两重磅信号突至全球大跌 今日A股先抑后扬?

[编者按]周一两市低开后震荡，最终未现开门红行情，那么究竟什么原因导致短线冲高夭折？新股上市在即，后市大盘又将如何演绎呢？

　　导读：
　　【两重磅信号突至全球大跌 今日A股先抑后扬？】
　　【1、IPO预披露创新高】
　　532家企业完成IPO预披露
　　证监会发“最后通谍”142家企业IPO最后冲刺
　　【2、机构仓位集体下降】
　　打新首周 资金抽离 机构仓位集体下降
　　【隔夜全球股市调整】
　　美股连创新高后承压 道指标普结束六连涨
　　欧股指数跌0.51% 英国房地产板块普跌
　　【A股影响】
　　政策护航 期指多头有望爆发
　　“单兵突击”甩出两大疑问 短线反弹态势确立
　　【机构观点】
　　兴业证券：左侧减仓 反弹窗口逐渐关闭
　　宁波海顺：存量博弈格局未变 短线市场仍将反复
　　科德投资：三大信号点燃反弹 短线关注权重股表现
　　【大势研判】
　　多空对峙情绪浓厚 期指区间操作为宜
　　新股上市或激活热点 短线震荡企稳可期

　　532家企业完成IPO预披露
　　对于首发企业预披露的最新情况，证监会官方微博23日公布，截至23日，证监会首发正式受理企业共674家。其中，已预披露企业532家，包括已过会企业35家，中止审核企业13家。对于尚未预披露的142家企业（包括中止审核的39家企业），如在6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。今后，证监会新受理的企业一经受理即要进行预披露。从7月1日开始，受理待审企业和预披露企业的数量将会一致。
　　证监会表示，根据现行规定，企业一经证监会正式受理即要进行预披露。预披露时间比过去提前，目的是督促发行人和中介机构在申报时就认真负责履行信息披露责任，加强社会监督。招股说明书预先披露后，发行人相关信息及财务数据不得随意更改。审核中如发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。安排上发审会前，预披露企业还要经过反馈会、见面会、初审会等若干环节，预披露企业不会马上安排上发审会审核。(.中.国.证.券.报)

证监会发“最后通谍”142家企业IPO最后冲刺
　　从证监会获悉，截至6月23日，证监会首发正式受理企业共674家，其中已预披露企业532家(包括已过会企业35家，中止审核企业13家)。
　　证监会表示，尚未预披露的142家企业(包括中止审核企业39家)，如在今年6月底前未完成预披露，将终止其审核，不再排队。今后，新受理的企业一经受理即要进行预披露。从7月1日开始，受理待审企业和预披露企业的数量将会一致。

