经济下行压力较大 政策放松预期增强

国家能源局14日公布的数据显示，7月份全社会用电量同比增长3%，增速较6月份回落2.9个百分点。

目前，7月份宏观经济数据全部出齐。结合之前公布的固定资产投资等数据，专家认为当前宏观经济下行的压力较大，财政和货币政策存在进一步放松的空间。

用电量是实体经济晴雨表

在系列宏观数据中，用电量是和实体经济结合最紧密的指标之一。7月全社会用电量同比增长3%，环比回落2.9个百分点。1-7月全国全社会用电量同比增长4.9%，环比回落0.4个百分点。

分产业看，第一产业用电量557亿千瓦时，同比下降2.1%;第二产业用电量23.94亿千瓦时，同比增长4.7%;　第三产业用电量3754亿千瓦时，同比增长6.5%;城乡居民生活用电量3968亿千瓦时，同比增长5.7%。

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，用电量与GDP存在差异，一定程度上是由于经济转型所致。“可以看到，7月份粗钢产量同比增长不到2%，重化工业整体不景气。这是我国结构调整必须付出的代价之一。”

数据“异动”系因短期因素

相比用电量，部分宏观数据如新增信贷在7月份出现更为明显的下滑，引发市场人士的忧虑。

数据显示，7月份的新增信贷仅3852亿元，环比6月的1.08亿元大幅缩水64%，令很多人大吃一惊。央行亦在官方网站上专门给出解释，称信贷低于预期主要有四方面的原因：季节性因素、需求不旺、存贷比约束和银行放贷趋于谨慎。

“央行的解释符合实际。经济和信贷的情况并不像数据显示的那么差，短期波动可能是主导成分。”中信证券首席经济分析师诸建芳表示。

根据央行统计，进入8月上旬后，贷款基本上保持每天300-500亿元的增量。中信证券由此预计，8月份的新增信贷可能回升到7500亿元左右的水平，不用担心总需求出现逆转。

另外值得关注的是固定资产投资数据。统计显示1-7月国内投资增长17%，增速比上半年回落0.3个百分点，为近年来新低。

多名市场人士表示，投资增速受房地产下行的拖累很大。但瑞银证券指出，随着中央对保障房支持力度进一步加大、地方更大范围地放松对房地产的限制，政策的累积效果会在未来逐步体现。此外，下半年政府主导的基建投资将继续回升，也能在一定程度上对冲房地产下滑的负面影响。

来源：新闻晨报

(编辑者：smallerhui)