麦格理：资源行业仍受供应主导 最看好钢铁业

　　麦格理发表报告指，今年偏好供应受控制及原料成本低的行业，以及有政策支持的股份。预料行业需求只会温和增长，因国内生产总值(GDP)增长放缓，而直至下半年物业建设仍将疲弱。主要的需求动力料仍来自基建。

　　展望今年，政策方面，京津冀整合将有利金隅；国企改革将有利海螺及宝钢；税务政策转变将有利神华及中海石化；降息将有利中铝、马钢以及玖纸；人民币或弱势，将不利玖纸及理文造纸；潜在资产注入/出售将有利神华及中铝。

　　众多行业中，该行今年最偏好钢铁业，相信可继续获得重估。受惠产能控制较佳、铁矿石价格按年大跌等因素，预料2015-16年的年均复合增长率达到20%至54%。行业首选为宝钢及鞍钢。马钢评级升至“跑赢大市”。

　　水泥业方面，虽然今年需求增长放慢，但预料产能利用率将见改善。随著北部需求回升，相信过往表现较弱的企业可复苏。相信金隅、海螺、海螺创业可跑赢。料润泥每吨毛利将下跌，评级降至“中性”。

　　煤炭业方面，相信动力煤表现将与大市动步，但不看好炼焦煤，首选神华。中煤能源及兖煤评级“中性”。

　　纸业方面，相信仍需一年时间来调整供应过剩的问题，因需求增长仍然低迷。相信今年为整合的一年，明年才会出现结构性转变，利用率升至87%。玖纸已达该行目标价，建议投资者先行获利，等待更佳的入市时机。

　　金属/化肥方面，相信中铝在出售资产及削减成本下，将可重拾盈利，江西铜及紫金评级“中性”，招金维持“跑输大市”。仍看好化肥业，中海石化为首选。