供给过剩顽疾难消 钢材价格继续筑底

　　从最近5年的统计数据来看，春节后一个月，焦炭价格持续走跌的概率更大。2015年，在经济新常态背景下，钢材终端需求尚无起色，自下而上的传导机制导致焦炭价格进入下行通道。另一方面，焦炭中短期供给仍较为宽松，供给过剩顽疾难消，焦炭弱势格局仍将持续。

　　钢材价格继续筑底

　　2月以来，钢材价格持续下跌，钢厂及社会库存持续回升，市场再度进入主动去库存阶段。春节前后钢厂减产，但需求端也进入萎缩周期，供应宽松格局未改，这可以从以下几方面得到验证：一是房地产市场投资下滑尤为明显。去年12月，房地产新增投资累计增幅跌至10.3%，创8个月新低。同时，住宅新开工面积出现较大幅度下滑。虽然三季度以来，政策层面有所放松，但整个行业高库存以及之前刚性需求的集中释放，决定了房地产市场进入内生性调整周期。二是终端的汽车、工程机械等行业在经济下滑背景下，产量也出现明显下滑。三是基建板块虽维持稍好的增长态势，但政策托底意图更为明显，难以带动整个钢铁市场出现超预期增长。因此，未来一个月，如果没有宏观政策刺激，钢材市场需求仍处于萎缩通道之中。

　　焦炭市场受累下行

　　2月，从产地至港口，焦炭价格经历了一轮全面下调，累计幅度约30