煤焦钢“过剩”改善可期 建材难有好表现

　　铁矿石市场“大山”压顶，动力煤价格难“扶”起来

　　2014年环境执法保持高压态势，受其影响，国内不少钢铁生产企业不得不阶段性大力限产减产。2015年，这一环境执法高压态势会继续下去，力度甚至有可能强于2014年。另外，近两年来银行收紧了对钢贸行业的贷款，2015年有过之而无不及。

　　华中地区某钢企销售部李先生告诉期货日报记者，河北唐山和武安地区的一些钢企目前正在做“生死博弈”，“每到年底，中小型钢企的资金尤为紧张。2014年钢价一直下跌，虽说原材料价格也在下跌，但中小型钢企扛不住钢材价格的‘阴跌’”。

　　记者从其他钢企人士处了解到，2015年政府和社会对环境保护的要求更高，尤其是新修订的《中华人民共和国环境保护法》于2015年1月1日正式实施。另外，产能置换、珠三角和长三角环境治理等均会对钢铁行业节能减排提出高标准，这会进一步限制钢铁产能扩张、产量增加，特别是对中小钢厂限制会更严。这样一来，国内钢铁生产会进一步受到抑制。

　　虽然2014年有一些钢铁企业相继陷入债务危机，但整个钢铁行业并未跌入“冰点”，大部分钢企“寒而不痛”。在当前的市场环境下，现金流对钢铁企业至关重要，这也是2014年下半年国内各家钢企不愿主动减产的原因之一。由于主流钢厂对利润指标的反应钝化，再加上铁矿石供应过剩增加了钢厂的议价能力，仅仅依靠价格波动来推动产业结构调整比较缓慢，2014年国内钢铁行业的变化即为例证。海通期货的研究报告认为，2015年国内钢铁行业会否在国企改革的契机下加速整合、产业结构调整能否实质性跨出大步是市场的一大看点。

　　钢材

　　基建将助一臂之力

　　2014年，受新增产能减少影响，我国螺纹钢产量增速大幅下滑。从大环境看，淘汰落后产能、不批复新建产能、产能置换等政策限制了钢铁行业产能扩张。从钢厂自身来看，高负债率、融资成本高等问题沉重打击了钢厂进一步扩张产能的积极性。钢铁行业的风险大多集中到了钢厂身上，钢厂不再像以前那样大幅扩产。

　　“一是银行不断收紧对钢铁生产企业的贷款;二是各地相继出现钢厂经营困难而倒闭的现象；三是钢厂竞争激烈，开始合理安排生产计划。”上述钢企人士说，这是2014年国内钢材产量较为稳定的主要原因。

　　进入2015年，“新常态、新周期”是宏观经济的关键词，经济维持中高速增长，投资特别是房地产投资进入弱周期。中信期货的研究报告认为，虽然现在国家加大基建投资、稳定房地产市场的政策不断出台，但这些政策的目的是为了止住经济下滑，避免经济在换挡期间出现 “硬着陆”，使换挡期引发的“阵痛”不那么明显。只要经济增速不再下滑，政策就会歇脚。

　　2014年我国房地产市场景气度明显下滑，房地产新开工面积和施工面积受到的影响较大。2014年下半年开始，随着越来越多城市限购政策的松绑，以及保障房建设的稳步推进，房地产市场出现了好转迹象。

　　住房和城乡建设部部长陈政高2014年12月19日在全国住房和城乡建设工作会议上表示，2015年将新开工建设保障性安居工程700万套，基本建成480万套。另外， 2015年要基本完成林区、垦区棚户区改造任务，2017年基本完成独立工矿区棚户区改造任务。

　　除2015年保障性安居工程建设外，国家发改委在2014年四季度集中批复了一批机场及铁路基建项目，这些项目面临拆迁、施工招标、资金划拨等一系列前期工作，2015年将正式动工。为此，广发期货的研究报告预计，国内钢材需求有望在2015年上半年好转。

　　另外，出口将是2015年国内钢材市场的一大亮点。随着全球经济的缓慢复苏，2015年美元将继续走强，人民币升值空间不大，有利于出口。另外，国内钢铁产能依旧过剩，在需求持续低迷的背景下，国内较低的钢材价格具有一定的竞争力。

　　在不少钢企人士看来，丝绸之路、“一路一带”等新政策旨在消化过剩产能，将过剩产能向境外输送，2015年我国钢材出口增长依然可期。

　　银河期货的研究报告认为，2015年国内钢厂竞争会更加激烈，钢材产量增速应该和2014年相当甚至略低。报告预计，2014年全年螺纹钢产量2.22亿吨，将较上年增长7.45%，增幅较2013年大幅回落10.12个百分点。2015年长材新增产能将继续停滞，螺纹钢产量将达2.33亿吨，较2014年增长仅5%，产量增速将进一步放缓。出口方面，从全球市场份额及市场总量的变化趋势看，我国钢材出口增速可能会在较长时期内保持相对稳定的水平，预计2015年我国钢材出口9500万吨，出口增速3.3%左右。

　　广发期货的研究报告认为，中长期来看，国内钢材需求增速下滑、钢铁产能严重过剩、全球铁矿石供应过剩日趋严重等是大概率事件，钢铁行业长期偏空局面难以得到根本逆转。但是，随着稳增长政策的逐步落实并发挥作用，2015年上半年国内钢材供需矛盾或出现阶段性改善，届时钢材价格有望迎来反弹行情。整体来看，2015年钢材价格重心有望抬升，螺纹钢均价在2800元/吨，热轧卷板均价在3000元/吨。

　　建材品种

　　很难有好的表现

　　从产业链需求传导的角度看，2014年房地产销售及开工增速的回落，基本已为2015年建材市场需求定了基调