美联储放缓购债 美企盈利将持续增长

 据了解，信安环球投资有限公司(Principal Global Investors)全球股票基金经理和定量研究部总经理李晓西日前表示，看好未来美国经济和美股前景，但预计新兴股市还将面临较长的调整期。美联储退出将导致美元升值，从而降低新兴经济体对以美元计价的大宗商品的需求，进而压制商品价格。

李晓西管理的全球价值基金当选美国机构投资者杂志评选的2013年度最佳发达国家价值股票基金奖。

美企盈利将持续增长

李晓西指出，美联储对美国经济有信心，认为美国经济可以实现自我增长，因此才会启动放缓购债。总体来说，市场对此是提前有预期的。美联储初始削减购买资产的规模只有100亿美元，在市场看来，美联储退出的步伐比较缓慢，未来的退出政策将依赖于经济数据。

此外，美联储强调在失业率高于6.5%的情况下，会继续把联邦基金目标利率维持在零到0.25%的历史最低水平。李晓西表示，如果短期利率快速上升，会导致资金在国际市场的套利交易中大量平仓，从而造成市场波动加大。目前看，美联储的举措打消了市场的忧虑，给市场留下了足够长的调整时间。

对于美国股市前景，李晓西表示继续看好。一方面美联储退出预期刺激美元升值，导致资金回流美国股市。另一方面，他认为美国企业可以实现可持续的盈利。市场预期美国企业的盈利增长将达到19%。此外，美国房地产市场的恢复对股市是一个强大的支持，目前美国的房价仍处在低位。

新兴市场面临挑战

过去几年，投资者在“抄底”新兴市场股市后都获得了不错的回报。但李晓西认为，未来新兴市场股市将面临数年的“苦日子”。

目前美国的短期利率水平在0.25%左右，而新兴市场国家的平均利率水平是4.5%。由于美国短期利率水平仍维持在低位，投资者不需要迅速撤出新兴市场。但李晓西认为，在美联储拉开削减量化宽松的序幕后，随着美国经济复苏以及利率水平上升，资金从新兴市场流出成为长期趋势。新兴市场股市表现相对会比较弱，会经历比较长的调整阶段。

李晓西认为，过去几年大量的发达市场资金流入新兴市场，大大缩小了新兴市场和发达市场资产估值水平的差距。随着以美国为主导的发达市场宏观经济风险逐渐下降，同时投资者重新意识到新兴市场的风险，部分流入新兴市场的发达市场资金将会回流到发达市场。很多新兴经济体的经济发展依赖于外资，资金流出会对其信贷和资金供给造成负面影响，对经济形成压力。

展望未来，李晓西认为中国股市面临较多挑战，近期可能难有大的机会，但一些行业板块仍然存在机会。他看好消费股在中国消费转型中面临的机遇，人口老龄化给医疗保健企业带来的发展机遇，以及“干净的水、干净的空气和健康的食品”带来的投资机遇。

李晓西指出，美联储退出政策导致美元升值，将降低新兴经济体对以美元计价的大宗商品的需求，从而压制商品价格。他表示，从需求方面看，对大宗商品的需求增量主要来自于新兴经济体，但新兴经济体增速放缓决定了其对大宗商品的需求下降。此外，众多新兴经济体在调整经济结构，由固定资产投资推动转向消费推动，这也会降低其对大宗商品的需求。

(本文来自于中国证券报)

(编辑者：wanghui)