央行维稳资金面 今日仅开展100亿正回购

在一片“周四正回购或暂停”的猜测声中，央行[微博]仍坚持开展28天正回购，但操作量仅为象征性的100亿，较本周二缩量5成，令本周公开市场实现净投放200亿，连续第三周实现净投放。

这是正回购本周第二次缩量。100亿正回购属于“可做可不做”的操作量，显示央行在5月最后一期正回购仍保持定力，但回笼力度已大为缩减，再加上有400亿国库现金定存今日招标，因此对债市和货币市场今日继续有提振作用。

事实上，在127号文、再贷款传闻、央行正回购缩量、总理表示政策工具要“适时适度预调微调”等多项利好因素刺激下，近两日，国债期货和银行间现券市场率先反应，充斥着对货币政策放松预期。

周三，国债期货延续前日涨势，现券市场交投热情明显提高，震荡了两周多的市场收益率出现明显松动，市场再现对货币政策放松的预期。

“我们认为，经济下行压力传导成实质性的货币政策放松实现，债市切换成牛陡行情。”国信证券今日指出。

但市场也不乏谨慎观点。民生银行金融市场部则认为，从货币政策的角度来看，央行今年以来一直积极采取措施，来平抑流动性的异常波动来保持资金面的整体平稳，正回购缩量很可能仅是因为到期量较少。

“货币政策何时放松以及以何种形式放松，仍要看外汇占款和经济增长的总体情况而定。”民生银行指出。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌昨日认为，尽管短期内出现重大货币宽松的可能性较低，但是中国人民银行[微博]已经采取了各种货币政策立场的微调措施。

这些措施包括观察到的措施如正回购、央行票据，未观察到的措施如动态和差别化存款准备金率、对个别银行的流动性供应和其他披露滞后的措施，如标准贷款工具、再贷款。展望未来，微调的区间可能会进一步调整，这取决于经济情况的发展变化。