超3000万吨融资矿压港 抛售风险剧增

矿贸融资的风险正在急剧增加。继去年整顿铜贸融资之后，监管层又已开始整顿铁矿石贸易融资。

银监会日前下发《关于开展进口铁矿石贸易融资情况快速调研的通知》(下称《通知》)，要求15个地区银监局上报《进口铁矿石贸易融资风险监测统计表》和分析报告。分析报告内容应包括：本区域进口铁矿石贸易融资的基本情况、风险情况、是否存在虚假贸易套利情况、已采取的风险防范措施等。报告报送截止日为4月30日。

有消息称，五一节后铁矿石贸易信用证保证金比例有望大幅提高，或将达到50%以上。高压之下，许多铁矿石贸易商或面临资金链断裂。

超3000万吨融资矿压港

据《第一财经日报》此前报道，铁矿石贸易融资具体模式是，钢厂或贸易商通过海外银行开出的信用证(通常为3至6个月)，在支付15%至30%的保证金后，由银行向矿山企业支付货款，矿石则发货至钢厂或贸易商手中，货款则在3至6个月以后偿还即可。在此期间，如果将到手的矿石变现，也就相当于获得了一定期限的短期融资。但近年来钢铁行业产能过剩，钢厂对铁矿石的需求在下滑，近期铁矿石价格也在下跌，今年以来铁矿石期货价格累计跌幅达13%，而价格下跌加剧了贸易融资的风险。

多家钢铁资讯网站统计数据均表明，截至上周，全国31个港口铁矿石库存依然超过1亿吨。而《通知》提及的15个区域分别为天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、广西、大连、宁波、厦门、青岛和深圳，都是沿海港口地区。

南方一大型钢厂高管对《第一财经日报》表示：“1亿吨的港口铁矿石库存肯定是高了，这是很不理智的。贸易商前期买了一部分囤在那等着涨价，但等来等去可能还是降价。”

上述钢厂高管测算：“一般正常的港口库存在6千万～7千万吨，而新增库存的平均成本可能每吨130美元以上，折算下来，大概40亿美元(约240亿元人民币)的资金占用。即使信誉最好的企业，现在的资金成本也在7%到8%，算上完全成本要在10%。放在那压一年，240亿元人民币就是24亿元人民币的利息损失。加上铁矿石降价带来的损失，这些库存恐怕是定时炸弹。”

山东一家钢厂负责人也向《第一财经日报》称：“铁矿石融资，大部分是贸易商在做，今年春节后，港口库存一直在增加，钢厂库存也在增加，港口上的铁矿石有至少三分之一在做铁矿石融资，压港的铁矿石曾经达到过一亿两三千万吨。”

据研究机构Mysteel Research预计，中国铁矿石港口存货的40%是用来作为给银行的抵押品。这一比例与此前一外资行测算的比例相当。

“对于纯贸易的商家而言，做融资矿是有意义的，放到港口上，占用的钱拿不回来，把矿押给银行，银行给你钱，这就有了资金。一般会按铁矿石价值的7折放贷，融到钱之后可以再继续进货。”大连港一名贸易商告诉记者。

该贸易商还表示，不仅自己做铁矿石融资，有时候也给关系比较好的企业融资，放在港口的铁矿石，70%是钢厂的，30%是贸易商的，做融资的基本以贸易商为主。

融资矿抛售风险急剧增加

“融资矿债务问题会再度爆发，首先这增加了钢厂采购的资金占用和成本，比如将15%的信用证保证金比例提升至25%，钢厂就会多垫付10%的资金;此外，铁矿贸易会萎缩，贸易的蓄水池作用继续削弱，以前能做3艘船的货的资金现在或许只能做1艘船的货。”港富集团黑色产业首席分析师张志斌对《第一财经日报》分析称。

“铁矿石贸易融资最大的风险就是资金成本和信用融资时间。如果货物积压，资金被大量占用，短期贷款到期之后贸易商无法支付给银行其余货款，就有可能出现破产。如果铁矿石价格大幅下跌，而短期内由于资金紧张，贸易商急需回款，损失也难以避免。”国信期货分析师施雨辰告诉记者。

去年第四季度，因铁矿石进口量大幅攀升，波罗的海干散货航运指数(BDI)涨幅最高达到50%。中信期货分析师林玲认为，去年11至12月份铁矿石融资的信用证恰好今年3至4月份需要还钱给银行，这就不难理解近期铁矿石现货价格跌跌不休了。

而今年钢材下游需求程度明显差于往年，林玲此前在接受记者采访时还认为，在银行收紧贷款和信用证额度的情况下，信用证到期了，钢厂多余的铁矿石只能通过现货市场卖出兑现来给银行还钱，这加剧了对铁矿石价格的抛压。

此外，铁矿石期货去年10月刚在大连上市交易，市场成熟度还有待加强，贸易商风险对冲的情况较少，参与套期保值的比例也相对较小。“这意味着，在铁矿石现货价格不断下跌的时候，融资的铁矿石价值在不断下降，没有保值的结果必然逼迫融资方通过抛售铁矿石减少损失。”林玲表示。

资金链紧绷

华北一银行信贷处员工告诉《第一财经日报》记者：“随着贸易融资的风险增大，外管局的监管更加严格，银行的审批也趋于严格，重复抵押越来越有难度，铁矿石价格也在下跌，贸易商若要获得此前同等数量的资金，就需要更多的矿石作为抵押。”

事实上，监管层去年以来就致力于严控影子银行规模，铁矿石和钢铁又处于严重产能过剩行业，导致银行对此行业的信贷收紧，此类贸易质押融资活动也受到抑制，很多银行已经削减了对钢铁和铁矿石厂商等行业的信贷规模。

上述南方钢厂高管在接受《第一财经日报》记者采访时还称：“在银监会的《通知》之前，已经接到了银行通知提高承兑汇票的保证金比例。现在由于融资成本的提高，加上钢厂之前铁矿石价格反复波动的损失，大部分钢厂都倾向低库存生产，快进快出，尽可能降低风险。”

另据《第一财经日报》了解，去年外管局严查铜融资，造成信用证大幅缩量，很多融资方转向铁矿石融资，而近期监管层对铁矿石融资的警示，预示未来铁矿石信用证融资也将大幅缩水。

“从去年年底开始，部分大贸易商的境内外银行新增额度申报困难，某南方大贸易商反映额度申请半年未批，银行对钢厂的审批更加严格，审核信用证流程愈加复杂。”Mysteel Research港矿石研究团队称。

市场传言称，招商银行4月已经对于钢贸相关行业的贷款额度降低50%，其他数家银行也在积极跟进，已经开始逐单审查。“虽然银行普遍对此事未有公开明确的说法，但部分银行上周已经调查并汇报给银监会。”一名不便透露姓名的银行信贷负责人告诉《第一财经日报》记者。

此外，钢铁行业所面临的困境依然有增无减。中国钢铁业协会4月28日发布数据显示，一季度重点统计钢铁企业实现利润-23.29亿元，同比减少56.04亿元，由盈变亏。累计亏损面45.45%，同比增加14.77个百分点。

中钢协还称，目前企业纷纷反映，银行系统对钢铁行业严格信贷政策，不仅减少了企业的信贷规模，同时提高了企业的贷款利率，使企业的生产经营更加困难，影响到了一些企业的资金链安全。

来源  第一财经日报

(编辑者：wanghui)