打新首周 资金抽离 机构仓位集体下降
　　IPO重启抽离股市资金导致股指连续下跌，上周出现三连跌之后，本周一A股也是冲高回落。从机构操作来看，减仓成为基金的共识。数据显示，上周偏股方向基金仓位集体下降。大中小型基金公司也均出现集体减仓的操作。
　　打新涌动市场下跌
　　IPO终于再度重启，机构投资者为获取尽可能多的新股份额，多方筹措资金，致使股市资金趋紧，上周市场大幅调整，其中上证下跌2.13%，创业板下跌3.53%。本周一，股指冲高回落，受打新资金回流以及汇丰6月PMI数据利好刺激，周一早盘A股展开反弹，两市股指小幅上涨，高送转、在线教育等板块表现强势，不过，午后两市始终维持震荡走势，银行、保险、石油等权重表现疲软拖累大盘，临近尾盘两市走低双双翻绿，再度收出阴线。至此，IPO重启后的五个交易日，股指收出了四根阴线。
　　机构筹资集体减仓
　　打新对上周市场的影响不言而喻。数据显示，本轮打新，4只新股共冻结资金3812亿元，相比之下，今年1月7只新股共冻结资金才接近3000亿元（而且缴资的时间并不一致）。
　　德圣基金研究中心根据6月19日仓位测算数据显示，偏股方向基金上周仓位集体下降。可比主动股票基金加权平均仓位为83.68%，相比前周降0.37%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.37%，相比前周降0.73%；配置混合型基金加权平均仓位69.15%，相比前周降0.69%。
　　尤其值得注意的是，上周非股票投资方向的基金股票仓位亦下降。保本基金、债券型基金以及偏债混合型基金的仓位降幅均在1%左右。
　　从具体基金公司来看，本期大部分基金公司选择减仓。大型基金公司方面，上周均选择减仓，华夏、大成、嘉实基金公司减仓较为明显，而南方、易方达基金公司亦选择减仓，但减仓幅度较小。小型基金公司方面，除了东方、泰达宏利、华富、金鹰等个别基金公司增仓外，其他均选择减仓，其中天弘基金、中邮创业、浙商、摩根士丹利基金公司减仓幅度较大。
　　从具体基金来看，减仓幅度较大的多为前期仓位积极的成长风格基金，而几乎无基金明显加仓。
　　■分析
　　2000点附近"做多优于做空"
　　万家基金策略报告认为，市场下跌的主要原因，一方面是前期累计较多涨幅，在政策利好兑现的情况下，本身有调整的必要；另一方面是打新规则调整导致打新冻结了大量资金，加剧了调整幅度。
　　在当前的市场环境下，万家基金认为看多依旧优于看空。第一，货币和财政政策已经出现了明显转向，而且预调微调已经持续了较长时间，相关政策将陆续作用于实体经济；第二，房地产销售市场在3-4月开始今年的第一轮剧烈调整，地产投资随后在5月加速下行，但是到目前为止尚未看到地产销售如3-4月的加速恶化，短期内地产投资预期将逐步企稳，如5月的加速恶化比较难见到；第三，上证综指接近2000点的政策底部。
　　另外，按照规定，打新T+2日资金解冻，6月23日起，网上资金解冻，再加上网下资金回流，所以市场的资金面将逐步改善。
　　■相关
　　打新途中频现无效申购
　　多机构欲哭无泪很受伤
　　在此次重启的IPO盛宴中，机构表示很受伤，不仅中签率创出历年新低，还面临打新途中频现无效申购的尴尬。
　　多方筹措资金只为在此轮打新中争得更多筹码，但接连出现的无效申购却令多家基金公司欲哭无泪。上证报公布的数据显示，在首批申购的四只新股中，有由33名投资者管理的54个配售对象，由于申购资金不足等原因在网下申购中虽提供了有效报价但被认定申购无效。嘉实、富国等公司均在无效申报之列。
　　中国证券业协会的规定显示，网下投资者或配售对象提供有效报价但未参与申购的，协会将其列入黑名单六个月。对此，多家基金公司均表示，在申购过程中，基金公司方面所有程序均已完成，资金也到位，但托管行系统问题最终导致资金无法划转。因此，协会应该会根据具体情况来进行问责，不会出现暂停打新的情况。
　　富邦股份确定发行价
　　顶格申购需6.14万元
　　昨天，拟登陆创业板的富邦股份发布了IPO发行公告，公司将于今日展开申购。
　　根据公告，富邦股份本次发行价格20.48元/股，对应的发行人2013年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为23.01倍，本次公开发行股份总数量为1525万股，其中新股发行1299万股，老股转让226万股。网上发行305万股。富邦股份的股票代码为300387，该代码同时用于本次发行网上和网下申购。
　　公告同时指出，对富邦股份的最高申购量不得超过本次网上初始发行股数的千分之一（3000股）。这也意味着，投资者顶格申购富邦股份需要6.14万元。

