钢铁行业周报:迎三利好,降息+核电政策+管道超预期

　　投资建议

　　继续看好在估值修复大逻辑下,最受益降息的华菱钢铁、首钢股份、杭钢股份;关注受益降息,可能有交易性机会的建筑钢材股三钢闽光、酒钢宏兴、八一钢铁;关注有改革/转型预期及补涨需求的新兴铸管、沙钢股份。

　　继续推荐玉龙股份,继续中长期看好高温合金类的久立特材、抚顺特钢。

　　行业点评

　　降息对钢铁带来实质利好。体现在三方面:降低财务费用、提振终端及中间需求、刺激股价上涨。由于钢铁是传统高负债、利率敏感型行业,因此财务方面影响较大,测算贷款利率降低40个BP使得28家纯钢铁公司财务费用共减少15.8亿元,相当于利润平均提升48.9%,个股弹性最大的为华菱、首钢、杭钢。需求角度主要利好建筑钢材,如三钢、酒钢,但仍为交易性机会。

　　库存低位继续消化,需求季节性下滑符合预期。当前行业已具备低库存、地产政策放松、资金放松等三重潜在利好,未来钢价上涨只是时间问题。短期受制于需求季节性下滑,钢价酝酿反弹动能,等待需求回升时与库存周期的共振。

　　政策呵护,核电及核电管继续看好。继华龙一号落地后,《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》近日发布,2020年核电装机容量目标不变,即意味着未来4-5年内将有41GW订单落地,相关个股明年开始将进入订单催化期。此外,本次规划首提快堆、高温期冷堆等四代技术,从包壳管、蒸发器管等材料角度最利好久立特材。

　　三大超预期因素推动油气管景气加速。中石化未来三年投资122亿元用于管道更换,其内部产能不够的情况下体系外龙头玉龙将优先受益;中石油改革深入,中俄东线/西三线招标有望将首次引入优质民企,玉龙为大概率。出口、内需、下游国企改革三个角度均推动油气管行业景气度加速向上,且形成共振。继续推荐龙头标的玉龙股份。

　　特色数据

　　1)矿价加速下跌,环比跌7.3%;2)板材盈利保持平稳,冷轧吨毛利203元/吨;3)社会库存持续下降,环比降1.7%。