14天正回购近两个月来首次缩量 流动性预期不乐观

据交易员透露，20日，央行将开展100亿14天正回购，打破了此前正回购连续13期维持200亿的格局，这也是14天正回购自9月30日以来的首次缩量，但中标利率却继续持平于3.40%。至此，若不计本周国库现金定存到期量，本周公开市场实现净投放100亿，为6周来首现。

市场分析认为，央行今日正回购通过量缩价平的方式，主要是为应对月末短期流动性波动，尤其在周四有500亿国库定存到期之时，IPO来临和缴税因素冲击资金面之际，通过正回购主动缩量，来向市场传递一定的维稳信号。

而从市场来看，今日早盘正回购缩量消息未出来之前，银行间质押式回购市场主要期限开盘利率均下行，如7天回购利率开盘报3.05%，较前日下行16个基点。但截至记者发稿时，7天回购加权平均利率报3.12%，仅较前日下行了8个基点。

短期来看，央行本周正回购突然缩量，可一定程度上熨平资金面的短期波动。周四有200亿正回购和500亿国库现金定存到期，从今日单日来看，公开市场周四仍净回笼400亿。

国泰君安债券团队研究指出，短期来看，从周五起IPO密集发行对资金面造成冲击，11只新股预计冻结资金在1.6万亿左右，创下6月发行重启以来的历史峰值，叠加年末资金面趋紧影响，本周起货币市场跨月资金需求上升，机构对未来流动性预期不乐观。

“而昨日国务院会议更进一步出台一系列措施降低企业融资成本，加速社会资金从狭义流动性宽货币向广义流动性宽信贷的转换，货币政策从负债宽松到资产负债宽松并举，短期流动性释放边际力度下降。”国泰君安认为。