定增有效期将过 武钢整体上市遇阻

5月21日，武钢股份召开2013年度股东大会。据公司高层透露，因行业市场太差，武钢股份的股价一直只有2元多，而在公司去年提出的定增计划中，拟发行底价约为3.6元/股，两者之间出现价格倒挂，且差距悬殊，为此，公司虽做了诸多工作，包括跟投资者做工作，但效果并不明显，定增计划按期实施可能性不大，“目前只能等待”。

这意味着武钢集团的整体上市计划会因此暂时受阻。据了解，自2012年武钢集团计划将旗下所属矿产资源以定增方式注入上市公司，但历时一年多，经过各项审批后，股价却让这一计划无法按期推进。

艰难定增方案

对于深陷行业低迷的武钢股份来说，定增计划的成败关系着武钢集团整体上市的步伐。

2011年11月27日，武钢股份发布定增预案，拟向包括武钢集团在内的不超过10名特定对象发行不超过42亿股，募资总额不超过150亿元，用于收购武钢集团持有的武钢矿业100%股权、武钢国际资源100%股权、武钢巴西90%股权，以及向武钢国贸收购下属武钢（澳洲）有限100%股权。

此后的一年多时间里，武钢股份将这份方案经过一次修订后，上报给国资委和证监会。至2014年1月，方案经证监会核准批复，意味着所有相关前期流程走完，进入实施阶段。按照规定，这份批复的有效期只有6个月，也就是说，武钢股份如果继续推进定增计划，需要在7月初之前，开始实施定增计划。

“今年来，我们已经做了很多努力。”武钢股份财务方面负责人透露，公司为了定增计划的实施，跟许多投资者沟通过，并做了很多工作，但实际上取得的效果并不明显，在这次批复有效期内实施方案的可能性不大。

受阻的原因主要是股价倒挂。按定增预案的部署，本次非公开发行股价将不低于3.51元/股，然而自去年来，武钢股价长期低于此价格，至5月21日收盘，其股价低至每股2.05元，也就是说价格出现倒挂。

此外，武钢股份拟定增的对象中，大股东武钢集团将以现金认购10%，其余的向不超过9个对象定增。但在行业如此低迷的情况下，认购对象无法积极。

武钢股份董事长邓崎琳也指出，目前，国内外整体行业形势都很严峻，钢铁行业加快淘汰落后产能、产业升级和兼并重组等，至少需要5年以上的时间才能恢复到产供平衡、健康发展的态势，如果不抓紧，这个代价是大而漫长的。

邓崎琳表示，武钢股份的定增预案主要内容就是将武钢集团的所有矿产资源注入到上市公司之中，这能降低武钢股份的生产成本，防止受制于国际铁矿石巨头垄断原料，减少武钢股份与武钢集团之间的关联交易。更为重要的是，定增计划若顺利实施后，武钢集团有望实现整体上市，这是武钢一项长期的重大战略任务。

但如今认购不理想，武钢这一战略的实施日期还会被推后。

这还引起了武钢股份二股东吉富创业投资有限公司的不满（以下简称“吉富创业”）。在当日股东大会审计的8项议案中，《关于2014年日常关联交易的议案》被否决，成当日唯一一份未获通过的议案，吉富创业投下的便是反对票。

吉富创业代表表示，反对的理由主要是因为大量的关联交易并不符合独立性。不过，有市场人士分析，在武钢股份的投资上，吉富创业“进退两难”。

公开资料显示，2011年上半年，吉富创业在武钢股份半年报中第一次亮相，当时持股1.16亿股，占比1.15%，列为武钢股份第二大股东。此后，吉富创业还继续增持至2.16亿股，占比2.14%，继续担任第二大股东。2011年前后，武钢股份股价在4元-5元，按如今股价计算，其浮亏面较大。

主业不投一分钱

刚刚过去的2013年，武钢股份全年生产铁1966.74万吨、钢2024.337万吨、材1898.83万吨，实现营收895.81亿元，利润总额6.09亿元。虽然其营业收入下滑2.18%，但营业成本同比下降2.86%，最终公司归属于母公司净利润达到4.27亿元，同比增长103.44%。

邓崎琳透露，在2013年，公司通过产业结构调整，将盈利产品比例同比提升5%，在营销方面还建立倒三角营销体系，增强市场反馈能力，更是在开发应用8个方面46项低成本制造技术，将工序成本降低5%。

2013年底，武钢集团还出台了一套新的改革方案，并交由国资委批复，今年，这项涵盖22个方面的改革方案已在内部实施。内容主要集中在体制、机制改革和产业结构调整。

邓崎琳补充表示，在主业方面，为了应对行业低迷，公司建立“倒逼机制”，形成完全市场化机制，同时，总厂下设的分厂和车间，公司将分厂处理回销，让总厂直面市场，以简化中间环节，提高效率和市场反应速度，并且加强成本和结构的调整，跟市场对接，严格考核。而在集团层面则是“去行政化”和“精干高效”的管理改革。

值得注意的是，在武钢集团的新投资计划中，仍将“坚守主业上不再增加一分钱投资”的计划。邓崎琳表示，早在3年前，武钢集团已实施这个投资策略，根据国家相关政策缩减主业产能，先后关闭襄阳钢厂和汉阳钢铁厂，并将鄂钢产能从500万吨缩减至300万吨，其在主业产能之外的投资完全没有增加。

取而代之的是，武钢加快在相关产业（即非钢产业）的布局，公开资料显示，2013年，武钢集团相关产业已涉足房地产、钢贸物流、后勤服务等多个方面，武钢集团对外公布的数据也显示，2013年，集团盈利15亿，其中，“相关产业”利润达30.8亿元，在集团利润占比超一半。

邓崎琳还表示，近期集团和全球知名工业企业法孚集团合资成立法孚武汉重工有限公司，双方各持股50%，主要从事大型成套机械设备的设计、采购、生产、组装及技术服务等，双方计划开发冶金机械市场。这些投资都将进一步做大集团的相关产业规模。

武钢战略规划部门相关负责人向记者透露，武钢近远期的规划是，要实现从生产经营型企业向质量效益型的转变，同时要从“一业特强”向“一业为主、适度多元化”转变。此外，还需要从内陆型企业，向海外发展型转变。

这种规划下，意味着武钢的主业产能扩张仍将以防城港项目为主，而在非主业方面，武钢还将寻找更多合适的投资标的。