国际化步伐继续前进，这为中俄金融合作继续深化创造了条件。"
　　中财简评：虽然目前整体的经济表现不佳，但在我国经济转型阶段这是可以理解的。而且在李克强总理不断推动经济发展的背景之下，高铁、核电等行业正逐步有内需消化专项了外部出口，这对于推动经济的持续转向和企稳都是有明显积极意义和帮助的。留意二级市场上相关板块个股的表现。

　　地方救楼市决心或超乎意料
　　虽然2014年末全国多地楼市出现"翘尾"，但这仍然无法掩盖市场整体低迷的现实，新年伊始，地方政府再次出手救市。
　　进入新年的短短20多天中，已有绍兴市、厦门市以及四川省出台了楼市救市政策，其中浙江省绍兴的"微刺激"主要以购房税收补贴为主，而厦门和四川省则集中在清理楼市的行政干预、全面取消限购。
　　与此同时，中央层面也为地方尽可能提供政策"方便"。日前，住建部部长陈政高提出，房地产库存高企的三四线城市，再盖新楼进行整体安置已没必要，住建部拟出台收购商品房用于保障性住房指导意见。
　　"住建部此举主要是为了督促存量较高的城市消化库存。"国务院发展研究中心一位负责人向记者表示，"由于三四线城市的房地产仍处于下行通道中，因此今年地方救市的愿望更加强烈。这些城市地方政府救市措施会更加多样，力度也将比去年要大。"
　　一位业内人士表示，在救楼市上，地方政府不遗余力，该用的招都用了。
　　救市冲动强烈
　　按照绍兴市公布的房产新政，从今年2月15日起在绍兴将实行包括购房补贴、提高公积金贷款额度等优惠政策。其中最具操作性的，是购房者在政策有效期间购房，可获得房款成交计税价0.8%的税收补贴。以总价100万元的住房为例，无论是新房或二手房，都可获得8000元税收补贴。
　　"购房可获税收补贴的文件已经公布，即将实施。提高公积金贷款等政策，还需要进一步细化。"绍兴市政府研究室一位副主任告诉记者。
　　绍兴市住建局办公室周主任向记者表示，此次出台的政策主要是通过房产交易税收额度的补贴来减轻购房者负担，而不是由地方政府出资直接进行财政补贴。"我们还要会同税务部门联合执行，因为税费减免的对接部门是税务局。"周主任表示。
　　与此前相传的版本相比，绍兴现在出台政策的力度并不大。
　　去年12月绍兴当地曾传出消息，绍兴准备对购房者进行适度财政补贴以刺激住房消费。此外，当地市场还有消息称，为减轻开发商压力，可放宽开发商土地款支付的期限，楼盘开发可采取分期开发、分期验收的方式。
　　"目前还不好说未来会不会出其他方面的政策，部分文件可能已经在调研或起草的过程中，目前还没有出来，这种情况也会发生。"周主任如是说。
　　新年伊始就开始救市，与绍兴地产低迷有直接关系。据绍兴市房地产信息网统计数据，2014年12月绍兴商品住宅成交848套，环比下降7.3%。而这样的"成绩"，也是开发商以价换量的结果。
　　"目前开发商促销力度很大，现在不少开发商是贴着成本卖房或者半价卖房。"中国指数研究院杭州首席分析师高院生表示，在房价虚高的情况下，今年绍兴房价仍可能继续回调。
　　去年8月份绍兴曾出台过11条救市措施，其中甚至还包括要求商业银行加快对房地产按揭贷款的发放速度等细则，被业内评价为"最无底线的救市"。但绍兴当地人士告诉记者，这些政策的效果很有限。
　　"去年出的政策主要是放开限购限贷，但当地楼盘的销售业绩仍然不景气，尤其是当地开发商和购房者都看空今年楼市，政府的土地也卖得不好。"中国指数研究院一位分析师说。
　　中央与地方"联手"
　　进入2015年就"着急"启动救市的并非只有绍兴一地。
　　1月20日，四川省住建厅发布消息，称将对省内地方住房政策进行集中清理，全面取消限购、限价等行政干预政策。此前，厦门也宣布从1月16日起全面取消岛内限购。
