动力煤需求有望大幅提升 价格仍有上行空间

动力煤价格再延升势，创下5个月以来新高。国内寒潮将至，动力煤需求有望大幅提升，短期动力煤价格仍有上行空间。

大型煤企提价扩散效应不断显现，中小煤企跟进涨价，本周环渤海动力煤价格指数上涨5元/吨，最新报收于526元/吨。

从短期来看，煤电年度合同谈判已经拉开帷幕，煤炭企业为争夺谈判话语权，提价意愿强烈。电力企业出于“煤电联动”等因素考虑，并不希望煤炭价格出现大幅波动，基本封杀煤价下跌的空间。此外，大型煤炭企业接连提价，使得涨价效应已经从港口传递到坑口，部分地区煤炭坑口价格已经出现明显上涨，港口煤和坑口煤双双上涨有助于改善市场环境。

从中长期来看，供给端的收窄支撑煤炭价格。此前出台的调控煤炭总量政策重点集中在收窄煤炭供给端。根据相关规定，各地不得核准新建30万吨/年以下煤矿、90万吨/年以下煤与瓦斯突出矿井，继续淘汰9万吨/及以下煤矿，鼓励具备条件的地区淘汰9万吨/年以上、30万吨/年以下煤矿。在禁止小煤矿开建的同时，高层也加大了对超产煤矿的进一步整治。今年8月，发改委等三部门，发布《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，以遏制煤矿超能力生产，制止未核准先生产、未取证就生产。目前全国超产幅度约占煤炭产量的10%左右。

业内人士预计，去年煤炭上市公司超产幅度约为6%，如其余企业超产幅度在10%左右，全国超产幅度约为3亿-4亿吨左右，占去年全年产量10%左右。从今年政策实施效果来看，国有企业减产的协同效应将继续发挥，预计明年全年煤炭供给预计将在36亿-37亿吨左右，低于市场预期。

市场预计12月中旬我国或遭遇今冬第二场寒潮，尽管近几年国内新能源发展迅速，但短期内仍以火力发电为主，因而供暖需求的提升有助于刺激动力煤需求。进入12月后，国内电厂进入补库存周期，电厂库存出现明显下降，上周六大电厂库存1355.4万吨，下降3.76%，幅度高于前期，目前电厂可用煤炭天数不到22天。

混合所有制改革可以引入更为灵活的股权安排或者战略投资者，从而降低煤炭企业转型难度，有利于提升行业集中度。今年7月，国资委选择了国家开发投资公司等6家中央企业作为“四项改革”试点企业，国投新集大股东为国家开发投资公司。河南省国资委确定平煤神马集团、河南能源化工集团等8家企业担负第一批深化改革试点工作任务，其中平煤股份大股东为平煤神马集团，大有能源隶属于河南能源化工集团。此外，国电集团曾表示要把“实现股权结构多元化”作为深化改革的要点，平庄能源属于国电系旗下。盘江股份大股东为盘江集团，是贵州国资改革规划中的企业，集团将通过引进战略投资者进行股权多元化改造。

来源   上海证券报

(编辑者：wanghui)