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上海出台七大支持电影发展政策四股前程似锦

分享到 时间：2014-10-28 09:09:18编辑：arince来源：欧普钢网

上海出台七大支持电影发展政策上海电影工作座谈会在10月27日在上海展览中心召开，会上正式发布了由市委宣传部、市文广局、市发改委、市教委、市财政局、市人力资源社会保障局、市规土局、市地税局、市金融办九个部

上海出台七大支持电影发展政策

上海电影工作座谈会在10月27日在上海展览中心召开，会上正式发布了由市委宣传部、市文广局、市发改委、市教委、市财政局、市人力资源社会保障局、市规土局、市地税局、市金融办九个部门联合制定的《关于促进上海电影发展的若干政策》，从政府的介入度、企业的集聚度、作品的鲜亮度和政策的公平度出发，出台七项具体政策。

近一段时间来，影视行业政策不断释放，对此，市场分析人士表示，在不断出台的电影行业扶持政策的支持下，未来两年电影行业将维持高景气度。

数据显示，截至10月8日，今年内地电影总票房约228亿元，已超越2013年全年的217亿元。按照现有增速，市场普遍预计全年票房有望达到280亿元。数据进一步显示，今年第三季度内地电影票房达到79亿元，对比去年同期的53.5亿元，增幅超过45%。

而在资本市场上，影视公司的并购也成为今年以来最火热的并购主题，截至目前，今年国内一共发生63起影视公司并购案，涉及金额500多亿元。更重要的是，这些并购案中超50%是跨界并购，不少以建筑、汽车、传媒为主业的上市公司纷纷插足影视，这说明影视发展空间依然备受青睐。

在个股布局方面，上海证券表示，建议继续关注增长确定性较强的影视动漫行业。随着居民娱乐性消费支出的不断增长，成本相对低廉的娱乐消费将获得大幅增长。行业将享受行业增长带来的红利；同时电影荧幕数的大规模增长将带来整体影视制作行业的市场份额提升，行业龙头公司份额提升的同时，业绩有望持续高增长。相关上市公司：华谊兄弟、光线传媒、新文化、奥飞动漫。(网易财经)

华谊兄弟:电影业务有所下滑看好公司转型发展

华谊兄弟 300027

研究机构：渤海证券分析师：蒋昊乐撰写日期：2014-10-27

电影业务遭遇滑坡,手游业务表现强劲

2014年前三季度公司实现营业收入95,781.92万元,同比下降6.37%;归母净利润45,491.30万元,同比增长10.42%。主要原因是:(1)今年公司票房表现较为一般且去年《西游降魔篇》票房较好所造成的高基数效应,导致今年公司的电影业务收入大幅减少,降幅约为74.76%;(2)报告期内公司完成了对银汉科技的并表,旗下两款手游《时空猎人》及《神魔世界》表现优异,14年前三季度贡献收入28,871.51万元,占华谊全部营收的30.14%;(3)受益于发行收入的电视剧部数增加以及今年国内票房较为火热的影响,公司的电视剧及影院业务发展势头平稳,营收分别增长32.25%和35.72%;艺人经纪业务营收小幅下滑6.1%,但由于基数较低,所以影响较小。

努力摆脱业务波动,大娱乐时代即将起航

公司不断通过内部整合及外部并购完善公司的大娱乐概念布局,在业内首先提出了“去电影化”的发展思路,目的是逐步减少电影票房收入波动对公司业绩造成的不利影响,目前已经建立了公司业务的“新三驾马车”,分别是以电影、电视剧、艺人经纪为代表的传统业务、电影公社、文化城、主题公园为代表的实景娱乐业务及游戏、新媒体及粉丝经济为代表的互联网业务,并以IP为核心不断发挥各业务之间的协同效应,这种全方位、立体化的转型思路在国内影视娱乐公司中处于领先地位。公司与腾讯强强联合开发的移动互联网粉丝平台“星影联盟”发展势头迅猛,日均活跃用户超过1000万,其以“粉丝经济”为核心的新型营销宣传模式将有望突破传统模式的收入瓶颈,蕴藏的商业空间巨大。此外,公司在2015年的电影排片数量、质量均会有大幅提高,加之今年电影业务低迷所造成的低基数效应,将会使公司在15年的传统电影业务收入存在较大的上升空间。

盈利预测与投资建议

我们维持公司的盈利预测,预计公司14年-16年将分别实现每股收益为0.68、0.77、0.91元/股,维持“增持”的投资评级。

光线传媒:3Q电影收入大增期待4Q《中国正在听》有上佳表现

光线传媒 300251

研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭撰写日期：2014-10-27

结论与建议:

