王者美元归来 人民币贬值加速

对于新兴市场而言，每一次美元走强都意味着危机的如影随形

欧元对美元1：1平价还有多远?现在是“投美”的好时机吗?当王者美元归来，全球投资客都屏住了呼吸。

随着美国经济的复苏，近期美元气势如虹，美元指数一度强势破百。

3月12日12时左右，美元指数刷新日内高位100.0600，欧元对美元快速走低，刷新逾12年低位。截至《第一财经日报》记者发稿，美元指数又小幅下探至99.04，欧元/美元为1.0613。

外汇经纪商easy-forex易信中国区首席交易官孙宇曾对记者说，近期投资者可谓一股脑儿地买入美元，抛售其他资产。“在人人买美元的环境之下，美元指数继续上攻将是时间问题。”

但对于新兴市场，每一次美元走强都意味着危机的如影随形。

跌破平价就在今年?

孙宇原来预计欧元对美元跌破平价的日期将在2016年11月美国大选之前。但看到近期美元涨势后，他认为这一日期将提前，可能是今年年底，甚至更早。

从2014年5月至今，短短10个月，美元指数涨幅已经达到接近26%。

摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊对本报记者说：“在历年的强美元周期中，美元有效汇率升值40%~60%，目前升值幅度约20%。此轮美元上涨是必然趋势。”

欧元对美元上一次跌破平价是在2000年1月27日，当时正值1999年欧元刚刚推出后的一轮贬值周期。一方面，当时市场对欧元的使用还存在很大的不确定性;另一方面，美国处于加息周期，欧元和美元利差在3个百分点以上，进而导致欧元贬值。

当年的情况和现在不乏共同点。

此轮美元强势也不外乎两个原因：一是美国经济基本面强势复苏，失业率创下7年新低，年中加息预期升温;二是其他国家普遍经济疲软，欧日在继续量化宽松，各国货币对美元皆呈现不同程度贬值。

“目前市场几乎没有投资者愿意真正买入欧元，局势反转的可能性为零。”孙宇说。

中国投资者在行动

美元长期升值趋势大致锚定，如何把握住这波行情，中国投资者正在行动。

《第一财经日报》记者采访发现，目前中国投资者常见的“投美”方式有持有美元、投资美股或美国地产等。

若持有美元，则要考虑到机会成本。记者此前走访上海多家银行发现，美元理财产品年化收益较低，为1.2%~2.5%不等，且不少分行对于美元产品知之甚少，有的更不提供换汇服务。相较之下，各类货币基金仍有约5%的年化收益率，人民币一年期定存利率也在3%左右。

某银行人士告诉本报记者：“对于有出国留学和短期跨境游需求的人群而言，可尽早换入美元，避免美元进一步升值而有所损失。但对于单纯想持有美元期待升值的人而言，这可能并非明智的决定。”

此外，随着中国高净值人群的扩大，以及对“投美”兴致渐浓，各界都希望通过美股、地产等美元资产来实现增值。

路博迈表示，接下来3年美国住房价格会以比较稳健但高于长期趋势的增长速度上涨，年均涨幅约在3%~5%。

不过，美国购房，首先要面临高额的房地产税。

上海交通大学上海高级金融学院教授钱军曾在美国居住了近20年，他曾表示，如果投资者购置房产后出租，应缴税收相当于租金收入的三分之一;若打算以后转手出售，还需付给经纪人5%的佣金，因此实际收益可能要打个折扣。

REITS(房地产投资信托基金)则是更为常见的间接投资美国房产的方式，它的最大优点是拥有定期股息收益。历史数据显示，REITs在1971~2010年间年均收益率11.54%，而同期标普500年均收益为9.8%。

追涨美元的同时，最近也出现了不少抄底欧股和其他欧洲资产的声音。当前，欧洲股市估值只有美国的一半。耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒(RobertShiller)日前在接受CNBC采访时就说：“我打算卖掉所有的美国股票。”

不过，瑞银(UBS)财富管理投资主管史密斯认为，欧股虽然具有更大的发展空间，但同时也有着更大的风险。如果为了仍具较大不确定性的欧洲资产而放弃了美国的强势行情，到时可能会得不偿失。

人民币贬值加速?

强美元总是令人喜忧参半，尤其是对于新兴市场，每一次美元走强都意味着危机的如影随形。

自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解之后，美元经历了两轮大幅升值，这两轮升值也成为新兴市场金融货币危机的导火索，包括上世纪70年代的拉美债务危机，以及90年代的俄罗斯债务危机和东南亚金融危机。

尤其是在人民币对美元屡次“跌停”的背景下，更加剧了中国对强美元的担忧。

不过，专家普遍认为，随着各国外汇储备的增加，当年的危机不会重演。

中国人民银行副行长易纲日前也为人民币打气。他在两会期间表示，如果说美元是第一强的货币，人民币就是第二强的货币。人民币不会加入贬值大军。

不过，2015年人民币波动性将进一步扩大。2015年政府工作报告提出，要增加人民币汇率双向浮动弹性，保证6%的出口增速，可见中国可能会阶段性地利用人民币浮动，如用下调人民币中间价这一“压力测试”来试探市场，在必要时出手以确保人民币不出现大幅贬值。

“人民币可以适度贬一贬。”章俊说，如果人民币再像以前一样，一味死盯住美元，那么美元还有20%~40%的升值空间。在人民币对新兴市场货币升值的背景下，这会使得中国出口受到较大打击，不妨借着“全球降息潮”的东风，让人民币适度贬值。

来源   第一财经日报

(编辑者：wanghui)