铁矿业渐入高负债、低效益时代

近年来，随着宏观经济结束十余年的高速增长，国内钢铁工业在需求增长放缓和产能过剩日益突出的冲突下陷入行业效益大幅下滑、全行业亏损频频出现的困境。受此影响，国内铁矿业增速也明显下降，如图1所示，2006年，国内铁矿业工业增加值同比增速曾高达37.7%，超出工业全行业增速21.1个百分点。但金融危机后，尤其是2011年以来，随着钢铁工业经营状况的恶化，铁矿业工业增加值的增速迅速下滑，至2013年降至6.9%，首次低于工业全行业同比增速。

除工业增加值增速下滑外，近年来铁矿采选业的经营效益也显著下降，行业整体局面不佳。根据统计局数据显示，2004-2013年间，铁矿采选业的主营业务利润率由28.6%降至17.8%，销售利润率由16.2%降至10.7%，而2014年1-2月，受宏观经济开局偏弱、钢铁行业资金紧张、效益下滑等因素的影响，铁矿采选业的两大盈利指标仍呈下降趋势，主营业务利润率降至16.4%，销售利润率降至8.1%，均创下2004年以来的历史新低。

与此同时，近年来随着钢铁工业需求增速的减缓，以及大量低成本进口矿涌入中国市场，国内铁矿石市场价格倍受打压，处于总体下滑的态势，大量企业因价格逼近甚至跌破成本线而被迫停产停售的现象日益频繁，企业效益大幅下滑。而由于国内有限的优质富矿资源基本开采殆尽，新发现的矿藏多具有品位低、埋藏深、开采难度大的劣势，在当前政府加大资源开发监管力度、严格各项环保政策的背景下，矿业开发的初期投资大幅增加，投资周期更为漫长，也导致国内矿山企业陷入收入增长缓慢，成本大幅上升，亏损日趋严重的境地。统计数据显示 ，2004-2013年间，国内铁矿采选领域的亏损企业数量由210家增至519家，年均增幅达到10.6%，亏损企业数量占全行业企业数量的比例由12.6%增至14.6%。而2014年1-2月，国内铁矿采选业亏损情况进一步加剧，亏损企业数量激增至761家，仅次于2009年，亏损企业占比则上升至21.3%，刷新历史记录。

经营效益的下滑和亏损情况的恶化，使铁矿采选行业的债务负担近年来呈增长态势。统计数据显示，2004-2008年间，铁矿采选行业的资产负债率一直在50%以下，处于极为健康的水平，其中在2008年铁矿业的高峰期，部分矿山企业每吨成品矿的毛利润甚至可达到约1000元/吨，使行业盈利水平保持高位，行业资产负债率也降至48%的历史低点。但从2009年开始，铁矿业负债情况随着行业效益的下滑而持续升高，到2014年1-2月间已经达到56%。而与工业全行业的资产负债率相比，两者之间的剪刀差也不断缩小，甚至铁矿采选业的负债水平已经十分接近于全行业平均水平。

综上所述，近年来随着下游钢铁工业经营形势的恶化和各项宏观调控政策的趋紧，并在海量低成本进口矿不断侵蚀有限市场份额的背景下，国内铁矿采选业正逐渐进入高负债、低效益的发展阶段，告别“暴利时代”，进入“微利时代”。