　美股连创新高后承压 道指标普结束六连涨
　　北京时间6月24日凌晨消息，美国股市在连续创新高后承压，周一收盘涨跌不一，道指和标普500指数结束六连涨。投资者正在斟酌制造业PMI和成屋销售等经济数据与并购交易消息。此外，欧洲经济数据表现疲弱。
　　道琼斯工业平均指数下跌9.82点，跌幅0.06%，至16937.26点；纳斯达克综合指数上涨0.64点，跌幅为0.01%，至4368.68点；标准普尔500指数下跌0.26点，跌幅为0.01%，至1962.61点。盘面上，医疗保健和非周期性消费品板块领跌。原材料板块上涨。
　　宏观方面，乌克兰总统办公室称，乌克兰、俄罗斯以及OSCE将于日内举行和平谈判，谈判地点在顿涅茨克，此轮谈判旨在为两国停战现实化提供交流平台。乌克兰前总统库奇马表示，俄罗斯大使将参加这次谈判。
　　Markit欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)从5月的53.5跌至52.8，不及分析师预估。德国和法国再次背道而驰，德国企业活动强劲扩张，虽然扩张速度慢于上月；法国民间部门则以四个月最快速度萎缩。
　　欧市盘中公布的美国5月芝加哥联储全国活动指数为0.21，前值修正为-0.15，数据公布后，美元指数毫无反应。
　　市场研究公司Markit今天公布报告称，5月份Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值从4月份的57.5点小幅上升至57.5点，创2010年5月以来新高。
　　美国5月成屋销售总数年化489万户，预期474万户，前值由465万户修正至466万户。
　　公司消息方面，据彭博，甲骨文确认53亿美元现金收购酒店行业软件和服务提供商Micros Systems，这是甲骨文2009年56亿美元收购Sun Microsystems以来的最大一宗交易。
　　Evercore将黑莓评级从低配上调至均配，目标价从6美元上调至10美元。
　　路透社周一援引土耳其能源部官员的话报道称，美国石油巨头埃克森美孚正与土耳其国有石油公司谈判组建一家合资公司，在该国东南部和西北部地区勘探页岩气。
　　法政府扫除通用电气收购阿尔斯通交易障碍。法国经济部长阿尔诺-蒙特布尔周日表示，法国政府已经就向阿尔斯通主要股东收购该公司的股份达成协议，为通用电气完成对这家法国工业企业大多数股权的收购扫清道路。
　　本田、日产和马自达周一宣布，将在全球范围召回总计近300万辆汽车，因为这些车辆安装的由日本高田公司(Takata)生产的气囊可能存在缺陷。此次召回使得全球因高田气囊问题而召回的车辆总数达到近1000万辆。
　　其他消息方面，伊拉克Baiji炼油厂官员表示，逊尼派武装分子已控制了该厂大部分区域。考虑到伊拉克冲突的宗教性质，石油交易商担心动荡不仅会真的威胁到伊拉克的石油生产，而且可能已产生更加广泛的国际影响。据外媒最新报道显示，伊拉克叛军在边境地区占领更多领土，推动油价上涨。

　欧股指数跌0.51% 英国房地产板块普跌
　　欧洲股市在周一(6月23日)全线收低，主要原因是欧洲各国发布的6月份制造业PMI数据悉数不佳，同时，英国方面可能对抵押贷款规则进行修改以遏制房价进一步上涨的状况，也使得股市投资情绪受到负面拖累。受此影响，股市小幅走低。而地缘政局状况也仍使得投资者情绪忧虑。
　　英国房地产市场周一普遍下挫。有媒体报道称，英国央行会在本周提出一组措施，旨在限制该国蓬勃发展的房地产市场的增长速度。英国财政大臣乔治-奥斯本(George Osborne)本月早些时候授予央行新的权力，对抵押贷款的放贷限制进行控制，央行的金融政策委员会将会在本周四就这一方面的授权提出建议。
　　此前，欧洲央行行长德拉基和执委诺沃特尼都在周末对欧洲央行的政策前景发表了进一步偏向宽松的预期，但这对股市拉动有限，因投资者仍无法因此进一步确认欧洲央行在下一步会有何种措施。只有在量化宽松(QE)的预期进一步明确后，欧股才有望得到进一步拉动。
　　周一收盘，泛欧道琼斯指数周一收于346.31点，下跌了0.51%；英国FTSE100指数报6800.56点，下跌24.64点，跌幅0.36%；德国DAX指数报9920.92点下跌66.32点，跌幅0.66%；法国CAC40指数报4515.57点，下跌25.77点，跌幅0.57%；意大利MIB指数报21694.75点，下跌293.33点，跌幅1.33%，西班牙IBEX指数报11118.30点，下跌36.80点，跌幅0.33%。(.汇.通.网)

