制造业经济持续滑落 钢市低迷加剧

目前整个宏观利空笼罩钢市，先是两会各地GDP下调，然后20日汇丰制造业PMI数据出炉连续两个月跌破荣枯线，低于49.5的预期。

汇丰公布中国2月制造业PMI预览值降至48.3，创7个月最低水平。其中新订单和产出指数均回落至收缩区间，显示一方面企业持续去库存，另一方面制造业扩张出现衰弱苗头。当然也有2月份半月处于过年中，较多制造业工人2月上旬没能返回工作岗位，也是部分直接原因。

就2月份钢市需求来说，由于上半月基本休市，需求大减，直接导致库存大增。据中钢协统计，2月上旬末重点钢企钢材库存为1632.84万吨，旬环比增加20.02%，创历史新高。由于钢贸商没有冬储，终端停工，钢厂订单下滑，同时数据显示2月上旬粗钢回升，相应得成材产量也增长，使得2月上旬库存大幅增长，后期钢市去库存压力较大。

由于1月份接近年底，实际上需求就一直的下滑。中国1月份汇丰制造业PMI为49.5，就已经显示出中小企业生产活动的衰弱。不过，就汽车板块来看，宝钢订单较好，3月份板材继续小幅上调为主，其他主导钢厂也跟随稳中小幅上调。而户外建材，由于今年节后开工推迟，再加上近期全国范围内的雨雪天气，也大大减弱了户外施工需求，节后持续低迷，终端采购也更为观望，市场预计终端开工需求或许等到3月份才会释放。

与此同时，制造业另一个指数，代表大中企业生产经营活动的官方PMI，1月份为50.5%，环比回落0.5%。如果以春节期间停工影响，预计官方PMI也将会稍有回落。对于2月份整体需求状况，在2月下旬也不会有大的改变。

年后商家归市，由于年前都是低库存零库存，而近期出现了一定囤货待涨的现象。数据显示，春节前社会库存为1351万吨，截至上周末社会总库存增加至1970万吨，增量691万吨。这部分增量如果大于后期市场需求，钢价下跌形成抛压，钢价上涨抑制反弹空间。而供应端，随着节后钢厂开工，2月份的产量继续上升的概率较大，阶段性供过于求的矛盾或许更为突出。

如果官方PMI数据也继续下滑，或将会有一定举措促进制造业经济恢复，但需要一定时间作用于钢材消费市场。

综合来看，我国制造业经济增速明显放缓，而央行趋紧的货币基调较为突显，钢市低迷状况或加剧。