一季度钢材市场分析及趋势展望

2014年一季度，全国钢材市场需求疲弱，压迫钢材价格震荡下行，由此成为产能释放的主要抑制因素。预计今后有可能低调出台稳增长举措;环保、物流、工资等开支增加所引发的成本提高，亦会压缩企业利润空间，成为淘汰落后产能的真正杀手锏，从而奠定价格回升基础。

一、一季度钢材市场形势分析

总体来看，一季度全国钢材产需双双回落，价格水平震荡走低。

(一)国内需求较为疲弱

2014年一季度，中国主要经济数据指标显露疲弱迹象，创下历史新低。据统计，今年前3个月，国内生产总值同比增长7.4%，为24年来最低水平;同期工业增加值(按可比价格计算)增长8.7%，增幅比上年同期回落0.8个百分点;固定资产投资名义增长17.6%，创2002年12月以来新低;社会消费品零售总额名义增长12.0%，扣除价格因素实际增长10.9%，也呈回落态势;而3月份工业生产者价格指数(PPI)同比下降2.3%，降幅有所扩大。从一些先行指标来看， 3月汇丰中国制造业PMI终值48.0% 为8个月低位;国家统计局中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，虽然处于扩张，但也属于历史较低水平;3月份进出口贸易增长更是意外下降;M2增速更是创近13年新低 经济下行风险明显。

受到上述主要经济指标回落影响，预计2014年一季度中国钢材需求较为疲软，同比增长不会超过4%。国内需求结构中，一季度汽车、机械设备生产形势较好，用钢相应增多;固定资产投资增速回落，建筑用钢材需求放缓。

(二)对外出口大幅增加

一季度中国钢材需求内弱外强。据海关统计，今年前3个月，尽管遭遇前期人民币大幅升值与境外反倾销的不利影响，但全国钢材出口量依然高达1833万吨，同比增长27%，其中3月份出口钢材676万吨，增长28%。据此推算，预计全年钢材出口量将达到或接近7000万吨，折算粗钢7700万吨左右，如果加上更大规模的粗钢间接出口(机电产品等耗钢产品出口折算)，全部粗钢出口量将过亿吨，消化同期国内粗钢产量的2成左右，甚至占据更高比重。

中国钢材出口增长强劲的主要因素，在于发达国家所引领的全球经济复苏。2013年下半年以后，世界各国的经济发展与战略重点开始发生重大改变，即由以往的倡导紧缩变成了促进经济增长。前不久召开的G20部长会议上，世界各大经济体“罕见”地设定经济增长目标，要求5年内使全球GDP增长2万亿美元，比现有预测水平提高2%。受其影响，新年伊始全球经济保持复苏势头，尤其是以美国为首的发达国家经济复苏较为强劲。发达国家引领全球经济复苏，实体经济需求增加，势必促进中国钢材出口，对于汽车、造船、机械、电器等行业来说，也都是一个好消息。此外，境外价格高于国内价格，并且其价差持续扩大，也是刺激出口增加的重要因素。

(三)产能释放受到一定抑制

2013年一季度，因为国内需求疲弱，致使全国钢材价格震荡下行。监测数据显示，2014年3月末，其综合钢材价格指数为131.5，比去年末下降5.1%。钢材市场价格跌落，继续压缩钢铁企业利润空间，部分企业因此亏损。正是这个最主要因素，抑制了国内钢铁产能的释放力度。据国家统计局统计，2014年1季度全国粗钢产量20270万吨，同比增长2.4%;钢材产量26141万吨，增长5.3%，均处于较低增长水平。

一段时期以来，钢铁企业严重污染引起了多方面关注，虽然各级政府高调治理环境污染，淘汰落后产能，但真正能够起到抑制作用的还是价格低迷所引发的严重亏损，而现有力度下的环保压力对于产能释放抑制作用不会很大，主要是难以解决职工安置与银行贷款归还问题。据有关机构调查，目前国内钢铁企业集中地区产能利用率依然超过85%，基本满负荷生产。如果今后钢材需求增长，销售价格回升，企业效益改善，全国钢铁产量亦会反弹，3月份全国粗钢日均产量226.61万吨，再创历史新高，多少反映了这一趋势。据此推算，预计2014年全国粗钢产量(国家统计局口径)将达到8.2亿吨，比上年增长5%左右，如果考虑到未纳入统计的产量，实际粗钢产量将会更多，有可能达到8.5亿吨。

正是因为今后中国钢铁产量还会维持较高规模，所以拉动了铁矿石进口量继续大幅增长。据海关统计数据显示，1-3月累计我国进口铁矿砂及其精矿22201万吨，同比增长19.4%。预计全年铁矿石进口量将超过8亿吨。