　　瑞银首席经济学家汪涛向记者表示，从去年来看，限购限贷退出后，楼市成交没有从根本上好转。"为保证土地收入及地方经济增长，今年会有更多地方政府采取更大幅度的税收减免等措施，千方百计来刺激地方楼市增长。"
　　为此，中央也不得不"帮把手"。按照住建部刚刚出台的新政显示，今年住建部在保障性住房方面的主要工作之一，就将集中在"督促存量较高的城市出台将商品房转化为安置房的支持措施"。这样一来，一方面保障性住房及棚改房源将不再局限于政府主导建设，政府可通过资金补贴的方式实现保障；另一方面这样做也能够有效帮助三四线城市去库存。
　　上海房地产研究院最新报告显示，截至2014年12月底，全国35个主要城市的新建商品住宅库存总量为28124万平方米，同比增长15.4%。其中，29个城市库存出现了同比增长现象。
　　高力国际研究部董事谢靖宇认为，由于三四线城市库存量仍较大，开发商已经逐步放缓了在三四线城市的投资。为吸引投资，各地政府还将延续去年的救市计划，今年继续出台各种不同层面的救市政策。
　　另据克而瑞统计，去年仅调整住房公积金政策的城市就超过了20个，包括北京、佛山、六安、铜陵、宣城。而成都、包头、宁波、广州、南昌、绍兴超过10个城市在交易契税上进行了不同程度的减免；其中河北在全省对购房契税进行部分减免或全部减免。
　　"与去年主要围绕放开限购、提高公积金贷款有所不同，今年地方政府的救市举措，会集中在税收减免、购房补贴、放宽对开发商土地款支付期限等效果更明显的环节。"中国指数研究院副院长黄瑜在2015年中指房地产年度趋势论坛上向记者表示，地方政府救市的决心之大，甚至可能会出乎很多人的意料。
　　中财简评：在此前议论楼市调控之后，楼市出现了一定的止步，但由于目前的土地财政在各地方省市的政府收入中依然是主要的来源，而在经济转型的，各地方政府面临着多重的考验，因此经济持续无法实现转变的情况下，地产救市又称为了救命稻草。而地产同时又牵动众多的行业，其得到扶持利好经济的企稳，但这是治标不治本。

　　在2014年年报陆续披露之际，上市公司也加快了发布年报业绩快报的步伐。数据显示，截至昨日15：00，沪深两市共有69家上市公司发布2014年年报业绩快报，其中，年度净利润实现同比增长的公司达到51家，占比73.91%。
　　具体来看，有11家公司2014年净利润同比增长超50%，中远航运(491.32%)、桂冠电力(163.08%)、东北证券(122.38%)和国元证券(105.94%)等4家公司2014年实现净利润同比增长超过100%。
　　其中，中远航运2015年1月15日发布业绩快报显示，公司2014年每股收益为0.114元；营业收入为76.63亿元，同比增长2.97%；净利润为1.93亿元，同比增长491.32%。营业利润同比增长主要原因是报告期公司持续加大营销力度，改善船队结构，严格控制船队经营成本，船队效益改善；净利润大增主要原因是报告期公司收到船舶拆旧补新补助资金18293万元。
　　2014年净利润同比增长同样显著的桂冠电力业绩快报显示，公司2014年每股收益为0.26元；营业收入为570338.44万元，同比增长15.36%；净利润为59281.14万元，同比增长163.08%。公司业绩增长原因系报告期内红水河流域来水情况优于去年同期，公司发电量和销售收入大幅增加。
　　对此，分析人士指出，随着年报行情的深入，业绩动向越来越成为上市公司市场表现的风向标。业绩的增长对于股价的提升有一定的帮助，而从行业角度来看，如果同一行业中出现多家公司同时业绩增长，就有一定的代表性，说明这个行业的整体成长性相当不错。
