1月汇丰中国制造业PMI初值49.8

1月23日，汇丰公布中国1月制造业PMI为49.8，预期49.5，前值49.6。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，一月初值录得49.8,较上月49.6小幅回升。新订单指数回弹，价格和就业指数持续回落。数据显示制造业需求轻微改善但尚不足以影响库存和就业。新出口订单维持增长，外需复苏企稳。制造业在降息后连续两月放缓，反映出宽松力度不足。政府应出台更有力度的货币、财政宽松政策以提振经济增长。

以下为详细分析：

1月汇丰PMI预览值49.8%，较12月升0.2个百分点，强于市场预期的49.5%。HSBCPMI仍处于收缩区间，但收缩幅度放缓，印证经济显趋稳迹象。

需求和生产重回50%上方，是积极变化。1月汇丰PMI新订单指数升1.1个百分点至50.8%，带动生产指数微升0.2个百分点至50.1%。1月新出口订单指数回落，但仍在扩张区间。

价格指数低迷，但利润可能将趋稳。1月购进价格指数大幅下降3.2个百分点至39.9%的低位，主要因为油价暴跌。出厂价格指数降1个百分点至43.9%，降幅明显小于购进价格指数。如果将购进价格指数视为制造业成本，出厂价格指数视为收入，则成本降幅在1月份开始显著快于收入的降幅，这将有利于制造业利润回归。

PMI在2015开局之月显示出趋稳的迹象，但也应注意到经济增长动能仍偏弱，HSBCPMI总体仍在50%以下，PMI就业指数继续下滑，去库存可能仍在持续，货币政策放松的大方向不会变。