央行降息后延续逆回购操作 中标利率降10个基点

今年降息后首期公开市场操作引人关注。据交易员透露，3月3日，央行[微博]将在公开市场开展350亿7天逆回购操作，中标利率为3.75%，较降息前下行了10个基点。鉴于今日有1100亿逆回购到期，因此周二单日仍净回笼750亿。

该操作为今年降息后首期公开市场操作。面对近期资金面的紧平衡仍未消除，业内人士指出，该操作量略低于市场预期，而后续IPO密集来临、月初存准上缴和人民币近期贬值外占加速流出，未来资金投放还将有赖央行主动投放。

今日逆回购操作量为350亿，较上周四的380亿的逆回购量略减，同时据交易员透露，降息后此次逆回购的中标利率也下降至3.75%，显示央行适度引导资金利率下行的意图。

由于央行在公开市场逆回购并未加量投放，但资金面的紧平衡并未消除。据中国证券网记者统计，春节后银行间回购利率并未大幅回落，如标杆性品种的7天回购加权平均利率2日为4.73%，较节前2月15日的加权平均利率反而上行2个基点。

对此原因，国泰君安研究所债券团队今日指出，春节后资金利率并未显著回落，资金因素依然紧张。一是本周逆回购和国库现金定存到期2800亿，叠加月初存准上缴，资金预期偏紧。二是降准降息及放松预期加剧人民币汇率贬值，外占流出加速，基础货币投放依赖于央行主动操作，具有滞后性和被动性，导致资金面收紧。

“此外，开工旺季信贷投放加速，大行资金融出意愿下降。再加上IPO发行节奏加快，昨日证监会[微博]核发24家公司IPO批文，冻结资金扩容，将加大利率波动。”国泰君安研究所指出。

面对此，尽管央行春节后逆回购投放资金量有限，但市场对各类定向工具，如近期SLO的再次择机使用的预期加大。

2月28日央行公告，今年1月份，央行再度开展了1800亿的SLO操作，其中1月19日和21日分别开展200亿和1600亿，期限为1天和2-6天，加权中标利率分别为2.63%和3.66%，操作方向均为投放流动性。