　　进入2015年以来，上述已披露业绩快报的上市公司二级市场表现可圈可点，在69只个股中，1月份以来上涨个股达到46只，占比约为67%，其中，伊立浦(36.48%)、现代制药(33.48%)、江铃汽车(31.29%)、捷顺科技(28.15%)、国机汽车(24.21%)、索菲亚(23.83%)、江苏神通(21.52%)和中联电气(21.05%)等个股期间累计涨幅居前。
　　值得一提的是，从机构去年四季度持股情况梳理，在上述已披露年报业绩报的69家公司中，基金去年四季度持有37家公司股票，其中，去年四季度机构增持12只业绩成长股，累计增持数量为50180.37万股，累计增持金额达77.18亿元。具体来看，基金在去年四季度新进持有柳州医药(139.44万股)和中国海诚(139.25万股)等2只个股。与此同时，基金在去年四季度继续加仓保利地产、长江证券、宝钢股份、广发证券、浦发银行、宏源证券、国元证券、金钼股份、兴业银行、国机汽车等10只个股，增持数量分别为：22749.65万股、7924.79万股、5528.69万股、5455.16万股、3120.22万股、2818.68万股、1410.52万股、656.00万股、213.26万股和24.72万股。
　　市场普遍认为，市场主力机构--公募基金的一举一动，必然牵动着市场的神经。目前，市场处于反弹上升通道中，基金选择主动增持股票，其中，成长类个股受到最多青睐。在年报业绩浪行情初露端倪之际，年度业绩较好且受到基金增持的个股或更受市场追捧。（.证.券.日.报）

　　截至1月22日融资融券余额较之前的一周略有减少，一定程度显示"融资收紧"的消息已得到了市场消化。统计显示，1月22日沪深两市融资融券余额为11129.09亿元，较前一周环比减少0.49%，其中，融资余额为11059.08亿元，融券余额为70亿元。从个股融资情况看，1月19日至22日实现融资净买入的个股依然有382只，占融资融券标的股总数的42.35%。其中，传媒(71.79%)、国防军工(70.59%)和家用电器(66.67%)等三行业融资净买入标的股数量占行业所含融资融券标的股总数比例居前。今日本文特对以上三行业及其相关个股进行分析研究，以飨读者。
　　传媒7只个股净融资买入额超亿元
　　据市场研究中心数据显示，1月19日至22日在传媒板块39只两融标的股中，共有28只个股期间实现融资净买入，占比71.79%，在申万一级行业中排名居首，其中有7只个股期间净融资买入额超1亿元，分别为乐视网(3.88亿元)、光线传媒(2.87亿元)、生意宝(1.99亿元)、博瑞传播(1.77亿元)、歌华有线(1.73亿元)、人民网(1.70亿元)和中青宝(1.01亿元)。
　　从上述28只个股市场表现来看，在融资资金的热捧下，上周生意宝、鹏博士、中青宝、奥飞动漫等个股累计涨幅均超10%，分别为：31.21%、10.96%、10.38%和10.01%。
　　个股方面，生意宝作为互联网新兴传媒类上市公司，值得持续关注；公司拥有国内领先B2B电商资讯平台，旗下拥有中国化工网、全球化工网、中国纺织网、医药网等行业类专业网站。开创了"小门户联盟"的电子商务新模式，从事综合电子商务运营。公司旗下数据服务商--生意社，对包含能源、化工、塑料、有色、钢铁、纺织、建材、农副八大行业在内的近500余个大宗商品进行长期的现货行情追踪分析，其数据在相应产品的生产、交易、流通、金融等领域有较大影响力。
