钢铁限外之闸重启 不拿高端别来玩耍

　　前不久，以高盛、摩根为代表的外资机构开始密集调研钢铁行业。2014年5月开始，高盛调研团队有多人前往太钢不锈、华菱钢铁等钢铁企业。

　　除了钢铁相关股票股价便宜、行业整合潜力值得期待、钢铁行业盈利拐点可能已经临近三大因素之外，让他们乐此不疲的是，中国方面正在研究取消近9年来禁止外资控股钢铁企业的规定。

　　11月4日，国家发改委就《外商投资产业指导目录》修订稿公开征求意见。此次征求意见稿取消了钢铁、煤化工设备、起重机械等重化工领域的外商投资限制。

　　尽管细则尚未出台，但是开放的姿态已经摆出。“股比的限制已经坚持了这么久，没有达到当初预想的效果，不如放开限制让企业之间充分竞争。”业内认为限外之闸得以打开是一种必然。但此次放宽的限度有多大，仍然是一个疑问。

　　中国钢铁在经历兼并重组、多元化、结构调整、转型升级等多种途径的自我改革后，仍未能彻底摆脱产能过剩、产品同质化、恶性竞争、投资粗放、管理低效等问题。如今，再次开放限外之闸可谓意义重大。

　　“此番对外开放，对外资企业而言，并不是简单投钱的问题，想要盈利必须要拿来先进技术。”中国国际工程咨询公司冶金建材部副主任陈子琦对金银岛财经表示，对于钢铁等产能过剩和技术落后产业，让外商投资进入可以通过市场竞争推动产业结构升级。目前，国内钢铁产能已严重饱和，外资企业要想挣钱，必须要生产高端技术产品，仅靠生产大路货挣钱的日子早已一去不复返。

　　“对于钢铁行业来说，低端产品外资也没有什么兴趣进入。”有业内资深人士表示，外资只会关注高端钢材产品，这些产品中国无法制造，外资很可能通过收购或者入股的方式来控制相关企业。

　　当然，过去中国对钢铁行业的外资限制并没有阻止外企向这一领域投资。比如，安赛乐米塔尔、浦项制铁等外资公司在中国市场均深耕多年。限外闸门即将开启的消息一出后，澳大利亚最大的钢铁制造商奥钢联集团就在其官网上表示，该公司计划在2013年至2020年在中国投资建设至少15家钢铁制造厂。

　　　华菱教训

　　“任何一个钢铁公司要想真正成为一个全球性公司，就必须在中国有生产基地”，基于这样的想法，米塔尔来到了中国。2005年10月18日，米塔尔以3.38亿美元完成对湖南华菱管线股份有限公司36.67%的股权的正式收购，成为对方第二大股东。

　　在此之前，米塔尔很早就想进入中国市场，但由于受到中国政府在2005年7月发布《钢铁产业发展政策》影响，其多次并购进展得并不顺利，该公司曾拟用2.6亿美元收购山东莱钢38.4%股份，洽谈并购包钢和八钢等中国北方钢铁企业，有意收购鞍钢20%~30%的股份，但均遭拒绝。

　　《钢铁产业发展政策》对外资并购国内钢铁企业设定诸多门槛，最主要的一条就是原则上不允许外资控股。挑战这条硬杠杠最多的外资企业就是米塔尔，这也最终导致米塔尔在与华菱钢铁的联姻中，其持股比例从争取控股变成与华菱集团持平，最后又减少一个百分点到了36.67%。

　　即便收购道路曲折，这段联姻也一度被认为是世界最大钢铁企业和世界最大钢铁大国的完美结合。华菱钢铁也正式从国内二线钢铁企业跻身一线阵营。

　　但并不是每个开局完美的故事都有一个好的结尾。随后几年，两家钢铁企业矛盾重重，华菱方面指责正是由于米塔尔一直未提供技术支持，导致2010年华菱涟钢生产热轧板卷亏损8.57亿元，并指控米塔尔近年来未尽到股东责任。但米塔尔方面表示考虑的是长远利益，认为经历了严重的金融危机，华菱钢铁遭遇巨额亏损，这个时候不适宜继续加大投入进行扩张。

　　一位不愿具名的钢铁分析师对金银岛财经表示，合作近十年来，华菱钢铁此前一直宣称双方合作效果显著，但是除了一些原则性的空话，合作本身并没能带给华菱钢铁多少改变。一位业内人士如此评价正遭遇困境的米塔尔：“如果不能控股，任何收购对于米塔尔都没有意义。”

　　随后，由于盈利能力的不断下滑，华菱被迫转向汽车板。外资方米塔尔减少对华菱钢铁的持股，股权比例将下降到10.07%，同时提升在汽车板合资公司的股权份额由33%提高到49%，而华菱钢铁则在汽车板合资公司的股权将由34%提高到51%，实现控股。

　　“华菱与米塔尔深化合作还是看重后者的优势，尤其是在板材生产技术和国际市场竞争力这两块，这正是华菱的短板。对于安米来说，中国市场在板材尤其是高端板材需求空间显然是有诱惑力的，是他们在争夺发展中国家市场份额的重要目的市场。”

　　看似两者共赢的方案不久便遭到打击，在国内板材产能日趋过剩的情况下，公司盈利仍未见起色。在2010年巨亏26.67亿元成为A股市场“亏损王”后，2012年华菱钢铁再遭重创，再次亏损32.54亿元。随后，华菱钢铁便过上了靠变卖资产扭亏和靠政府高额补贴度日的悲惨生活。

　　　高端突围

　　多位业内人士坦言，如果华菱钢铁和米塔尔早点转战高端汽车板材，结局可能会好一些。

　　“如今，在钢铁产能全面过剩的大背景下，不拿高端技术进来，不会有任何效益。”陈子琦直言，外资的进入或将使中国钢企注入一些活力，可以提高盈利能力和技术含量。

　　工业和信息化部总工程师朱宏任曾表示，我们认为外资可以在钢铁行业中发挥一些积极作用，对他们一些新技术的引用，有利于中国钢铁工业的转型升级。

　　外资进入钢铁行业的积极一面被重视，但正如中信建投经济咨询研究总监周锐所说，进一步放开钢铁行业外资准入限制是把双刃剑。一方面有利于国内钢企的转型升级，另一方面可能让竞争能力较弱的民营中小钢铁企业加速洗牌。

　　但值得注意的是，影响外商投资国内钢铁领域的不止是政策，市场和公司战略也是考虑的重点。同样受到冲击的外资钢厂自顾不暇之时，是否仍有加码中国钢铁领域的热情和实力。

　　如今，同质化严重导致产能过剩，这是钢厂经营困境的一大重要原因，但业内人士表示，钢企产能过剩主要还是结构性过剩，一些技术门槛、质量要求较高的高端产品在需求中仍有市场。“这也是外资应该看重的地方，高端技术换取市场，仍然可以达到双赢。”陈子琦表示。

　　从长远看，外商投资的引入对产业的发展是有利的。“一个产业如果总是受到政府的保护会有负面影响和代价，会影响其在技术革新和竞争力方面的效率和动力，而放开让外资进入参与竞争实际上是好事，它能够增强我国企业的危机意识，提升整体竞争能力。”

　　如今，中国钢铁行业景气度不断下滑也为国际钢铁巨头通过参股、项目合作等方式进入中国提供良好的机遇。但这并不意味着，外资通过高端技术进入中国，便可以大肆建厂制造高端钢材，仍要符合我国产业政策的布局和规划，否则也会面临出局的危险。