公司前三季实现营收6.44亿元,YOY 下降6.63%,净利润1.97亿元,YOY下降17.60%。业绩表现不佳的主要原因是栏目制作与广告收入同比减少所致。

3Q 营收与净利分别为3.43亿元和 0.94亿元,YOY 增长54.49%和43.23%,业绩明显好转主要是电影收入大幅增长,以及新增动漫游戏业务。公司引进以色列《Rising Star》版权制作的重点栏目《中国正在听》10月24日在CCTV3综艺频道播出,预计会有较好的收视效果。

公司目前在手的电影项目多达26个,其中不乏《鬼吹灯、《盗墓笔记》等热门题材影片,明后两年电影票房值得期待。公司非公开增发项目将进一步增强公司的盈利能力。我们暂时维持之前的盈利预测,预计公司2014-2015年实现净利润4.22亿元和5.17亿元,YOY+29%和23%,EPS 为0.42元和0.51元,P/E 为48倍和39倍,维持“买入”投资建议。

前三季净利降 17.6%,3Q 业绩大幅好转:公司前三季实现营收6.44亿元,YOY 下降6.63%,净利润1.97亿元,YOY 下降17.60%,业绩表现符合预期。营收、净利润同比下降的主要原因是:栏目制作与广告收入同比减少所致。3Q14公司实现营收3.43亿元,YOY 增长54.49%,净利0.94亿元,YOY 增长43.23%,业绩大幅好转,主要是电影收入大幅增长,以及新增动漫游戏业务。

栏目制作广告收入减少53%:前三季公司栏目制作和广告收入1.09亿元,YOY 下降52.67%。由于公司部分重点节目仍在制作中,导致栏目制作和广告收入同比减少。公司引进以色列《Rising Star》版权制作的重点栏目《中国正在听》10月24日在CCTV3综艺频道播出,这一风靡全球的节目采用了直播、命运巨墙、观众APP 投票等创新模式,加之庾澄庆、李宇春、蔡依林、李健四位明星听审组合,预计会有较好收视效果。

电影收入同比增长9%:电影方面,前三季公司共上映10部影片,累计实现票房23.15亿元,其中3Q 上映《四大名捕》、《亲爱的》等五部电影,实现票房9.45亿元。前三季公司电影票房分账收入4.71亿元,YOY增长9.32%,其中3Q 单季实现收入2.76亿元,YOY 大增226%。4Q 公司计划上映的影片有《露水红颜》、《匆匆那年》。公司未来电影这款看点较多,有近30部影片正在制作或筹备之中,其中包括热门题材影片《鬼吹灯》、《诛仙》、《盗墓笔记》等项目。

三季度电视剧未有确认收入:公司电视剧前三季收入4547万元,YOY 增长152.49%,其中3Q 没有收入。公司还有多部电视剧在制作和筹备之中,《我的宝贝》已取得发行许可证,公司参与投资的《古剑奇谭》(湖南卫视)、《蝎子网络》(美国CBS)等剧已播出,有望在4Q 确认收入。

动漫游戏贡献1950万元收入:公司之前收购的热锋网络51%股权和蓝狐文化50.8%股权,本报告期合并报表,实现动漫游戏收入1950万元。公司不断通过外延并购完善产业链布局,虽对公司短期业绩影响有限,但长期看可增强公司整体竞争实力。此外,公司计划非公开发行募集资金不超过28亿元,用于电影、电视剧和电视栏目项目,如能成功实施将增强公司盈利能力。

盈利预测:我们暂时维持之前的盈利预测,预计公司2014-2015年实现净利润4.22亿元和5.17亿元,YOY+29%和23%。EPS 为0.42元和0.51元,P/E 为48倍和39倍。

风险提示:电影票房、游戏流水收入的不确定性较高。

新文化:三季报符合预期期待全新内容矩阵

新文化 300336

研究机构：长城证券分析师：金炜撰写日期：2014-10-24

投资建议

公司发布三季报,公司前三季度实现营业总收入39,367.97万元,较上年同期增长了33.83%;营业利润8,977.78万元,较上年同期增长8.96%;利润总额为9,654.64万元,较上年同期增长12.05%;归属于上市公司股东的净利润为7,259.11万元,较上年同期增长12.93%,符合预期。预计公司2014年-2016年EPS分别为0.70、0.93和1.10元,对应PE分别为44倍、33倍和28倍。看好公司全新内容矩阵的持续发力以及外延扩张的进一步加速,维持推荐评级。

