谈判临近加剧煤电博弈 煤企限产提价抢筹

2015年全国煤炭交易会将于11月底召开，市场预期一年一度的煤电中长协谈判也将随之启动。近期，各大煤企提价限产，电企煤炭库存高企，煤电博弈已经开始升温。

安迅思煤炭行业分析师邓舜分析认为，11月下旬是煤企和电厂博弈最激烈的阶段，神华、中煤近期都在和电企接触，摸底各方需求量。现在各大电企煤炭库存高企，今年谈判电厂将占据优势，但也不会太乐观，相信今年大家会吸取去年的教训，不会再出现去年四季度煤价疯涨的情况。

煤企限产提价抢筹

临近中长协谈判期，大型煤企涨价策略已基本形成。11月初，神华、中煤、同煤和伊泰四大煤企与煤炭运销协会商定11月下水煤价涨15元/吨。而在此前，煤炭企业已经接连四个月逆市提价，累计提价幅度超过50元/吨。

受此拉动，11月12日公布的最新一期环渤海动力煤价格指数回升至509元/吨，较上一周上涨3元/吨。在各大煤企提价和国家脱困措施的综合作用下，一路下探的环渤海动力煤价格指数在9月初开始止跌回升，截至11月12日最新一期，已经累计回升了31元/吨。

煤炭分析师戴兵认为，今年动力煤四季度涨价态势与2013年四季度如出一辙，主要还是大型企业在中长协合同谈判前的集体挺价策略。不过，今年动力煤市场承压较2013年更大，明显看出大型企业挺价信心不足。进入11月后，下游需求继续降低，环渤海港口库存量上涨明显。11月18日，秦皇岛港煤炭库存量达596万吨，煤炭库存继续保持小幅上涨，已经表现出供求失衡的迹象。

有业内人士透露，大型煤炭生产企业在11月末前还将有一次涨价机会，涨幅在10-15元/吨。不过，虽然大型企业集体挺价，但是目前环渤海市场已经很难跟上涨价节奏，在下游电厂库存充裕及需求缩小影响下，戴兵预计，11月末前环渤海各港口动力煤价格将维持目前态势，现货市场成交保持月初水平；12月份煤炭市场也不会有大的波动。

煤电博弈加剧

煤企限产提价，下游的电企似乎并不买账，电企库存不断攀高。截至11月10日，全国重点电厂煤炭库存达9833万吨，创历史新高。而去年同期值为8120万吨，今年比去年同期多1700多万吨。

戴兵介绍，电企的采购量从10月份就开始下滑，11月份采购量更是大幅下降。进入冬季后，电企日耗量下降，需求量也会低一些。而且，目前各家库存都较充裕。

戴兵表示，这段时间是煤企和电厂博弈最激烈的阶段，一些大型煤企已经预热，开始和一些电企接触。不过，由于电企煤炭库存高企，电企也增加了谈判筹码。如果电企减少采购，市场过剩将加剧，煤炭价格还将下降。目前来看，电力集团煤炭库存量大，处于比较有话语权的位置；而因煤炭过剩严重，电煤价格没有上涨的动力，煤企在谈判中处于弱势。

陕西煤业内部人士向中国证券报记者透露，今年煤炭救市政策总体效果有限，价格回升的动力不足。明年的煤价预期和今年也差不多，形势不会有太大变化。在中长协合同谈判中，煤炭企业预期可能都想涨一涨，但能否实现，还要看买方市场是否接受，目前还不好说。

大唐集团内部人士则表示，煤企都在通过提高煤价为谈判夺得话语权，但涨价的幅度并没有达到煤炭企业的预期。对于将要到来的中长协谈判，目前电企处于观望状态。不过，今年政府加大了煤炭救市的力度，限制进口、取消关税，明年政府的救市力度也需要考虑。

由于去年开始大部分煤电中长协合同采取的是定量不定价的形式，所以在大唐集团该人士看来，关键还是要看合同的执行率。

一位与神华签订了长协合同的下游电企表示，目前该电力集团的发电量较低，他们只要保持与大煤企90%的合同兑现率，库存就够用了。若接下来发电需求上升，库存有空间的话，他们会寻找低价的市场煤，而不会继续提高与大煤企的兑现率。

合同价格料下降

作为电煤取消重点合同及价格彻底市场化的第一年，2013年电煤合同量创七年新高，价格也有所上升。其中一个重要背景是，去年四季度煤价在短期大幅上涨，从10月份到年底上涨了100元/吨，秦皇岛5500大卡煤炭最高价曾达到655元/吨。

今年煤炭市场整体比去年更差，煤炭过剩仍然严重，今年四季度需求并不如去年。多位分析师认为，今年煤电成交的合同价格将低于去年。

“今年大家会吸取去年的教训，不会再出现去年四季度煤价疯涨的情况。”邓舜说，目前环渤海动力煤指数才510元/吨，与去年每吨有100元左右的差距。而且，目前的涨价幅度也远远低于去年，至今也才上涨50多元/吨。

与去年中长协谈判的另一个区别是进口煤政策的变化。2013年8月发改委宣布2014年国家煤炭进口要减少5000万吨，煤炭企业因此获得了一个谈判筹码。“而至今为止，对于2015年的进口煤数量是否限制，暂时还没有明确的说法。现在市场比较关心进口煤的下一步政策。”邓舜说。

戴兵也分析称，限制进口煤量不是长策，不利于国内煤炭的市场化发展，继续实施的可能性不大。

事实上，在进口煤问题上，电厂的态度也出现了分化。邓舜介绍，大型的电力企业，如粤电，降低进口煤数量的任务还比较重。而一些小型电厂，2014年的进口量和去年变化不会太大。不过，10月份国内煤价上涨后，最近进口煤交易又开始活跃。

某大型电力集团的负责人称，目前该集团的库存较高，而需求疲软，加之相关部门要求电厂严格执行减少进口煤量的目标，因此，就算进口煤比国内煤便宜，他们年内只能继续执行长协合同，市场煤则需要暂停。

总之，现在各大电企煤炭库存高企，加之进口煤政策不明朗，今年的谈判电厂将占据优势，但预计也不会太乐观。邓舜介绍，“神华今年想早点把合同谈下来，不想像去年那样拖到一月份，价格上估计也会做一些让步。”