钢市观察：宏观微观均弱 钢价年内恐再探新低

眼下的钢材市场，犹如被抛弃的孤鹰，空悬海外，既接不了终端地气，也难再沐浴政策的神辉，前景堪忧；钢厂或减产，但为时晚矣，跌吧、跌吧，努力的向下冲击吧。

现期货钢价、炉料全线深跌，创多年新低

上一轮钢价的反弹持续不到一周，便被无情的镇压，市场在经过短暂的情绪发泄之后，终究还是不得不继续面对残酷的现实。

国内钢价也好，炉料也罢，均在重新刷新底部。据中国钢铁现货网市场调研报告显示，截止到9月23日，国内重点城市钢价、原料价格继续维持下跌走势，详情见下表：

多品种钢价均在不断刷下新底，而进口矿价格更是在最近5年来首次跌破80美元钻石底；期钢则上演面不改色的持续跌停，毫不犹豫的捅破2700点大关之后，继续向着2600点无限靠近，钢坯也早已跌破成本价，创下多年来新低。进入9月份以来，铁矿石等原料跌幅明显低于下游成材，如此还想继续享受价跌利增的好事是不太可能的了；钢价不断创新低，但却难以寻找到真正的底部。

上轮钢市反弹已经夭折，钢价继续在不断刷新底部，未来又将如何，没人敢轻言底部，因为不论是宏观也好、还是微观也罢，弱跟疲软是乎成了主基调。

宏观面：允许经济增速低于7.5，调结构优先于微刺激

全球经济正在放缓，国内更甚；2014年以来，我国GDP增速还在不断的回落，第一季度为7.6%、第二季度为7.4%、预估第三季度将接近7.0%；并且，种种迹象表明，我国高层已经接受了GDP增速低于7.5%的“新常态”；主基调已经发生了明显的变化，不再强调经济增速保持，而是转向经济结构调整，这就表明，在调结构结束之前，不要再幻想大规模的刺激计划出台。

固定资产投资、房地产投资、规模工业增加值、社会发电/用电量等主要宏观经济指标还在继续回落，而财政部长楼继伟更是表示，在提高基础设施建设投资上，中国不能依赖政府开支。不管是政策也好、资金也罢、仰或是实体经济，都在继续遏制钢铁消费需求的释放，相比去年同期，今年1~7月，我国钢铁实际消费量下降0.3%即是最好的证明。不管是从政策指向、还是实际需求来看，钢铁等主要基础生产资料行业前景黯淡。

微观面：房地产跌跌不休，钢市供大于求矛盾激发

大的宏观环境在抛弃钢铁等严重过剩行业，实体经济层面表现更加的不堪。前期的诸多微刺激项目因资金饥渴并未能发挥应有的效应。楼市在全国性救市下依然倔强的下行，制造行业在持续低迷后，虽然最新的9月汇丰PMI预览值超预期回升至50.5%，然仍在低位徘徊，作用有限。在国内消费能力偏弱的情况下，家电、汽车、房地产等诸多领域实难发力，因此作为基建和房地产开发主要原料的钢铁，其基本面上的过剩和疲软还将随之持续下去。

钢厂生产热情被畸形盈利、信贷维持而激发高位。在面对下游终端需求刚性回落的同时，钢厂的生产热情却被此前的畸形盈利激发，长期保持高位生产，加上今年来实际粗钢产量远高于去年同期，因此带来的钢材供求矛盾只会更加的突出，好在钢贸商因规避价格风险以及自身资金紧张问题，均采取清库存甚至零库存操作策略，使得现货市场也得以维持常态化的低库存，有效的延缓钢价下降，也由此进一步加大了上游钢厂库存压力，重点钢企内部库存持续高位，钢铁企业套现困难，加上银行限贷、抽贷，走进了为了信贷而维持高产从而加压供应、制约钢价的恶性循环。

成材、原料跌幅趋近，钢厂畸形盈利受压制。经过这一段时间以来的钢价加速回落，而进口矿在80美元附近受到较强的支撑，成材跌幅与矿价跌幅基本相近，受此影响，钢厂此前的畸形盈利状态也将逐步瓦解，从而刺激钢厂为了报价而出现主动限产减产行为的可能性增加。

综合以上观点，当前钢市的利空占据绝对性的主导，基本面上的改善也不明显，反而是高位的生产给继续增强供求矛盾。需求难寻，宏观又偏向利空，加上成本的下行趋势拖累，市场信心的疲惫，钢价在年内基本上难有好的表现，或许在接下来的十月份会有短暂的反弹调整，不过整体下行的大趋势不会得到有效改善。【文/中国钢铁现货网 孟城祥】