钢市下游研判：需求或继续萎缩

自去年12月中旬以来，期螺加速下挫，下游需求疲弱是致其下跌的主因之一，目前需求萎缩似乎没有止步。

近来宏观面也在诉说着不容乐观的事实。汇丰调查称去年12月份新兴市场企业活动扩张速度放缓;当月中国官方及汇丰中国制造业PMI双双下滑，其中汇丰新出口订单终值创近四个月最低水平;当月非制造业PMI也出现回落，并且回落幅度明显加大。指标的回落表明经济增速在放缓，另一个经济领先指标BDI自圣诞节以来，也一直在下降，从去年12月24日的2277点跌至本月7日的1876点，跌幅达17.61%。与此同时，人民币汇率显著升值，本月2日其中间价至609.9，而进入新一年，市场资金面紧张格局未改，央行政策基调偏紧、本月IPO重启、国务院又下发了加强影子银行监管的通知，春节前社会融资紧缩局面恐难改观。由于宏观面偏空，生产的淡季因素愈加突出，本月制造业需求或进一步萎缩。

至于基础建设领域，从去年12月份的非制造业PMI来看，市场认为铁路、公路和桥梁为主的土木工程建筑活动仍呈增长态势，当月铁路固定资产投资完成1524.17亿元，是11月份821.14亿元的近两倍，不过，全年累计完成6638亿元，距离原先规划目标6900亿元还差262亿元;而市场预估的去年全年完成交通固定资产投资为1.53万亿元，1-11月份已完成了1.3976万亿元，那么12月份完成额则为0.1324万亿元，较11月份的0.1788万亿的额度仍出现环比下滑。可见，去年12月份基础建设投资虽然增长，但动力略显不足，除了季节影响，当月资金缺口是拖累施工的主因。1月份淡季因素有所趋增，市场资金面持续紧缩，加之春节前不少工地陆续停工，本月基建投资恐明显回落。而从中长期内来看，铁路改革尤其是铁路投融资机制改革将加快，困扰铁路建设的资金紧张局面或将有所缓解，而今年全国水利建设投资将继续加大，一批重大水利项目将启动实施，去年中央水利投入1408亿元，带动全社会水利建设投资4397亿元，今年的水利建设投资将比往年略有增加，同时，水利的投融资体制改革也在加快推进;今年的国家智能电网建设将进入大规模建设阶段，国家电网还将建设电动汽车充换电站，这也将促进新能源汽车产业的发展;今年的公路建设力度将持续。所以说，短期内基础建设领域的需求可能持续趋弱，但是中长期内的需求潜力仍是存在的。

房地产市场，短期内缺乏上行动力，1月份本就是房地产市场的供需淡季，开工项目减少、成交量下滑将延续。去年12月份非制造业PMI之所以回落，与房屋建筑业的回落密不可分。全国多地纷纷收紧楼市调控、开发商放缓推盘、市场资金紧缩均是导致房地产市场降温的因素。去年12月份的百城住宅均价数据同环比涨幅继续扩大，但是环比上涨城市数及涨幅在1%以上的城市数减少，房价开始出现趋稳迹象，而上周(2013年12月30日-2014年1月5日)北京住宅成交量及成交面积分别减少30%、16%，创近五周以来的新低，全国54个重点城市新房成交量回落，环比前一周下跌5.8%。1月份银行房贷未现放松，并且银行将严控房地产贷款风险，继续强化“名单制”管理，严防个别企业资金链断裂产生的风险传播。看来，短期内房地产发展仍将延续收缩态势。

从以上分析来看，短期内，淡季因素凸显，加之宏观政策面均缺乏利好，需求将维持清淡，或进一步萎缩。