同为铁合金 硅铁锰硅涨跌迥异

昨日，“孪生兄弟”硅铁期货、锰硅期货两品种走势迥异。在分道扬镳的同时，盘中均出现“过山车”行情。

对此，业内分析人士表示，两期货品种走势背离属于正常现象，这主要是受基差变化、现货价格疲软及成本等因素影响。预计在现货市场疲弱、经济下行压力及钢厂减产预期等方面因素压制下，硅铁、锰硅期价短期内或难以扭转跌势格局。

缘何闹别扭

昨日，硅铁期货主力1505合约跳空高开于5100元/吨，随后出现快速“跳水”，期价直接逼近跌停，最低触摸4726元/吨，从最高到最低仅用了几分钟时间，接下来呈现冲高回落，盘终收报于4748元/吨，跌174元/吨或3.54%。而锰硅期货主力1505合约以5426元/吨开盘，随后上冲至最高价5438元/吨并维持至午后，接下来出现一定回调，盘终收报于5398元/吨，涨72元/吨或1.35%。

“硅锰和硅铁期价出现背离现象属于正常现象。”万达期货铁合金分析师李娟表示，从基差角度方面来看，由于硅锰基差一直为正（现货价格高于期货），所以具有一定抗跌性，但硅铁基差较小，且下游钢厂接货力度很小，支撑较弱。

由于硅铁、锰硅同属铁合金重要品种，二者用途具有一定的相互替代性。瑞达期货表示，昨日，硅铁期价、锰硅期价走势出现背离，主要是基于现货价格疲软及钢厂方面对铁合金采购价格的打压。

而反映在现货市场方面，硅铁、硅锰可谓是“难兄难弟”。据相关数据显示，从2014年8月，硅铁现货价格开始走下行通道。截至目前，宁夏地区硅铁75B月均价下调850元/吨，跌幅达15.3%。与此同时，硅锰现货价格也自2014年7月至今，一直处在下行趋势。以宁夏地区硅锰6517价格为例，月均价下调900元/吨，跌幅达14.2%。

“在硅锰现货价格下跌的同时，占成本比重将近40%的原料锰矿的价格也出现了下调。”分析师表示，自2015年1月至今，BHP澳块锰矿外盘报价跌幅高于1美元/吨度，折合港口现货价格跌幅将近7元/吨度，而实际港口现货价格已超过7元/吨度，硅锰成本也因此减少450元/吨左右。在成本随之下调的形势下，硅锰企业勉强能够保本，南方产区更是因电价较高无法开工，北方产区则供应量充足。相对来说，以电价为成本的硅铁却难有波动。虽局部地区针对符合个别要求的企业实行优惠电价，但幅度仅在2分钱左右，对硅铁成本的影响不及200元/吨。按照目前现货价格，硅铁企业普遍亏损300元-400元/吨，停产减产已是常态。

铁合金短期偏弱

“目前影响铁合金走势的因素还是需求，而需求端钢厂则有绝对定价权，每月的钢厂招标采购也都决定了下月价格走势。尽管硅铁市场供应偏紧，但因市场挺价信心不齐、钢厂打压采购、月底生产企业上缴电费压力较大等多方面因素下，价格反弹乏力；硅锰市场则受钢厂和矿山的双重打压，在行业景气度较低背景下，企业较难挺价。”李娟表示，目前来看，铁合金期价底部还未到来，筑底过程比较漫长，但在直逼真实生产成本情况下，企业停产范围扩大将成为趋势，这与钢铁行业景气度有很大关系，所以后期若下游需求好转的话，铁合金价格有望迎来阶段性企稳，但难以出现大幅反弹行情。

实际上，自2月至4月，锰矿期货价格已连续出现三个月下跌。对此，于明静则认为，后续抵港的锰矿货源成本将低于港口已有现货。在低价货源冲击下，矿价仍有较大下行压力。此外，随着南方丰水期的到来，硅锰市场开工率仍有增加可能，在北方产区供应稳定形势下，南方供应量的增加无疑会给钢厂带来更多压价空间。因此，预计近两个月内硅锰行情将难有扭转可能，底部价格仍将下探。

而对于硅铁市场来说，成本难有下降空间，企业只能减少供应。目前除青海产区电价占有优势开工率高外，甘肃宁夏、内蒙古企业减停产普遍，平均开工率不及40%，尤其是鄂尔多斯西金矿冶等大企业公开减产数量，显示出企业减产保价决心。但在产量减少的同时需求也在减少，短期因环保行情因素关停的铸造厂钢厂不在少数，且6月前出台的《钢铁工业转型发展行动计划(2015-2017)》中计划经过3年努力要压缩8000万吨钢铁产能，粗略估计将影响36万吨左右的硅铁用量，产能过剩问题难缓解。因此，预计近两个月硅铁行情企稳仍有难度。