政策护航 期指多头有望爆发
　　6月23日，期指主力合约IF1407尾盘跳水，全天下跌0.48%，走势弱于沪深300指数，期指四合约总持仓量依旧维持高位。分析人士指出，虽然高企的持仓量在一定程度上反映了多空双方分歧，但从多空结构来看,在持仓迭创新高的背景下，做多投机者入场力量更为明显。与此同时，基本面和流动性方面都蕴含着推动指数上涨的动力。
　　期指多头或更具爆发力
　　昨日，期指四合约均在尾盘走弱，最终以绿盘报收。其中，主力合约IF1407以2135.2点开盘，早盘上冲未果，旋即在开盘点位附近震荡，午盘14时左右突然下滑，并以2123.2点报收，全天跌幅为0.48%，跌破20日均线。现指方面，沪深300指数小幅下跌0.12%，走势明显强于期指，主力合约IF1407的贴水幅度扩大至10.91点。
　　昨日期指总持仓量较上一交易日增加2856手，四合约的总持仓量达到181614手，再度回到18万手的高位。中金所数据显示，在主力合约IF1407中，多头前20席位共减少多单155手，空头前20席位则减少空单302手，空头离场较为积极，多空总体表现出明显的观望情绪。其中，多单持仓首位的国泰君安期货席位减持多单1330手至7166手；而空头方面，海通期货和中信期货席位的空单持仓均超过15000手，两个席位分别减持空单395手、1308手。
　　光大期货分析师任静雯指出，虽然高企的持仓量在一定程度上反映了多空分歧，影响指数上冲，但也具备积极的隐含意义。
　　“期指多空持仓守恒，持仓量中多空投资者各占一半。而当前市场上，空头主要包括套保者、大部分套利者以及投机看空者，多头主要包括小部分套利者以及投机看多者。从这样的结构来看，在持仓迭创新高的背景下，做多投机者入场的力量会更明显。而且，从当前主力持仓情况看，前20交易席位的多单持仓占比处于今年以来相对较低的位置，具备较强的爆发力。”任静雯表示。
　　市场氛围谨慎偏暖
　　当前，基本面和流动性方面都蕴含着推动指数上涨的动力。分析人士指出，基本面上，主要数据印证了经济的企稳甚至回暖迹象。流动性方面，虽然短期内存在打新的“抽水”效应和传统的年中“钱荒”担忧，但中长期来看流动性或相对平稳。总体而言，市场氛围谨慎偏暖，不过债务违约、房地产下滑等风险不容忽视。
　　基本面上，近期主要数据显示宏观经济有企稳迹象。昨日公布的汇丰PMI初值为50.8，高于市场预期，是今年首次回升至荣枯线上方，并创下去年11月以来的最高值，显示制造业信心有所恢复。上海中期期货认为，当前政府力保经济下限的决心较强，前期微刺激政策也已逐步发力，因此经济基本面大幅下滑的风险较低。
　　任静雯也指出，近期政府对小微企业的扶持政策较为明显，降准也惠及小微企业，这些刺激措施可以引导传统周期类行业之外的企业共同参与到扩内需的队伍中，这些政策有望对下半年的经济形势起到引导作用。
　　流动性方面，上海中期期货指出，当前，由于蓝筹股的赚钱效应较差，投资者打新的积极性高涨，大量资金流入新股申购中，短期内令市场资金面承压加大。
　　不过，中信期货研究员戴宏浩认为，从中长期来看，新股申购会促使其他市场中的资金进入股市，一部分资金可能沉淀，形成增量资金，这或能激活长期进行存量博弈的股指。
　　而对于年中“钱荒”，多名业内人士指出，从历史来看，年中时点资金面确实会相对紧张，不过去年“六月钱荒”之后，央行已密切监控资金面，并及时、灵活地采取调解工具，因此今年年中的资金面或相对平稳。
　　不过，股指的潜在利空因素同样不容忽视。首创期货研究员于海霞指出，债务违约和房地产下滑是未来可能出现的风险。债务方面，地方政府债务和信托兑付通过银行展期等方式延后，但其中蕴含的风险仍未消除，特别是产能过剩行业债务违约风险需要关注。