投资要点

主业平稳增长,营收利润符合预期

公司前三季度经营状况良好,公司前三季度实现营业总收入39,367.97万元,较上年同期增长了33.83%;营业利润8,977.78万元,较上年同期增长8.96%。截至前三季度公司共计15部电视剧立项制作发行。在‘一剧两星’的政策背景下,公司影视剧平均售价保持平稳增长,权益比例稳固提升,为明后年的业绩增长提供了坚实保障。于此同时公司加快电影业务方面的布局,2014年前三季度,公司共有《一生一世》、《化妆师》、《我的播音系女友》、《诡镇》等七部参与投资或宣发的电影上映,电影票房合计约2.7亿。预计伴随公司电影全产业链布局的持续推进,明年公司电影票房和发行收入将突破10亿元。

高效切入综艺栏目市场,开拓业务新制高点

公司在综艺栏目的制作上有着一定的先发优势和成功经验,今年公司所参投的真人秀综艺栏目《两天一夜》第二季预计将于2014年第四季度在东方卫视投放。另外,公司已确定参与投资原创选秀栏目《造梦者》,预计该栏目将于2014年第四季度在北京卫视播出。两者的参投比例分别为10%和33.3%,收入确认将在2015年。

资本助力收购LED大屏公司,与内容制作形成高效协同

公司并购上海郁金香和沈阳达克斯户外LED大屏公司,上述两家企业质地优良,行业地位领先,在助力公司收入增长的同时,将有效促进内容企业与广告企业各业务间的相互融合及协同。未来能够成为公司内容宣发的主阵地和各业务板块协同的高效平台。预计公司将积极寻找新的利润增长点,外延扩张的步伐将持续推进。

风险提示:业务推进和业绩低于预期,行业系统性风险。

奥飞动漫:加码电影投资打造专业化衍生品渠道

奥飞动漫 002292

研究机构：国联证券分析师：周纪庚撰写日期：2014-10-22

事件:

奥飞动漫发布了一系列公告:1)拟以自有资金1.5亿元人民币投资设立全资子公司“广东奥飞实业有限公司”;2)拟以自有资金6000万元人民币投资设立全资子公司“上海奥飞网络科技有限公司”;3)全资子公司奥飞香港与Discovery Entertainment Capital GPLimited 签署了《认购协议》和《有限合伙人协议》。协议约定奥飞香港以自有资金出资2,000万美元成为Discovery 基金的有限合伙人,预计在基金募资完成后,奥飞香港占基金总出资额的10%。

点评:

加码电影投资,强化影视布局。此次投资Discovery 基金是奥飞动漫今年继成立奥飞影业后在电影产业的又一大布局,再次彰显了公司希望将电影板块打造成为奥飞品牌推广与文化娱乐业务的重要一环。上半年公司对“喜羊羊与灰太狼”、“开心宝贝”等品牌原有电影队伍进行整合,成立奥飞影业,统筹奥飞旗下所有品牌的电影相关业务,涉足影视发行和制作领域,建立独特的奥飞动漫品牌电影经营模式。Discovery 基金具备国内和海外的电影优势,有望为奥飞动漫在国内和海外市场开展电影业务奠定基础。

明确业务分工,打造专业化衍生品渠道。公司此次出资1.5亿元人民币设立广东奥飞实业有限公司, 旨在打造专业化的制造型子公司。奥飞动漫刚上市时,玩具制造是公司最主要的业务,近年来公司业务布局逐步完善,公司此次将玩具制造业务作为子公司与其他业务模块并列,如电影子公司、婴童用品子公司等,再次明晰了公司的战略转型方向,即以IP 为核心全产业链布局。

强化电商业务,布局线上渠道。今年公司积极拓展电商业务,上半年电商收入较去年同期增长超450%。公司旗下系列品牌产品在“阿里”平台和“京东商城”的同类产品中销售额排名第一,同时“奥迪双钻”、“澳贝”单线品牌在线上均晋级前10名,为公司未来开展O2O 业务奠定了基础。此次设立电商业务子公司,再次明确了公司加码线上渠道的战略,有望推动玩具线上和线下协同运行。

维持“推荐”评级。我们预计公司2014年-2016年每股收益分别至0.72元、1.00元和1.30元,对应当前股价PE 分别为48、35和27,13-16年净利润年复合增长率为53%。考虑到动漫行业空间大,成长速度快,公司是行业中产业链布局最完善,品牌影响力最大,受众基础最广泛,优势最为突出的动漫公司,未来多板块协同效应显著,而且奥飞动漫作为A 股唯一动漫类上市公司具备稀缺性,维持公司“推荐”评级。

未来公司的股价催化剂有:游戏新品的推出;动漫电影票房超预期;公司外延并购的重大成果;动漫IP 重大突破。

风险因素:(1)收购整合不达预期的风险;(2)动漫行业竞争加剧的风险。

来源：证券之星

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