　　东兴证券表示，2015年或将成为国产剧中古墓题材系列的元年。中国此前商业类型片中并没有特别知名的盗墓系列电影，但随着《鬼吹灯》和《盗墓笔记》作品开始转向影视市场，加之万达、华谊、光线等大公司的热捧，局面也许会被很快改写。《鬼吹灯》的影视版权已一分为三，目前最受外界关注，被认为最有可能成为中国古墓丽影系列代表作的是万达影视、华谊兄弟、光线传媒三大电影公司联合投资拍摄的《鬼吹灯之寻龙诀》。（.证.券.日.报）

　　安邦保险集团再次耗资15亿元增持民生银行。根据港交所公开信息，1月19日，安邦以9.191元/股的均价买入1.64亿股民生银行A股。港交所的数据显示，这是最近两个月里安邦第8次增持民生银行。
　　安邦这8次增持已累计实现浮盈20.42亿元。至此，18.35%的民生银行A股被安邦收入囊中，安邦作为第一大股东的地位再次得以维持。
　　种种迹象表明，安邦的频繁增持不仅仅是为了获得金融全牌照，投资之路也不止于此。
　　低位抢筹
　　值得注意的是，安邦1月19日（上周一）对民生银行的再次增持，可谓踩准了时点和价位。当日上证指数[0.25%]大跌7.7%，重灾区金融股几乎全线跌停，民生银行最后以跌停板--9.19元/股收盘，而安邦买入民生银行上述股份，均价为9.191元/股。
　　若以1月23日（上周五）民生银行收盘价10.38元/股计算，安邦此笔增持，仅过4天已浮盈约1.95亿元。
　　根据港交所披露的数据统计，从2014年11月28日至今不到2个月时间内，安邦保险集团累计增持民生银行A股8次，耗资286亿元，持有A股比例增加至18.35%，最新持股数量已近50亿股。截至1月23日，安邦增持的这部分股权，累计浮盈达20.42亿元。
　　投资继续加码
　　对于已在国内控股成都农商行、在国外100%控股比利时德尔塔·劳埃德银行的安邦来说，继续增持民生、招商已经不能用争取金融全牌照来解释。
　　安邦官网信息显示，安邦目前已拥有保险、资管、金融租赁、银行和券商等金融牌照。之前虽有传言称，安邦将继续收购信托以及基金公司获取金融全牌照，但至今迟迟未见具体行动，反而在本轮行情中加快了对银行之类低估值蓝筹类股票增持，而对金地集团、万科、华业地产等的大额收购也显示其投资意图。
　　"以安邦为主要代表，包括生命人寿，正在开拓一种更加注重投资的险企新模式。"上海一家上市券商保险行业研究员说，过去大家都认为险资是A股市场"接盘侠"，未来越来越多的险企可能会更加注重资产端收益。
　　安邦版图日益扩大，对人才的需求也日益旺盛。记者注意到，1月31日，安邦将在哈佛大学举办"与梦想同行"大型现场招聘演讲会，安邦保险集团首席执行官吴小晖及数十名高管将到场。此次计划招聘用于填补安邦在全球30多个岗位，涉及投资、吸收和并购总监，海外投资和融资总监，金融和能源行业分析师等多个岗位。（证.券.时.报）

　　公司简介公司拥有50万吨/年PVC、40万吨/年离子膜烧碱，氯碱规模排名靠前，且拥有煤炭、电力和电石一体化的产业链。14年起公司布局"微煤雾化"产业，开启煤炭清洁利用业务。
　　"两个转向"促进工业燃煤锅炉改造自2015年开始加速首先，随着火电减排达到"十二五"规划目标，国家大气污染治理的重点从15年起将转向工业燃煤锅炉领域。其次，在13年底发改委叫停"煤改气"后，14年11月七部委联合发文制定到2018年高效燃煤锅炉推广总量达到50万蒸吨的目标以解决目前工业锅炉大气污染问题。
　　煤粉炉将是工业锅炉减排的最佳方案，同时亿利能源竞争优势明显从成本和排放水平两方面来看，煤粉炉(微煤雾化)是工业燃煤锅炉减排的最佳解决方案。亿利能源定位于供热(蒸汽)运营商，凭借融资优势，微煤雾化项目将快速推广。此外，继吉林释河北鼠，控股股东帮助上市公司从上至下获得各地热源建设和改造订单的模式有望复制。