“单兵突击”甩出两大疑问 短线反弹态势确立
　　在经历了上周打新“抽资”的阵阵寒意之后，本周一沪深两市共同迎来经济面和资金面的习习暖风。受经济数据显著回暖、打新资金渐次回流这两个主要因素的带动，沪深两市周一盘中两度冲高，行业概念涨多跌少，创业板弹性十足再度领涨，次新股出现涨停潮。分析人士认为，短期来看，上述两因素叠加稳增长政策预期的增强，有望共保大盘安全和热点活跃。不过考虑到中报预披露的逐步展开，以及打新、炒新对二级市场的持续影响，对反弹的高度和延续性不宜过于乐观。
　　疑问一：
　　基本面利好会否仍“叫好不叫座”
　　昨日，在经济面和资金面双回升的带动下，沪综指盘中两度冲高又两度回落，尽管最终收绿但打破了波澜不惊的沉闷态势；创业板则再度成为市场焦点，一路高歌猛进，鼓舞着市场情绪；行业板块涨多跌少，足见市场热度再度升温，短线反弹态势确立。
　　至收盘，上证综指微跌2.3点至2024.37点，跌幅为0.11%；深证成指微跌2.82点至7192.87点，跌幅为0.04%。不过，沪深两市的成交额仍然保持低位，分别仅有577.73亿元和849.72亿元。不同于主板指数，创业板指数和中小板指数弹性十足，分别上涨了2.05%和0.85%，成为市场关注的焦点。由此可见，成长性好、弹性大的中小盘成长股仍然是当前二级市场资金最为关注的焦点，如果兼具题材那便能够获得资金的反复追捧。昨日涨幅居前的行业为有色金属、传媒和计算机等行业，这些行业个股是波段操作的良好标的；概念方面，在线教育、食品安全、芯片国产化、网络安全、超级电容、安防监控、大数据和文化传媒等板块的涨幅均超过了2%。
　　对于昨日市场热度的升温，分析人士认为主要受益于经济数据的回暖和新股申购解冻资金逐渐回流的双重影响。首先，周一发布的6月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.8%，超出市场此前的预期，创出近七个月新高；这一数据更重要的意义在于，这是汇丰PMI今年以来首次处于荣枯线上方，进一步确认了稳增长政策的累积效应正在逐步显现。这一数据利好叠加上周管理层对经济增速7.5%底线的表态，共同促使市场对后期稳增长政策的力度和延续性充满信心，由此带动了市场情绪的回暖。
　　首批新股完成发行后，申购资金将得以解冻，上周撤离二级进行打新的资金有望在本周再度回流二级市场，从而促成市场的反弹。不仅如此，由于网下中签率低于网上中签率，而资金利率持续高企，这可能打击部分资金的新股申购积极性，使得部分资金重新转战二级市场，资金回流可期。
　　疑问二：
　　资金“抱团取暖”是利是弊
　　由于上周新股申购开闸，叠加月末资金面担忧情绪，A股市场遭遇了大涨之后的快速回调，市场情绪由亢奋迅速回落至冰点。本周一，A股走出弱势企稳形态，分析人士认为，在新股申购对市场心态的冲击波逐步趋弱、申购资金渐次解冻回流二级市场、稳增长政策预期增强且效果逐步显现的支撑之下，市场短线风险十分有限，二级市场中弹性较大的中小盘股的活跃料将持续上演。
　　近期造成市场过山车行情的主要因素，就是新股申购。分析人士指出，在新股申购之前，在市值配售制度、打新备战需求等多因素带动下，打新资金通过多种途径在二级市场进行配置，引发了一波反弹行情；而后随着新股申购的真正开始，大量资金在二级市场获利了结、通过多种途径拆借资金转战一级市场，导致新股申购的冻结资金数量超预期、资金利率高企等共同引发了A股市场恐慌情绪，指数跌势凌厉。而近期，新股冻结资金回流预期和新股发行渐成常态，使得新股对情绪和资金面的冲击波逐步缓解，再叠加经济数据利好和稳增长政策预期双至，共同促成了快速下跌后的反弹格局。
　　值得关注的是，昨日回流二级市场的资金转而追逐起了次新股。昨日涨幅达到5%以上的次新股有18只，仅有4只次新股处于微跌状态。其中，鹏翎股份、天赐材料、易事特、东方网力、金贵银业和友邦吊顶共6只次新股涨停，此外，全通教育、思美传媒、创意信息的涨幅也分别达到了9.60%、8.55%和7.26%。分析人士指出，这体现出打新和炒新热情均十分高涨，市场机会短期来看不会缺乏。指数方面，在2000点指数附近，叠加经济面和政策面的利好支撑，指数短线向下风险十分有限。
　　不过，考虑到新股申购将延续下去，且中报预披露正逐步展开，对指数反弹的高度不宜过分乐观。至截稿时，沪深两市共有940家公司发布了今年中报的业绩预告，业绩证伪期再度来临；新股申购虽然对情绪的冲击减弱，但对二级市场老股的资金面影响是中长期的，由此整体行情向上空间也将有限，这从昨日行情走势逐步趋弱、成交额保持地量可见一斑。

