wgsteel: 3月中国钢铁行业PMI大幅回升 终值49.9

2015年3月份中国钢铁行业PMI为49.9，环比大幅上升10.5个百分点，是11个月以来首次逼近荣枯线。从分项指标来看，除积压订单和成品材库存指数有所下降以外，其余指数均出现不同程度回升。可见在国家调控政策发力和环保的持续施压下，国内钢铁供需矛盾较前期得到明显缓解，成品材价格出现探底回升，但原材料价格却弱势依旧，国内钢铁行业“成本蹋陷”的隐忧仍存，这也限制了现货价格的反弹高度。总体而言，3月份中国钢铁行业状况较前期得到明显改善。

图一：wgsteel中国钢铁行业PMI指数

图二：wgsteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、三月份国内钢企迎来复产潮，但供给压力较往年有所减弱

3月份的产出指数为47.5，环比增加14.6个百分点，但仍处于荣枯线下方。究其原因来看，节后归来，钢厂纷纷复产，以螺纹钢为例，截止3月28日，wgsteel调查的全国139家建材钢厂，其螺纹钢周产能为458.74万吨，产线条数308条，实际开工条数234条，周开工率为76.0%，实际周产量310.39万吨，周达产率67.7%，虽整体钢铁产出较二月有明显增加，但受环保因素影响，钢铁行业再被推上风口浪尖，山东、江苏、河北等省份钢铁企业均遭波及，这也抑制部分钢铁产能的释放，使得目前国内钢铁供给压力较去年同期有所缓解。

二、内贸、外贸齐发力，新订单指数大幅飙升

3月份新订单指数为56.9，环比大幅增加24.2个百分点，11个月以来首次回归荣枯线上方。可见随着钢价创下十年新低，吸引部分抄底资金介入，市场订货积极性有所回升，同时三月下游需求的复苏更是推动新订单指数大幅飙升的重要因素。外贸市场来看，2015年2月，我国进出口总值1.7万亿元，同比增长11.3%。其中，出口1.04万亿元，同比增长48.9%；进口0.67万亿元，同比下降20.1%；贸易顺差3705亿元。2月份中国出口钢材781.27万吨，同比增加333.47万吨，增长74.47%。可以看出，随着二月国内钢价加速下跌，国内钢铁出口积极性大增，3月份新出口订单指数为39.7，环比上升2.8个百分点。内、外贸一齐发力，使得钢厂订单在短时间内得到明显提升。

图三：当月进出口总值和同比增减

三、钢厂库存以及社会库存双双下滑

3月份成品材库存指数为39.7，环比大幅减少20个百分点，可见随着需求旺季的到来，钢厂库存得到明显消化。以建筑钢材为例，截止2015年3月28日，全国139家建筑钢材生产企业螺纹钢库存总量331.60万吨，较上周减少61.12万吨，周环比减少15.56%；线材总量85.90万吨，较上周减少20.64万吨，周环比减少19.37%。同时随着需求旺季的到来，市场成交也有所起色，全国主要城市钢材库存开始出现下降，据wgsteel数据显示，截止3月27日，全国主要钢材库存总量1521.98万吨，环比上周降低31.05万吨。而且据我网了解，随着环保方面影响的深入，以及下游需求的释放，2015年国内成品材库存拐点已现。

四、原材料市场积重难返，成品材价格探底回升

图四：myspic普钢绝对价格指数与Myipic铁矿石绝对价格指数

随着成品材需求的改善，加之环保问题的推波助澜，钢铁现货价格在三月份出现探底回升的走势，其中以建筑钢材表现最为突出，但同样是由于环保问题，也加重了市场对铁矿石等原料价格的看空情绪，另外，力拓也表示其铁矿石吨矿成本仅为17美元，令市场人士普遍认为后期铁矿石下行空间犹存，随后期货市场反映强烈，矿石期货曾两次跌停，拖累原材料现货市场，同时也再次将钢铁成品材拖入“成本塌陷”的困局。据wgsteel数据显示：3月份铁矿石综合价格66.7，月环比下降8.00%，其中进口矿下降11.98%，国产矿下降1.93%；焦炭综合价格月环比下跌5.66%；普钢价格指数95.85，月环比上涨1.30。另3月份的原材料库存指数为39.0%，环比上升1.3个百分点。这主要得益于三月份钢厂集中复产后对原料的补库行为，但目前钢厂对原材的采购仍然是“有保有压”。所谓“有保”，则是原料采购以及库存是以保证正常生产为原则；所谓“有压”，则是尽可能控制采购节奏，以压低采购成本为重心。

五、宏观面利好频推，钢价有望获得支撑

纵观三月份，虽然成品材面临“成本塌陷”的问题，但是宏观面却是利好频频，这势必将对目前现货市场形成一定支撑。首先，钢铁环保问题悬而未决，“两会”期间柴静纪录片《穹顶之下》让我们体会到舆论的强大，后期钢铁行业环保压力巨大，钢铁生产企业成本抬升在所难免。其次，央行于2月28日宣布，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，这对钢铁这类资金密集型企业无疑是重大利好，而且央行行长周小川表示，中国仍有很多货币政策并未开始使用，侧面提醒我们，如果经济持续低迷，不排除再推宽松政策的可能。再次，30日下午，央行、住建部、银监会联合下发通知，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭购二套房，最低首付款比例调整为不低于40%。对于购买首套住房的家庭，首付比例将至20%。此政策的推出，短时间内必将刺激刚需以及改善性住房需求，房地产企业等下游用钢行业状况或会有明显好转。

总体来看，进入三月份以来，钢厂虽迎来集中复产潮，但环保限产之风再起，总体钢铁供应量仍较往年同期明显减少；旺季需求持续转好，钢厂订单量明显回升，社会库存以及钢厂库存双双下滑，市场供需趋于良性；经济下滑趋势明显，政府对货帀政策以及房地产行业的宽松调控政策频出，必将有力支撑钢铁现货市场；同时也须注意目前原材料市场依旧疲软，钢铁成品材难有成本支撑，现货反弹高度或将因此受限。