上市公司一季度净利增速趋缓 钢铁等周期性行业下滑明显

上市公司一季报披露收官，与2013年年报相比，今年一季报各主要指标增速稍有回落。据Wind数据统计显示，沪深两市共有2513家公司公布一季报，共实现营业收入64752亿元，同比增长5.98%;实现归属于母公司股东的净利润6003亿元，同比增长8.57%，净利润增幅低于去年同期的11.88%。

总体来看，超过80%的上市公司实现盈利，亏损公司主要集中在钢铁、水泥、航运等强周期性行业板块。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，去库存是强周期行业在经济转型、产业升级大背景下的必行之路，这是一个艰难的过程。

周期性行业盈利下滑

Wind数据显示，从归属于母公司股东的净利润同比增长率来看，大富科技、通达动力、深圳华强位列前三，分别增长12893.92%、9575.73%和6596.65%，而跌幅前三位的为山东钢铁、华英农业和*ST霞客，跌幅分别达14387.42%、11259.09%和9298.70%。

民生证券策略分析师李少君表示，两因素拖累使上市公司一季度业绩增速不及2013年。一是财务费用率的提高，剔除金融、石化等行业公司后，一季度总体财务费用率达到1.99%，处在2009年以来的最高位;二是需求低迷导致的资产周转率下降，剔除金融、石化等行业公司后，一季度总体资产周转率为12.25%，处在2009年以来的最低位，比去年同期低1个百分点。

盈亏比例方面，2513家上市公司中，2047家盈利，466家亏损，亏损家数占比18.54%，高于去年同期。此外，钢铁、水泥等周期性行业多家公司下滑明显，马钢股份、酒钢宏兴、重庆钢铁、山东钢铁、冀东水泥、阳煤化工、广船国际分别亏损4.46亿元、4.28亿元、3.97亿元、3.71亿元、4.27亿元、2.03亿元和1.14亿元。

“从行业角度看，由于消费未能有效启动，影响上市公司整体上呈现周期性行业盈利恶化、偿债压力增加的局面。”平安证券研究员房雷说，盈利能力的恶化与高负债压力，使得中　　上市公司一季度净利增速趋缓 钢铁等周期性行业下滑明显

上市公司一季报披露收官，与2013年年报相比，今年一季报各主要指标增速稍有回落。据Wind数据统计显示，沪深两市共有2513家公司公布一季报，共实现营业收入64752亿元，同比增长5.98%;实现归属于母公司股东的净利润6003亿元，同比增长8.57%，净利润增幅低于去年同期的11.88%。

总体来看，超过80%的上市公司实现盈利，亏损公司主要集中在钢铁、水泥、航运等强周期性行业板块。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，去库存是强周期行业在经济转型、产业升级大背景下的必行之路，这是一个艰难的过程。

周期性行业盈利下滑

Wind数据显示，从归属于母公司股东的净利润同比增长率来看，大富科技、通达动力、深圳华强位列前三，分别增长12893.92%、9575.73%和6596.65%，而跌幅前三位的为山东钢铁、华英农业和*ST霞客，跌幅分别达14387.42%、11259.09%和9298.70%。

民生证券策略分析师李少君表示，两因素拖累使上市公司一季度业绩增速不及2013年。一是财务费用率的提高，剔除金融、石化等行业公司后，一季度总体财务费用率达到1.99%，处在2009年以来的最高位;二是需求低迷导致的资产周转率下降，剔除金融、石化等行业公司后，一季度总体资产周转率为12.25%，处在2009年以来的最低位，比去年同期低1个百分点。

盈亏比例方面，2513家上市公司中，2047家盈利，466家亏损，亏损家数占比18.54%，高于去年同期。此外，钢铁、水泥等周期性行业多家公司下滑明显，马钢股份、酒钢宏兴、重庆钢铁、山东钢铁、冀东水泥、阳煤化工、广船国际分别亏损4.46亿元、4.28亿元、3.97亿元、3.71亿元、4.27亿元、2.03亿元和1.14亿元。