　兴业证券：左侧减仓 反弹窗口逐渐关闭
　　2014年A股行情是弱平衡市，比去年难做，向上没有趋势性大行情，向下也不是大熊市。在此背景下，我们判断此轮反弹可能还有“炒新”的最后表演，然而时间窗口正在逐步关闭，参与本轮反弹行情需要采取“前瞻性、左侧”的交易策略。
　　本轮反弹三大关注点
　　首先，此轮反弹的亢奋点是“炒新”。此轮反弹从5月20日左右启动以来，始终犹犹豫豫，短期利多比如流动性放松、政策放松、经济数据改善等均未像以往那样成为行情反弹的亢奋点。地产风险、改革代价等中期利空高悬，因此多空双方一直势均力敌，反弹变得很“鸡肋”。申购第一批新股导致大跌之后，多空双方重新形成相持状态；之后，前几个挂牌的新股如果被“爆炒”，投资者情绪将明显改善，而那也将成为此轮反弹走完最后一段的信号。
　　其次，“打新股”资金分流效应将逐步降低。预计短期股市资金紧张将在6月24日以后改善；后续若以每周4家的节奏发行新股的话，考虑打新资金可循环滚动利用，其对股市的资金分流效应会降低。当前定价机制使得新股发行价低于市场定价，一旦申购新股成功，几乎确定获利。根据我们的测算，网下和网上投资者的年化打新收益率分别为5.03%和13.04%，形成“打新”盛宴。
　　最后，此轮反弹已经接近尾声。螺蛳壳里做道场，博反弹更要准确择时，趁早参与。现在这种鸡肋行情，是否参与应该视资金性质而定：交易性的小资金可以折腾，立足于中期的大资金则可以趁机获利落袋、兑现收益。人心如流水，如果“炒新”能掀起投资者乐观情绪，不排除7月初行情反弹重新回到6月下旬高点区域的可能。但是，不提前准备，或许无法全身而退。
　　地产风险需中期关注
　　地产风险可能是未来一个季度最值得关注的核心因素。
　　首先，既然是基于中期的角度进行投资判断，我们先把此轮房地产下行当作周期性的调整来看，而不是轻易用大周期“拐点论”思维做判断。根据库存调整模型，期末库存面积=期初库存面积+本期新增可售面积-本期销售面积。销量的变化大概率不是连续的，若当期销售面积从持续低于新增可售面积，突然跳跃至高于新增可售面积值，当期库存将随之发生剧烈跳动，并从此前持续增加转为持续降低。
　　其次，今年三季度房地产风险有可能面临一轮“压力测试”，而“金九银十”有可能“利空出尽”，至少将迎来阶段性企稳。三季度的房地产很可能类似2013年中期的银行间市场，成为经济转型压力测试的焦点，因为截至6月初的稳增长措施都比较克制，很难改变房地产小周期下行的趋势。到三季度末，将有两种可能性出现：其一，不依赖政策提振，房地产靠降价能够放量，有助于提升信心，将迎来重大纠偏。6-8月楼市“淡季”以价换量效果不一定好，“金九银十”开发商实质性降价动力将明显上升。如果地产销量能稳住，则说明房地产市场的健康程度远好于当前过度悲观的一致预期。其二，如果降价依然无法放量，商业银行发放房贷的积极性不高，那么预计届时对冲地产下行的政策力度将会显著提升，以避免经济硬着陆。
　　逐步兑现反弹成果
　　在具体投资机会上，建议投资者边走边撤，以“类债券”蓝筹股来防御，波段操作战略性标的。
　　首先，债市步入牛市，股市里面的高分红“类债券”的蓝筹股可以作为防御型仓位，特别是符合全球资产配置逻辑的“高分红、低估值、稳健成长”类的A股，未来的配置吸引力将显著提升。
　　其次，以创业板为代表的成长股，是受益于经济转型的新兴产业中的战略资产。但是，创业板当前50多倍的市盈率（TTM），将对整体成长股行情形成制约，而且后续行情面临中报风险，更要立足于细分性的机会。建议投资者等待中报业绩之后的分化，严格精选择股。营收增速是判断成长性行业景气的核心要素，建议继续关注营收高速增长的互联网消费、信息安全和信息服务、文化传媒、半导体、医药医疗等行业内的股票。

