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秋季免疫工作全面启动三股抢筹行情一触即发

分享到 时间：2014-09-12 10:23:25编辑：arince来源：欧普钢网

中牧股份:口蹄疫三价疫苗文号获批下半年生物制品收入环比增长中牧股份 600195研究机构：申银万国证券分析师：赵金厚撰写日期：2014-09-11投资要点:事件:公司获得农业部于9月2日签发的《兽药产品批准文号批件》,

中牧股份:口蹄疫三价疫苗文号获批下半年生物制品收入环比增长

中牧股份 600195

研究机构：申银万国证券分析师：赵金厚撰写日期：2014-09-11

投资要点:

事件:公司获得农业部于9月2日签发的《兽药产品批准文号批件》,口蹄疫O型、A型、亚洲I型三价灭活疫苗(O/HB/HK/99株+AF/72株+Asia-I/XJ/KLMY/04株)获得“兽药生字(2014)280017520”批准文号,有效期2014年9月2日至2019年9月2日。

口蹄疫三价疫苗上市,下半年生物制品收入环比增长。14H1“春防”期间,将口蹄疫O型-亚洲I型-A型三价疫苗纳入招标的省份数量显著增长,上半年仅金宇集团、天康生物拥有口蹄疫三价疫苗产品批准文号;因牛羊口蹄疫疫苗招标总量基本不变,口蹄疫三价疫苗替代二价疫苗比例上升,而上半年公司暂无三价疫苗,致生物制品收入同比下降。14H1公司兽用生物制品实现营业收入5.28亿元,同比下降9.56%,其中,口蹄疫疫苗销售收入约2.34亿元,同比下降约12%。公司现为继金宇集团、天康生物、中农威特后取得三价疫苗产品批准文号的第四家生产企业,目前已加快组织生产,预计“秋防”期间将实现三价疫苗销售,推动14H2口蹄疫疫苗和兽用生物制品收入环比增长。

最坏时点已过,15年业绩增速提升。(1)新品上市:预计15年猪瘟-蓝耳(经典蓝耳毒株)二联疫苗、猪胃肠炎-腹泻二联疫苗、猪喘气病疫苗等潜力新品陆续上市。其中,新兽药监测期内,猪瘟-蓝耳二联疫苗、猪胃肠炎-腹泻二联疫苗仅2家企业生产。参考进口疫苗市场经验,经典蓝耳疫苗、伪狂犬疫苗、猪喘气病疫苗、猪圆环疫苗是国内进口的前四大动物疫苗产品,中农发集团年代理进口总额达到约10亿元,因而预计两大新品猪瘟-蓝耳二联疫苗、猪喘气病疫苗市场空间不小,15年公司畜用常规疫苗收入增速有望提升(14H1畜用常规疫苗同比增速约为25%)。(2)产能扩增。预计兰州生物药厂、保山生物药厂、成都药械厂新建产能分别将于14年10月份、15Q1、15Q1投产,未来主要承载口蹄疫疫苗、畜用常规疫苗的悬浮培养生产。目前常规疫苗因产能限制,销售收入仅占生物制品约15%,产能扩增后有助常规疫苗规模扩增。

维持“增持”评级。14-16年,假设口蹄疫疫苗收入同比增幅-3.9%/7.5%/7.4%、畜用常规疫苗收入同比增幅16.5%/25.5%/57.9%、禽用招标疫苗收入同比增幅-2%/8.6%/5.0%,则实现营业收入33.77/38.27/43.28亿元,同比增幅-7.2%/13.3%/13.1%;实现净利润2.56/3.32/4.52亿元,同比增长8.8%/29.5%/36.1%;实现EPS0.60/0.77/1.05元(维持此前盈利预测)。预计口蹄疫三价疫苗上市后,下半年生物制品收入环比增长;伴随产能扩增、新品上市,公司最坏时点已过,15年业绩增速提升,重申“增持”评级。

天康生物:吸收合并控股公司产业链布局完善

天康生物 002100

研究机构：山西证券分析师：张旭撰写日期：2014-08-29

基本业绩:公司披露2014年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入173,128.21万元,比上年同期增长0.58%;实现利润总额8,871.32万元,比上年同期增长19.24%;实现净利润7,989.79万元,比上年同期增长17.09%;归属于母公司所有者净利润8,231.17万元,比上年同期增长16.74%。

吸收合并母公司,农业产业链愈发完善。天康生物通过向天康控股的全体股东兵团国资公司、天邦投资、中新建招商发行股份吸收合并天康控股,实现了控股股东的业务整体上市。上市公司的主营业务将由目前的畜禽用生物疫苗、饲料及饲用植物蛋白的生产、销售,扩展到种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售,全产业链架构基本形成,减少了中间环节的交易成本,进一步提高了饲料、养殖和屠宰等各项业务的标准化,规模化进程,公司核心竞争能力进一步增强。

新疆经济建设给公司带来发展机遇。十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出了要推进丝绸之路经济带的发展。新疆作为丝绸之路经济带的一部分,在中央政治局第二次中央新疆工作座谈会已经明确提出要大力推动新疆地区的经济建设,改善当地民生。随着中央支持新疆跨越式发展的政策陆续出台,在政策面的扶持下,公司有望迎来新的发展契机。

投资风险:养殖业受到餐饮等行业收入下降的影响,存在利润继续下滑、畜禽出栏量下降等风险,或者规模化进程缓慢,这对未来的兽用疫苗以及饲料行业会产生一定负面影响。投资建议:公司疫苗业务的持续发力,生猪养殖屠宰业务的并入都给公司带来新的利润增长点,同时下半年养殖行业景气回升会给公司各项业务的业绩增长提供有力保证。我们预计公司14/15年EPS0.45为元。给予公司增持评级。