“从行业角度看，由于消费未能有效启动，影响上市公司整体上呈现周期性行业盈利恶化、偿债压力增加的局面。”平安证券研究员房雷说，盈利能力的恶化与高负债压力，使得中上游制造业公司现金流压力较大，其中部分产能过剩行业的信用风险值得关注。

“一季度企业业绩增速下滑具有比较明显的顺周期特征，从过去几个季度来看，工业企业收入增速和工业增加值、PPI指数在趋势上较为一致。”安信证券投资顾问李永曜预计，二季度上市公司利润增速仍将继续下行。李少君则认为，二季度企业盈利压力不大，但下半年企业盈利将面临较大考验，剔除金融、石化行业后全部A股2014年盈利增速预计在9%左右。

淘汰过剩产能任务艰巨

整体来看，一季报非周期性行业表现好于强周期性行业，符合经济结构转型趋势的成长性行业业绩表现较为突出。

在466家亏损公司中，排在首位的是中国铝业，一季度亏损高达21.56亿元，中国远洋亏损18.80亿元，位居第二。“产能过剩、成本高企、电解铝价格维持低迷是中铝亏损的直接原因。”李永曜认为。

“产能过剩主要是由于前几年的盲目扩建、投产，加上当前中国经济增速出现减缓迹象，下游需求不足所致。中国远洋等利用处置大量的资产幸免于退市，但依靠处置资产并非长久之策。”金融界资深分析师马小东认为产能过剩行业仍将面临较长时间的低位徘徊。

中国经济正在从以往的粗放式增长向集约型增长方式转变，即加快中国经济的转型升级。要解决其产能过剩的问题，一方面需要对行业进行整合，关闭相关高能耗企业，降低供给的压力，同时行业也要利用此次机会提升技术含量，加快产业的转型升级。

“当然，行业整体恢复还有待于经济整体的企稳。”李永曜建议，通过严控新增产能，对陈旧过剩产能进行清除和淘汰，同时优化产业区域布局，推进行业兼并重组，延伸产业链，以此化解行业产能过剩和供需矛盾，促进行业持续健康发展。

上游制造业公司现金流压力较大，其中部分产能过剩行业的信用风险值得关注。

“一季度企业业绩增速下滑具有比较明显的顺周期特征，从过去几个季度来看，工业企业收入增速和工业增加值、PPI指数在趋势上较为一致。”安信证券投资顾问李永曜预计，二季度上市公司利润增速仍将继续下行。李少君则认为，二季度企业盈利压力不大，但下半年企业盈利将面临较大考验，剔除金融、石化行业后全部A股2014年盈利增速预计在9%左右。

淘汰过剩产能任务艰巨

整体来看，一季报非周期性行业表现好于强周期性行业，符合经济结构转型趋势的成长性行业业绩表现较为突出。

在466家亏损公司中，排在首位的是中国铝业，一季度亏损高达21.56亿元，中国远洋亏损18.80亿元，位居第二。“产能过剩、成本高企、电解铝价格维持低迷是中铝亏损的直接原因。”李永曜认为。

“产能过剩主要是由于前几年的盲目扩建、投产，加上当前中国经济增速出现减缓迹象，下游需求不足所致。中国远洋等利用处置大量的资产幸免于退市，但依靠处置资产并非长久之策。”金融界资深分析师马小东认为产能过剩行业仍将面临较长时间的低位徘徊。

中国经济正在从以往的粗放式增长向集约型增长方式转变，即加快中国经济的转型升级。要解决其产能过剩的问题，一方面需要对行业进行整合，关闭相关高能耗企业，降低供给的压力，同时行业也要利用此次机会提升技术含量，加快产业的转型升级。

“当然，行业整体恢复还有待于经济整体的企稳。”李永曜建议，通过严控新增产能，对陈旧过剩产能进行清除和淘汰，同时优化产业区域布局，推进行业兼并重组，延伸产业链，以此化解行业产能过剩和供需矛盾，促进行业持续健康发展。