余根钱：能从兴润置业破产中学到什么

　　浙江奉化兴润置业是一家资产总额不到30亿元地方性房地产企业，在激烈竞争中败下阵来应是市场经济中的平常现象，就如债券市场迟早会出现实质性违约一样，但这是一个典型案例，有一些值得思考的内容。

　　据报道，地方政府压低地价出让土地是导致破产的直接原因。以土地财政为支撑的地方政府出现这样行为是可以预料的，但没想到会来得这么快。高地价少转让、低地价多转让都可以使政府取得足够的土地收入，前一种循环对政府最有利，上海和北京还在进行着，但前一种循环总有一天会进行不下去，这时地方政府就会毫不犹豫地转向后一种，对房企必然是灾难性的。房地企业和银行都要对此做好充分准备，一是经营不能太激进，资产负债率不能过高，大幅上涨后的地价不能全价抵押；二是尽可能分散风险，房地产市场是区域性市场，不要把所有资产压在一个政府身上；三是对地方政府行为进行预判，对土地收入依赖性越强、地价严重过高，进入后一种循环的可能性就越大。

　　债权人必须防止企业在最后阶段走绝路。在资金链条断裂时，任何一家企业都会千方百计地进行自救，但自救过程中也可能采取自杀行为，从而严重损害原有债权人的利益。据报道，兴润置业非法吸收公众存款7亿多元，年利率在18%~36%之间，高利贷也是拖垮企业的重要原因。为了避免这种损失，债权人必须对借款人行为进行跟踪，一旦发现危险行为，必须及时收回债权。

　　银行贷款占兴润置业债务大头，贷款总额为24亿元，建行超过11亿元，浦发行达3.8亿元。报道还特别强调银行贷款过程没有违规行为。然而没有违规仅仅是风险管理的最低要求，如果没有违规就可以免责，这样的银行必然会在银行业市场化后被淘汰。在土地价格的下跌过程中、在企业走绝路的过程中，银行有责任进行尽责调查并采取保全措施，而不能等到资不抵债或破产清算时才行动。银行业市场化大潮正在开启，国有家银行缺乏竞争力已在这一事件中有所显露，随着竞争加剧，有败下阵来的可能。

　　兴润置业破产，虽然会对相关各方造成损失，但并一定全是坏事，更不可能是房地产崩溃的第一枪。通过这一事件，可以更好地看清房地产业存在的风险以及风险的传导机制，可以使各相关主体对风险有更清醒认识并采取相应的防范措施。