减轻并购资金压力 新兴铸管拟设产业并购基金

新兴铸管近日公告称，拟与重庆宸西股权投资基金管理有限公司（简称为“宸西投资”）共同发起和募集设立产业并购基金，产业并购基金由宸西投资发起并作为普通合伙人进行管理，新兴铸管为并购基金的有限合伙人。

在基金的投资目标中，新兴铸管首推利用并购基金的资本运作，支持“300万吨铸管产能布局规划”，即到2015年底铸管总产能将达到300万吨/年。目前产能为180万吨/年。

设立并购基金

新兴铸管公告称，并购基金将并购相关铸管企业或具有发展铸管潜力的企业，以进一步提高其在铸管市场竞争力；协助设立水务管网投资专项基金，其从市场或者其他合法渠道收购该类资产或股权，成为该类资产的战略投资人；围绕企业的并购重组、资产注入、资本运作等事项，参与投资上市公司股权投资、国企改制、债务重组等项目。新兴铸管称，并购基金的目标包括但不限于这些。并购基金所选投的项目，以围绕甲方转型升级为主，其他项目投资为辅。

产业并购基金规模暂定为不超过人民币75亿元，按母子基金架构设计，以产业并购基金作为母基金。新兴铸管对母基金和子基金的出资合计最高不超过人民币20亿元，

宸西投资的出资不少于母基金总份额的0.25%，其余部分向专业投资机构和金融机构募集，由新兴铸管提供增信。新兴铸管证券部门向记者透露，成立并购基金的目的是减轻并购对资金带来的压力。

并购基金根据所投资项目分期募集资金，逐项投入，单独管理与核算。新兴铸管为75亿元的募集提供增信，期限为3-5年，增信可使新兴铸管获取不超过20%的项目收益，具体比例另行商议。

最终，并购基金通过参与新兴铸管定向增发、收购等方式将资产注入上市公司，实现退出。或者通过市场转让项目或项目收益权等实现退出。基金全部收益在扣除基金成本后，由新兴铸管和宸西投资按8：2分成。

除了利用过桥资金扩大铸管业务的影响外，新兴铸管再通过直接收编的方式扩大铸管业务规模，拟与山西光华铸管有限公司（简称“光华铸管”）共同出资在山西省文水县设立山西新光华铸管有限公司（简称“山西新光华”），并拟签订合作协议，控股山西新光华60%的股份。新兴铸管称，“光华铸管的销售网络及销售系统人员全部转入本公司，相关人员与原单位解除劳动合同，与本公司签署劳动合同，全部人员并入本公司销售系统，由销售系统进行统一工作安排。”

新兴铸管认为，通过与光华铸管合作设立合资公司有利于整合光华铸管品牌及其销售渠道，充分利用现有资源，实施多品牌营销策略，实现公司战略拓展目标；有利于充分发挥本公司品牌及规模优势，拓展公司产品在西北区域的市场份额；有利于稳定西部市场资源，发挥资产规模效益，为本公司300万吨铸管布局奠定基础。新兴铸管证券部门透露，光华铸管原有的铸管产能为15万吨/年。

无论是设立并购资金，还是设立合资公司，背后均显示出加码铸管业务的战略意图。

今年7月，新兴铸管更改了募集资金投向：2013年新兴铸管募集资金32亿元，原募投项目为实施铸管新疆300万吨特钢项目二期工程建设；新的募投项目中，10.33亿元用于本部大口径铸管生产线技改项目、通过增资芜湖新兴，定向用于其80万吨铸管搬迁升级改造项目和5万吨管件项目建设。

特钢项目搁置

值得注意的是，300万吨特钢项目二期工程暂时搁置，募集资金除了用于铸管业务外，另余21.30亿元用于增资新疆控股，定向用于对铸管新疆实施增资，置换300万吨特钢项目一期工程建设投入资金，偿还工程建设借款，降低财务费用。

铸管新疆自2011年开始实施年产300万吨特钢项目建设，于2011年底已完成一期工程建设，形成了100万吨钢铁产能，并于2012年度实现销售收入42.49亿元，净利润1.53亿元。于是新兴铸管在一期工程基础上，2012年做出了实施二期工程建设的决定。

然而进入2013年，新疆新建钢铁项目陆续投产，产能增速高于钢材市场需求增速，出现供大于求的局面，市场竞争激烈，钢铁企业效益大幅下滑。新兴铸管新疆子公司钢铁产品受行业竞争加剧等因素影响，市场出现持续下滑，售价和毛利大幅下降。新兴铸管2014年中报显示，新疆金特和铸管新疆同比出现较大的亏损，“对公司经营绩效的提升产生较大的不利影响。”

面对变化的市场，新兴铸管判断，“如果在增发募集资金到位后继续实施铸管新疆300万吨特钢项目二期工程，将面临更大的市场风险。”

2013年10月6日，国务院发布了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，并确定了严禁建设新增产能项目，分类妥善处理在建违规项目的任务。钢铁就是指导意见限制的行业之一。当时，新疆维吾尔自治区政府部门也表示，限制上马钢铁项目。

目前新兴铸管的钢材、铸管的区域格局是邯武、芜湖、新疆三足鼎立，除了新疆钢铁项目刹车外，5月份确定搬迁的芜湖生产基地，也没有利用搬迁机会增加多少产能。新兴铸管证券部门解释，“现在钢铁基本不赚钱，公司靠铸管赚钱，所以要少产钢，多产铸管。”（21世纪经济报道）