9月钢市运行态势简析暨10月走势判断

   9月份国内钢市运行态势有三大特征：钢铁期货合约强冷“空”气侵袭，跌幅超一成；钢材现货市场价格三米跳板跳水，下跌逾半成；港口进口矿库存量高位徘徊，矿价破八零。钢材现货市场价格时光倒流，已跌回至2006年寒冷的元月。9月的钢市，多方抵抗失去，跌势扩大、跌幅超常。暴跌之后，再出现幅度基本相当的下跌应是小概率事件，而转为在一定区间内震荡波动的可能性极大，超跌反弹的可能性同步存在，仅系区间震荡过程中的上升浪进程而已。10月钢市低迷依旧，有限反弹可待，谨慎应对为宜。
    经测算，9月份全国粗钢按进口矿、按进口国产配比月度平均成本分别为2559.08元/吨和2648.40元/吨，较8月份2702.03元/吨和2770.44元/吨的月均值降低了142.96和122.04元/吨（8月份降低值44.43和27.92元/吨），降幅5.29%和4.41%。
    一、9月份钢铁期货合约强冷“空”气侵袭，跌幅超一成
    9月份上期所螺纹钢期货合约交易价格新低迭创，2900元/吨、2800元/吨、2700元/吨以及2600元/吨四个整数关口被轻易击穿，螺纹钢期货RB1501合约已徘徊在2600元/吨以下，RB1410合约更跌入至2500元/吨以下进行震荡，空头势力大发挥。期螺RB1501合约强力下跌，仅在12日至17日之间出现极其有限的反弹，成为点缀本月绿油油一片的红花。9月2日破2900、9月9日破2800元/吨、9月22日破2700元/吨、9月23日再破2600元/吨，多方彻底失去了抵抗。本月累计最大下跌了421个基点，最大跌幅14.32%。
    较8月29日收盘价，本月大商所期矿I1501合约最大跌幅达到14.49%，整月加速下跌，600元/吨整数关口在9月4日被击穿后，空方势力大增，下滑态势加速，9月5日破590元/吨、9月10日碰及570元/吨，9月22日跌破560元/吨，9月25日再破550元/吨，于9月29日探底537元/吨，空方攻城略地、犹入无多方把守的空城。在下跌途中，整月波动范围达到了94个基点。
    相对于期螺RB1501合约、期矿I1501合约超越14%的最大跌幅,期卷HC1501合约本月最大跌幅差了三个百分点。11.52%的最大月跌幅，也显示了期卷几大整数关卡被打破的事实：9月9日破3000元/吨、9月19日破2900元/吨、9月22日破2800元/吨。下旬在2780-2882元/吨的51个基点范围内上下震荡。
    本月大商所焦炭期货合约跌势跟随放大，月跌幅达到5.06%，较上月增加了3.11个百分点，相对而言，焦煤期货合约1.89%的跌势最为窄小。但二者盘跌的态势依旧，仍呈现空头占优的格局。
    表1：钢铁期现主要品种价格指数（收盘价）对比（单位：元/吨）
 

    数据来源：钢之家数据中心
    与8月末价位相比，9月底大商所期矿I1501合约和上期所期螺RB1501合约、期卷HC1501合约分别下跌了77元/吨、408元/吨和326元/吨，跌幅明显扩大；期焦J1501合约和期煤JM1501合约分别下跌了56元/吨与15元/吨，如表1所示，钢铁期货合约并没有承接8月29日企稳的态势，而以加剧下跌面世，空头占优状况达到空前的展现。过度的下跌与连续的大跌，应该会给后续的反弹增添点动能，一旦基本面有所变化，技术面有限的反弹或能够在10月份可见。
    二、9月份钢材现货市价三米跳板跳水，下跌逾半成
    9月份钢之家进口铁矿石价格指数SHCNIOI跌幅为10.76%，8月份跌幅为7.06%，稍逊于期矿I1501合约12.26%的跌幅。9月进口铁矿石价格指数SHCNIOI一路下滑，速率加大，几无反弹：从9月1日的632元/吨快速下跌，在6月11日击穿600元/吨关口后，12日跌至589元/吨，虽在15、16日出现极其微弱的反弹至617后，再度逐日下滑，至9月30日已跌至564元/吨，呈现暴跌的走势；与期矿I1501合约价格的暴跌遥相呼应，继续演绎着期现二市价格走势联袂下跌的态势。
    9月份钢之家焦炭价格指数SHCNCKI继续持平，自7月17日以来，焦炭现货价格因钢企库存量低下而下跌动力减弱殆尽；炼焦煤价格指数SHCNCCI价格略涨0.12%，企稳迹象有所巩固，如表1所示。
    9月的废钢价格补跌强度继续加强，与8月末相比，9月份末废钢价格指数的跌幅为7.85%，而8月跌幅仅为5.23%。
    9月份铁矿石、废钢现货价格跌势加剧、焦炭、炼焦煤现货价格基本企稳，钢铁原材料价格的演变趋势出现微妙的分化。铁矿石价格的暴跌，在降低钢铁制造成本的同时，也引导钢价跌势的加大。
    与8月29日相比，9月30日钢之家中国钢材价格指数SHCNSI的跌幅为5.38%，较8月份2.36%的跌幅明显放大。9月1日3433元/吨再度成为全月最高指数价位，并低于8月29日的3441元/吨，9月30日3256元/吨则成为9月份的最低指数。除了9月15日、16日略有反弹外，整个9月份钢价均处于快速下跌份过程之中，其中，9月上、中、下旬跌幅分别为2.50%、1.04%和1.93%，呈现跌势并未有很明显的减缓格调。
    表2：9月份钢之家(中国)钢材基准价格指数（分品种）主要节点比较（单位：元/吨）
 