二、年内钢材市场大环境分析

整体来看，今年内中国钢材市场大环境，有四个方面值得关注：

一是经济数据疲弱要求加码稳增长举措。一季度中国经济数据不容乐观，经济放缓已成共识，如果不采取相应刺激措施，经济增速(GDP)将进一步下滑，甚至滑出底线，引发就业、财政、金融等连锁负面反应。为此，决策部门已经开始加码稳增长举措。最近， 国务院常务会议明确了三项经济推进措施，包括发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围。受其影响，住建部计划今年投入1万亿元人民币用于改造棚户区。全国一些省市陆续公布今年的重点项目清单，总投资额超过7万亿元，央企将承担“挑大梁”的角色。从趋势来看，后续将推出一批尤其是基础建设项目，如有必要还会在二季度降低存款准备金率等。由此可见， 全国加码稳增长举措，首先是稳住投资，进而带动相关方面增长，势必增加钢材需求。预计二季度钢材需求将逐步回暖，全年粗钢需求(含直接出口)超过8亿吨，甚至向9亿吨靠拢;今后中国粗钢消费(含直接出口)峰值有可能达到12亿吨，对此方方面面都要有所准备。

二是世界经济继续复苏态势。从2013年开始的世界经济复苏势头仍在持续。国际货币基金组织(IMF)再最新的报告中认为，发达国家引领的全球经济复苏势头仍在加强，范围扩大，全球经济进入“走强”阶段，今明两年全球经济平均增速将分别达到3.6%和3.9%。其中美国经济复苏最为强劲，2014年可能实现5年来的最快增长;欧元区重新陷入衰退的风险逐渐降低，整体经济增速将达1.2%;日本经济受财政刺激政策将推动其经济继续增长。此外，今年中国经济增长可以实现7.5%预期目标，避免“硬着陆”局面出现。所有这些，都有助于提振新兴市场增长预期。国际货币基金组织还要求世界各国决策者，尤其是欧洲银行和日本央行大胆举措刺激经济增长。G20会议亦将促进经济增长作为首要任务，甚至提出了具体增长目标。

为了巩固美国经济复苏势头，并消除全球资本市场恐慌， 美联储在3月19日的会议上，通过新的前瞻指引，提高了此前加息门槛，即便未来就业达到6.7水平,也未必进行加息，而将关注更为广泛的一系列经济指标，这就使得加息时间被大大延后，除非美国经济复苏明显超出预期，商品价格大幅上涨。美联储释放加息时间延后信息，对于推动全球经济增长无疑是一个好消息，而全球经济需求大环境的继续改善，亦有利于中国钢材出口贸易，包括直接出口与间接出口两个方面。

三是人民币升值势头明显减缓。自连续2次汇改以来，人民币累计升值已经超过30%，其中2013年升值幅度就高达3%，远超2012年的升值1%。由此增加了中国出口企业困难。进入2014年后，受到美联储退出“量宽”，以及中国经济增长放缓双重影响，人民币升值势头受到很大抑制，甚至出现一定程度贬值。决策部门表态今后人民币汇率双向波动将成常态。 预计年内人民币汇率弹性将会增强，人民币汇率双向波动将继续扩大。今年一季度人民币贬值幅度超过2%，还有观点认为今后有可能见到6.3元汇率水平。人民币升值步伐明显减缓，乃至出现贬值，将会增加中国钢铁产品出口竞争力，进一步提振出口需求，缓解国内供应压力。不仅如此，人民币升值还会提高国内铁矿石、焦煤、废钢铁、能源的进口成本。以铁矿石为例，如果人民币兑换美元汇率，为6.17元人民币兑换1美元，每吨进口铁矿石进口价格为110美元，进口成本为679元人民币;如果贬值到6.30元人民币兑换1美元，同样110美元/吨的进口价格，进口成本则为693元人民币，进口成本提高2%。

四是加强环保增加钢铁企业环保成本。一段时期以来，较为严重的环境污染，尤其是继续恶化雾霾情况，致使各级政府面临压力逐步加大。预计新一年内钢铁企业将面临力度更大的环保执法，这就使得钢铁产业链治理污染开支普遍增加，其次才是抑制钢铁产能释放。此外，新一年内中国钢铁企业还面临能源、物流、劳动力等成本要素继续提高局面，由此升高边际成本，抬高其价格底部。还需要注意的是，如果今后国产矿使用比例真的能够提高，比如说达到50%，那就意味着更多高成本铁矿石进入市场，铁矿石总成本趋向提高，国产矿使用比例越高，其总成本提高速度越快，进而推升铁矿石价格水平，也会增加钢铁企业原料成本。