宁波海顺：存量博弈格局未变 短线市场仍将反复
　　沪指今日围绕上周五收盘位做窄幅振荡，最终收出一根带长上影线的小阴星，成交577亿元；宁波海顺认为，目前市场仍是存量资金博弈格局，短期大盘仍将在箱体里反复振荡，近期热点主要在次新股以及中报高送转概念题材等，操作策略上仍建议投资者以谨慎防御为主。

科德投资：三大信号点燃反弹 短线关注权重股表现
　　周一市场一开盘即小幅震荡，指数全天的变化不大，市场的热点趋向于比较分散，多个行业皆有个股登上涨幅榜前列。房地产和金融板块表现不够抢眼，指数主要受到这两个板块走势的影响。市场全天的成交金额再次大幅滑落，成交量不足极大地限制了权重股的表现力度。从大盘来看，量能是一个比较大的制约。
　　一。 两大因素阻碍市场。
　　上周市场冲击年线未果之后重新回到下跌的途中，整个盘面之所以回到弱势区域，主要的原因在于两点：
　　1。市场的走势主要受到新股申购资金抽离的影响，5只新股大约影响了4800亿元左右的资金，这对现在成交金额本不宽裕的沪深两市来说是一个比较大的挑战。
　　2。金融和房地产板块受到基本面消息的压制，尤其是房地产股，大幅受制于多地房价环比回落的消息。
　　以上两方面的消息让市场在短时间内出现了比较明显的跌幅，但是从上周五和本周一的走势来看，市场短线再次出现止跌的势头。
　　二。 两大信号烘托短线行情。
　　市场连续两个交易日出现止跌的势头之后我们认为本周产生一波技术性反弹的概率不小。从基本面来看，以下两方面的因素已经引起了我们的强烈关注：
　　首先，汇丰银行今日公布了6月份PMI预览数值，数字在经历了多个月后重新返回到扩张区间，达到50.8。汇丰银行PMI主要衡量中小企业的运营情况，因此这一数据的出现基本可以证实中小企业的景气度开始明显提升，这对经济止跌是非常有好处的。
　　其次，五只新股申购一共抽走市场大概4800亿元左右的资金，本周随着新股申购资金解冻，这部分资金有机会回流市场给大盘带来新的动力。
　　三。 一大隐藏信号初露峥嵘。
　　近期市场有一个比较值得重视的信号，即有色金属板块的走强。今日包括小金属在内的多只有色金属个股再次出现强势反弹。有色金属是除了金融和地产之外市场中权重最大的板块，这个板块走好对于指数来说会带来比较重要的支撑。正是从这一点来看，由于有色板块走好，即使金融和地产出现短暂的调整，市场预计也不会再次出现较大的跌幅，权重板块的这种轮转对于市场来说是相对有利的。

多空对峙情绪浓厚 期指区间操作为宜
　　消息面上，中国6月汇丰制造业PMI初值为50.8，创7个月新高，预期49.7，前值49.4。这也是6个月来首次站上荣枯线，其中新订单指数升至51.8，创15个月来最高水平；据世界金属统计局(WBMS)最新数据显示，2014年1-4月全球精炼锌供应过剩3.8万吨，而去年同期全球精炼锌供应过剩量为11.4万吨，因此全球精炼锌的供应在逐渐偏紧，受此消息影响，今日有色金属板块领涨，而中金岭南等个股涨停；6月23日，保监会召开新闻发布会，公布《中国保监会关于开展老年人住房反向抵押养老保险试点的指导意见》。至此，此前讨论广泛的“以房养老”试点政策落地。
　　技术上看，今日股指收一缩量倒锤子阴线，收盘受制于各均线压制，短期2100点整数关口或仍待考验。
　　综合来看，新股申购发行对市场短期走势和资金面都形成了较大的压力，使得近期股指走势出现了较大反复。本周是6月的最后完整周，与去年相比，今年“钱荒”上演的概率不大，但在季末、半年末资金结算的压力以及打新对市场资金的“抽取”作用下，股指大幅反弹的动力不足。预计在六月底后，资金恐慌消除之后，股指仍有波段反弹的机会。但短期区间操作为宜。瑞达期货

新股上市或激活热点 短线震荡企稳可期
　　本周新股即将上市，刺激创业板题材股和次新股亢奋上攻，IPO常态化后对大盘的影响将日趋减弱，预计A股经过短期调整后有望震荡企稳，策略上轻大盘重个股，可挖掘次新绩优、绿色照明、消费电子、新能源等板块。华讯投资