经济回调压力加大 或将降息降首贷

国泰君安6月30日发布国内宏观月报称，经济长期还未触底，下半年经济回调压力显著加大，出口的弱势复苏难以弥补地产销售低迷对消费和投资的拖累作用，地产产业链、过剩行业利润面临进一步下行压力。政策仍将加码但或将转向市场化手段，其一定向降准或增对首套房贷支持;其二或将下调贷款基准利率。

报告认为，投资驱动型行业回落加速，3季度经济依然存在下行压力。地产销售低迷可能拖累地方支出和基建投资，下半年经济或继续探底。定向降准空间有限，政策方向或将转变至市场化手段，降息和首贷打折值得期待。6-10月改革措施有望密集出台，稳增长政策推动社融回升和利率进一步下降。

报告称，经济持续寻底下行的背景下，定向宽松政策加码，各地加大稳增长力度为改革创造环境。但定向降准空间已然有限，政策或将转向市场化手段，其一定向降准或增加对首套房贷支持，促进地产软着陆;其二或将下调贷款基准利率，以降低社会融资成本。6月食品价格涨幅略低于预期，煤、钢价格持续大幅下跌，生资价格基本持平。预计6月CPI同比为2.6%，PPI同比为-0.9%，整体通胀压力低于预期。目前货币市场利率回升，或源于季末因素，但央行政策力度加大，正回购首次暂停，表明央行宽松加码未变，短期资金利率未来仍有回落空间，并引导企业融资成本下降。

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(编辑者：smallerhui)