　　微煤雾化(煤粉炉)项目盈利稳定，将为公司提供广阔成长空间预计公司微煤雾化项目的投资回报期可以控制在5年左右。按15-16年燃煤工业锅炉的改造比例在4%-6%计算，保守预计每年新增的由高效锅炉提供的蒸汽销售收入在280-420亿元，将为公司长期发展提供广阔的成长空间。
　　化工业务有望逐步复苏公司主营氯碱业务产业链一体化程度较高，循环经济综合效应明显。
　　随着国内PVC产能增速持续放缓和下游需求受房地产新开工恢复增长提振，我们预计公司化工业务有望逐步复苏。
　　给予"买入"评级预计公司14年至16年EPS分别为0.19元、0.20元和0.51元，首次覆盖给予"买入"评级。长期看好微煤雾化业务的市场空间和政策趋严，短期项目陆续落地将是股价的催化剂，6个月目标价为11.5元。（.光.大.证.券）

　　日前，我们对黄山旅游进行调研，与上市公司董秘、证券事务代表及董事会办公室主任等管理层进行了交流。根据管理层座谈及我们的判断，结论如下:
　　公司垄断资源优势明显，业绩恢复性增长良好:公司主业包括园林门票、索道、酒店和旅行社等，门票和索道业务是公司两大营收和利润支柱。公司业绩恢复能力良好。2009年受损2010年快速恢复，利润增速达44.5%。2014年公司恢复性增长也不错。类三公消费泡沫2013年已基本挤出，而民众出游需求持续旺盛；西海饭店、西海大峡谷地轨缆车将从亏损变成盈利；皇冠假日酒店有望减亏。
　　前11个月黄山风景区共接待游客288.67万人。接待游客人数同比增长8.1%，其中入境游客13.91万人，增长20.2%。从整个黄山市1-11月份旅游情况看，全市旅游接待量4015.13万人次，同比增长12.2%，比上年同期提高9.7个百分点。
　　其中入境游客165.1万人次，增长10.3%，比上年同期提高10.5个百分点。
　　定向增发按程序进行中:公司拟以12.43元/股的价格发行不超4020万股，发行股数占比不超过7.86%，总募资不超5亿元，用于黄山风景名胜区玉屏索道改造项目、北海宾馆环境整治改造项目和偿还银行贷款。玉屏索道改造目前正在施工，有望在2015年五一前正式投入运营，改建后最大运力由1000人/次提升至2400人/次，将有效缓解游客上下山瓶颈问题，提升接待能力。
　　未来业绩将提升并稳定增长:理由如下:1)三公消费等政策负面影响已经消化；2)索道、宾馆改建后，提升接待能力；3)15年7月京福高铁通车。京福高铁开通后，黄山到北京只需5小时，到福州只需2小时。杭黄铁路将于18年建成，是时黄山、千岛湖和西湖等名山胜水连成一线，彻底打开黄山连接长三角的快速通道，形成一条世界级黄金旅游通道。
　　盈利预测及安全边际:我们预计15-16年公司EPS分别为0.65元和0.76元。维持"增持"评级。（.西.南.证.券）

　　通航业务受政府补贴并贡献业绩，带来公司2014年业绩大幅增长。公司2014年营收6.91亿元(YoY 1.57%)，营业利润1544万元(YoY -37.16%)，归母净利润3547万元(YoY 76.77%)，EPS0.23元。我们认为营业利润同比下降的主要原因是公司传统厨电业务受行业需求下滑影响，收入规模和盈利能力下降，以及公司前期布局通航业务费用支出增加。
　　归母净利润同比大幅增长的主要原因是通航业务收到国家财政补贴，且通航业务于4季度开始贡献利润。
　　梧桐投资入主，公司由传统家电企业华丽转型为通航企业，未来有望进一步打造直升机和无人机生产、维修、服务和培训一体化的通航平台。公司2013年7月进行股权划转后，控股股东由原立邦实业变为梧桐翔宇投资。