    数据来源：钢之家数据中心
    钢之家(中国)钢材基准价格指数（分品种）显示，9月份钢材主要品种现货市场价格下跌态势加剧。长材价格指数SHCNSI-L的月跌幅为5.93%，高于扁平材价格指数SHCNSI-F的5.33%跌幅。其中，普线材价格指数SHCNSI-WR和螺纹钢价格指数SHCNSI-RB下跌额度接近200元/吨，跌幅分别达到6.40%和6.24%，但螺纹钢现货均价跌幅显著低于期螺RB1501合约13.88%的月跌幅。带钢价格指数SHCNSI-Strip、热轧板卷价格指数SHCNSI-HR和中厚板价格指数SHCNSI-MP分别下跌了166、229和201元/吨，跌幅分别为5.58%、6.90%和5.97%，热轧卷板现货价格的补跌强度强于线螺，并且也远逊于期卷10.38%的跌幅。总体而言，螺纹钢、热轧卷板现货价格本月跌幅明显加剧，而远低于期螺、期卷的跌幅，这给予市场做套保的良机的同时，也对后续螺纹钢、热轧卷板现货市场价格带来沉重的压力。
    9月份，冷轧类品种、型材与无缝钢管等钢材市场价格的跌幅同样放大，冷轧板卷价格指数SHCNSI-CR、型材SHCNSI-SB和无缝钢管SHCNSI-SP的月跌幅在1.48%～5.90%之间不等，反映了这些品种市场价格跟随热轧卷板与螺纹钢价格的变化而变化的特点。9月份热轧卷板现货价格的跳水，促使冷轧类市场价格跟跌幅度加快，9月份钢之家冷轧板卷价格指数SHCNSI-CR下跌61元/吨，较上月21元/吨的下跌明显放大，同时也影响到涂镀价格的跟跌幅度加大。9月份彩涂卷板、镀锌卷板全国均价跌幅分别在1.2%左右与1.90%以上，其中厚度0.326㎜彩涂卷板全国均价下跌68元/吨，厚度1.0㎜CQ级民用镀锌卷板全国均价本月下跌87元/吨；相对而言，低牌号电工钢全国市场均价的9月跌幅仅为0.21%。
    9月份螺纹钢价格指数SHCNSI-RB已从“3”米跳板跳至“28”时代，¢20mmHRB400现货报价在“26”附近比比皆是，热轧一次材也已在“3”米跳板上进行着“踩板”动作，钢价时光倒流，已跌回至2006年寒冷的元月。
    三、9月份港口进口矿库存量高位徘徊，矿价破八零
    钢之家网站9月26日统计数据显示，全国44个主要港口铁矿石库存量约为11100万吨，较8月29日11085万吨增加15万吨，增长0.14%，维持在1.1亿吨左右徘徊的格局。按当前全国钢厂的生产情况，港口铁矿石库存可满足33.83天生产需求，如图中方框所示。
    图：铁矿石港口库存与进口铁矿石价格比较
 

    数据来源：钢之家数据中心
    9月30日钢之家进口铁矿石价格指数SHCNIOI为78.33美元/吨（564元/吨），较8月29日87.64美元/吨（632元/吨）下跌了9.31美元/吨（68元/吨），跌幅10.76%，8月份跌幅为7.06%。9月26日进口铁矿石价格指数SHCNIOI跌破80美元/吨后，已连续四个工作日在80美元/吨以下震荡盘下。
    庞大的港口进口铁矿石存量犹如“堰塞湖”，已对矿价产生巨大的压力。虽然8月份生铁产量较7月份微增0.97%，但按惯例，9～11月生铁产量将逐月减少，预计9月份生铁日均产量将与8月份相差不大，但10月份降幅将有较为明显放大，生铁产量的相对稳定并有继续下滑的需要，铁矿石用量将发生变化，这对进口矿库存套现压力将变得越来越大；近几月铁矿石进口量仍处于较高水平，虽然8月份铁矿石进口量出现环比9.30%的降幅，但9月份有所回升是大概率事件，铁矿石将会继续维持高库存量。随着气候的转冷，由北向南，钢厂对铁矿石的储备已经逐步展开，增加备货的需求会体现。供与需的博弈，结果为港口库存量的高位徘徊将维系，套现的压力不容很乐观，也将制约矿价的反弹空间。
    四、10月钢市低迷依旧，有限反弹可待，谨慎应对为宜
    今年9月钢材现货价格的大跌，其跌幅仅次于2008年同期的跌势，与2009年同期基本相当。螺纹钢期货指数的月跌幅创2009年3月以来的最大跌幅，超过了2009年9月份13.35%、2011年9月份10.44%的跌幅。期市的暴跌，迫使现货价格加速下滑，当超跌的期市与跟跌的现钢价格存在较为明显的不同幅时，在给予了一定市场机会的同时，也会对操作10月份钢材期市的多方产生更多的联想空间。
    经过9月份期市与现货市场价格的联袂暴跌，对市场心态的打击余波将延续，低迷的钢市还将延续。但暴跌后，紧接着再出现幅度基本相当的下跌应是小概率事件，而转为在一定区间内震荡波动的可能性极大，超跌反弹的可能性同样存在。若超跌反弹的出现，应理解为区间震荡过程中的上升浪进程而已，目前暂未形成本改善钢市低迷状态之势，多头仍需谨慎为宜。（钢之家）