房地产新政仍难拉动螺纹钢需求

由于直接降低首付比例对需求的刺激，预计短期内房地产销量尤其是住宅销量将出现明显回升。长期来看，尽管基建投资仍有较大空间，但仍难以对冲房地产放缓导致的螺纹钢需求减速。

3月以来，国务院各部委先后颁布放松房地产地方调控的政策：一方面是3月30日央行、住建部和银监会三部门联合发布《关于个人住房贷款有关问题的通知》，规定居民二套房商业贷款最低首付比例降至40%，首套房和二套房公积金贷款最低首付比例分别为20%和30%；另一方面，中国财政部发布关于调整个人住房转让营业税政策的通知称，个人将购买2年及以上普通住房对外销售免征营业税。

应该说，本轮房地产新政刺激力度是比较大的，可以预见，未来几个月房地产销量将明显回升。但是，考虑到自2014年9月以来的一系列刺激政策（诸如取消限购、降准降息等）的效果并不理想，预计本轮政策难以改变房地产行业长期放缓的趋势。

短期，房地产销量回升将带动螺纹钢需求恢复

作为螺纹钢消耗量最大的行业，房地产行业的起伏对螺纹钢的需求影响重大。自2014年年初以来，房地产投资增速持续放缓，新开工房地产项目持续萎缩，直接导致了螺纹钢需求的持续低迷。

由于直接降低首付比例对需求的刺激，预计短期内房地产销量尤其是住宅销量将出现明显回升。一是降低首套房和二套房首付比例将直接推动首次置业和改善性需求两类自住型购房者入场购房；二是免征住房销售营业税的年限由5年降至2年，交易成本的下降将激发一部分投资需求。短期来看，房地产销量的回升将加速地产施工进程，加上2015年基建投资的加速，预计将推动螺纹钢需求在短期内企稳。

长期，政策刺激难改螺纹钢需求放缓趋势

首先，房地产政策的长期效果有限。2014年以来房地产刺激政策频繁出台，政策从2014年3月初政府工作报告中的“分类调控、抑制投机”到多城市取消限购、9月30日房贷新政和对整个房地产产业链各个环节的金融扶持，加上最新一轮的房地产政策，已经从购房资格、利率、首付成数等各个方面对房地产行业实行了全方位的刺激。但持续不断的房地产刺激政策并未带来房地产销量的持续改善。全国房地产销量从2014年3月步入负增长，5、6月稍微有所反弹，7月再度重回下降，11月和12月地产销量反弹，进入2015年后再度下降。总体来看，房地产刺激政策对房地产需求的长期影响有限。

其次，人口结构不支持房地产长期走强。随着我国人口红利期的结束，人口结构拐点来临，中国25—44岁年龄区间人口在2015年见顶，这一最重要“刚需”群体的萎缩将直接导致自住型房地产需求自2015年起将开始下降。

最后，城镇化进程减速，地产放缓不可避免。自2013年的城镇化率达53.7%之后，我国已经进入城镇化进程的减速阶段，如此大背景之下，房地产投资放缓亦是大势所趋。

长期来看，尽管基建投资仍有较大空间，但仍难以对冲房地产放缓导致的螺纹钢需求减速。（期货日报）