　　2013年8月公司提出通用航空业务未来5年的发展战略规划，此后公司通过国内和国际的连续收购及合作展开通航业务布局。国内方面，2013年10月收购东营德奥直升机公司，2014年1月与江苏南通苏通科技产业园合作组织实施通用航空产业项目。国际方面，成立伊立浦国际控股作为通航业务国际运作平台，2014年5月收购瑞士MESA85.6%的股权和德国SkyTRAC/SkyRIDER共轴双旋翼直升机项目的全部技术资产和样机，2014年7月与奥地利SAG公司合作成为其无人机系统中国区独家总代理，2014年8月收购ROTORFLY公司R30共轴双旋翼直升机资产包。公司在通航领域布局不断推进，逐步由传统家电企业转型为通航企业。我们认为公司未来有望进一步打造成为直升机和无人机生产、维修、服务和培训一体化的通航平台。
　　布局通航打开巨大想象空间。通用航空每年为美国带来经济贡献约1500亿美元，创造近1%的GDP。全球有超过36万架通用航空器，其中约21万架在美国，其它发达国家如加拿大、澳大利亚及发展中大国巴西的通航飞机数量也至少在1万架以上。而我国通航产业处于起步阶段，截至2013年仅拥有通航飞机1654架，未来成长空间极其广阔，通航产业未来将面临每年数千亿市场空间。根据国际经验，当人均GDP超过5000美元时，通航产业将进入快速发展期，2013年我国人均GDP其实已超过了6000美元，具备通航大发展的经济条件。随低空管制逐步放开加速推进，通航市场有望迎来爆发式增长。
　　通航业务2014年开始贡献业绩，预计2015-16年将进入快速成长通道。14年中公司成为国际知名无人机公司奥地利SAG(主要产品S-100无人机)中国独家代理商，负责无人机系统销售、售后服务、零配件及特殊用途改装等各项服务；所收购的MESA公司发动机产品亦属于世界领先水平。一架无人机产品平均价格约为2000万元左右，一台直升机发动机价格在100万元以上。考虑我国通航产业处于高速增长阶段，且公司通航飞机及发动机属国际领先水平，有望受到国内市场认可。我们非常看好公司通航业务发展，预计2015-16年可为公司贡献约7亿、13亿元收入，公司通航业务将进入快速成长通道，逐步成为公司业绩主要贡献点。
　　(备注:奥地利S100无人机已装备于美国、俄罗斯、法国、德国、奥地利军队，亦可用于警用，韩国G20峰会、福岛核电事故中都有应用，并亮相珠海航展，无人机网报道北京警方计划将该航拍无人机列为关注产品，如有需要可能引入。)厨房电器仍是公司短期业绩重要贡献点，未来有望向高端领域拓展。受国际宏观经济不景气影响，电器设备业务下游需求放缓。随中低端家电领域竞争加剧，家电制造商竞争点逐渐从价格转向技术创新。公司多年与Toshiba、Sharp等公司战略合作伙伴关系为公司开发、制造、管理、营销等领域积累了核心技术优势，我们认为公司电器未来有望逐步向高端领域拓展，预计未来电器业务将稳定增长，短期仍是公司业绩重要构成部分。
　　盈利预测与投资建议。公司自2013年提出通航五年发展规划，近一年多连续通过收购及合作展开布局，2014年4季度通航业务已开始贡献业绩。受益我国通航产业快速发展及公司大规模布局，通航业务将快速增长拉动公司业绩进入高速成长通道。我们预计公司2014-2016EPS分别为0.22、0.38、0.97元。可比公司中直股份按2014-15年业绩复合增速20%估算，对应2015年PE估值水平约67倍。公司2014年收入构成仍以厨电为主，但约70%利润来自通航业务及通航相关政府补贴，且随通航业务高速增长，通航将成为公司收入和利润主要来源。考虑公司转型通航将带来巨大业绩反转和通航产业的持续高成长性，我们给予公司2015年90倍PE，对应六个月目标价34.2元，首次给予"买入"评级。（.海.通.证.券）