节后钢价不排除再次探底可能

一、4月份国内钢材市场总结分析

1.1、4月钢价先“暴涨”后深度调整 以稳收官

月初受到钢坯及期钢暴涨刺激，现货钢价出现一波快速反弹行情，而久违的钢价大涨走势也在一定程度上刺激了中间商市场和部分终端跟随抄底补货;然随着中间商补货结束，钢价反弹到一定高度后成交受阻压力明显。月中旬开始，在期钢持续回调及去库存力度放缓等影响，钢价重归弱势，进行涨后调整行情;月底突现诸多利好刺激，钢价顶着资金压力顽强止跌回稳，为即将到来的5月夯实基础。

钢价先扬后抑，成交受阻后回调整理，4月份钢市旺季行情时有时无。据中市场监测数据显示，截止到4月25日，全国重点城市25mm三级螺纹均价3329元，周环比跌44元;6.5mm高线均价3413元，跌22元;5.5mm热轧均价3418元，跌8元;1.0mm冷卷均价4121元，跌7元;20mm中厚板均价3483元，跌14元。

1.2、成本先强后弱 震荡运行

月初钢铁炉料市场快速反弹，其中钢坯、进口矿尤为明显;但钢厂是乎并不买账，涨价后采购十分谨慎，原料市场短期暴涨行为最终失败结束，下半月重归震荡偏弱行情。

【铁矿石市场】4月份铁矿石市场窄幅震荡运行，其中进口矿普氏指数围绕110~120区间反复震荡，顶部压力较大;国产矿市场偏稳运行为主，矿企不愿跌价、钢厂少有主动上调采购价的，双方继续僵持。

【钢坯市场】钢坯市场价格本月呈现倒V字形走势，月中时段唐山地区150方坯报价反弹至今年以来的最高点3020元/吨，随后因成材市场回调整理而震荡下行，截止4月24日，唐山150方坯报价2930元/吨，环比上月同期涨60元/吨;国内其他市场同规格钢坯价格基本跟随唐山价格震荡运行。冶金焦市场窄幅震荡，整体持稳，月底山西焦企联盟商定集体提价50元/吨;而废钢市场则因相比其他原料具有价格优势而小幅反弹，但在月末亦难以维持。

1.3、粗钢产量创历史新高 供应压力大增

随着月初钢价的快速反弹，钢企盈利空间明显扩大，加之此前产量相对较低，因此国内重点钢企生产积极性明显提高，与此同时，钢材社会库存降速也在下半月有所放缓，整体呈现“供强需弱”格局，对钢市运行带来一定压力。

中钢协数据显示4月上旬全国粗钢粗钢日产量228.02万吨，增量12.86万吨;本旬全国粗钢日产量创新高主因是由于非重点企业的估值“过度修正”。4月中旬统计重点钢企本旬末存量为1581.5万吨，较上一旬末增加了67.56万吨。去库存力度减弱而生产大幅增强，供求矛盾加剧。

二、5月份我国钢材市场走势预警

4月份国内钢市最终以弱稳收官，虽然在宏观利好刺激下对后市信心有所增强，然融资压力依然困扰下游行业的进展，稳增长项目融资非短期能解决，钢材市场在5月份又将如何运行，笔者提醒留意以下几个方面的变化。

2.1、钢厂盈利继续好转、生产热情较高，后市供应力度较大

据中钢协统计，今年前三个月同比去年由盈变亏，同比增亏32.9%;但3月份大中型钢铁企业盈亏相抵后实现利润5.30亿元，环比减亏47.58%，实现扭亏为盈，4月钢价曾有多快速反弹，钢企盈利面继续增长;受此刺激，重点钢企生产热情明显提高，4月中旬粗钢产量创下历史新高后，后期高位运行的可能想较大;根据历年来我国钢企生产计划安排规律来看，每年的4~6月份是国内钢厂开工生产的高峰期，加上稳增长措施加码等利好预期刺激，我们认为5月份粗钢产量将继续维持高位，钢材现货市场资源供大于求态势并不乐观，继续拖累后期钢价难以大幅上涨。

2.2、下游行业投资降速 钢铁需求增速回落

遵照中央大力调整经济结构、力促转型升级的总思路而行，一季度国内宏观经济走势相对疲软，主要钢铁下游产业的投资增速均出现了一定程度的回落;1-3月固定资产投资增速仅为17.6%，环比下降的同时，更是远低于去年同期;1~3月房地产投资增速大幅下降至16.8%，亦远低于去年同期的20.2%;同期房屋新开工面积下降25.2%，商品房销售面积下降3.8%，今年以来楼市相对疲软，融资难度加大，国家相关政策不明是房地产市场弱势观望的主因，短期尚且无法改变，预计上半年内国内楼市投资还将继续面临下行压力;不过随着稳增长项目的加快，固定资产投资在后期可能好转。与此同时，制造工业经济有回暖迹象，汇丰发布4月中国制造业PMI指数为48.3%，虽然结束5连跌颓势，但仍处在枯荣线以下水平，不过随着铁路、棚户区改造等基建项目建设提速，预计后期工程机械方面会有好转，汽车行业产销景气度依然旺盛，造船工业也有触底回暖迹象，总体制造业底部回升的趋势将现，不过在我国经济保持稳中求进的大背景下，PMI指数不会出现大幅增长，因此需求出现大幅释放的可能性较小，重点还得观察后期经济回暖态势如何。

2.3、成本压力偏弱 钢厂继续让利于市场

今年以来原材料市场继续维持低位震荡运行态势，4月份进口矿、钢坯虽有多次反弹，但均未能上冲新的高度，整体成本支撑偏弱;除了进口矿等主要原料库存偏高造成上行压力之外，主要钢厂因资金紧张，谨慎采购原料、压价力度偏大也是一个方面。另外从最新一期钢厂调价政策可以看出，5月宝钢等主流钢厂调价政策多以稳中偏弱为主，反应在高库存压力下钢厂有明显的让利于市场，以方便去库存的意愿。因此，预计后期原材料市场受到来自钢厂的压制将成为常态，进口矿等或有反弹，但高度有限;不过近期山西焦盟商定集体上调煤价50元/吨有一定看点，至于钢厂是否接受，还得观察实际采购。

2.4、定向降准并非放松资本市场 资金面保持适度偏紧

月底央行对农商行实行“定向降准”政策，有限度的释放支农资金，但与货币政策转向无关。这预示本次定向降准仅仅是政策定向微调，并不是大范围的调降存准率的先兆。4月份以来，央行继续整月在公开市场操作正回购，收紧市场流动性，月底正回购规模放量收窄，表明当前公开市场资金面保持适度偏紧的目标达到;且国务院会议明确鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运，从侧面证明未来稳增长方面政府不会投入更多的钱进去，依靠民资推动稳增长实施，是否会陷入有项目无资金的尴尬。

综合观点：当前国内经济形势依然不容乐观，虽有一定的微刺激措施在促进经济回暖，但步伐相对缓慢;钢市供求矛盾依然较大，且原材料成本支撑不足还在持续，行业内外资金面偏紧已经成为常态，钢材市场转暖的多数条件尚不充足，另外5月份南方地区进入雨季也会在很大程度上影响钢材的实际需求释放，综上所述，笔者认为5月份国内钢材市场或有震荡回升行情，但若需求跟不上，钢价不排除再次探底的可能，建议商家多把握短期行情操作，轻仓经营为要。