人民币打破单边升值预期 为双向波动奠定基础

时至年中，盘点上半年发生的重大财经事件，人民币数月内贬值超3%算一桩。其间，人民币汇率创下汇改以来的最大贬值幅度，同时也是第一次真正在市场上打破了单边升值预期，为双向波动奠定了市场基础。

据《第一财经日报》记者统计，本轮走势大致自1月中旬持续到4月底。在3个多月的时间内，人民币对美元即期汇率从1月14日的6.0402变为4月30日的6.2596，下跌2194个基点，贬值逾3.5%，创出了自2005年汇改以来最大贬值幅度，同时也是持续时间最长的一次单边下跌走势。

公开数据显示，汇改以来人民币对美元走势大致上分为四个阶段：

第一阶段：人民币快速升值时期。2005年8月～2008年8月，人民币对美元汇率三年内累计升值约15%。

第二阶段：横盘波动时期。2008年8月～2010年8月，人民币对美元基汇率波动基本可以忽略不计，两年内累计升值幅度不超过100个基点。

第三阶段：单边升值时期。2010年8月至2014年1月中旬，人民币对美元以约每年2%的涨幅稳步上升。

第四阶段：单边贬值时期。2014年1月中旬～2014年4月底，人民币对美元一个半月内贬值超3%。

第五阶段：双边波动扩大时期。2014年5月开始至今，市场对于未来人民币走势的判断已经明显分化，人民币汇率日内波动幅度明显加大。

经历了本轮贬值，加之中国当前经济运行中确实存在一些压力因素，市场上对人民币未来走势的判断已经明显分化。3月15日，央行宣布自3月17日开始，人民币对美元日内波幅由原来的1%扩大至2%。人民币对美元汇率日内波幅进一步扩大。

《第一财经日报》从众多机构对人民币未来币值的判定结论来看，看涨和看空两派仍旧“水火不容”。

看涨派认为，鉴于人民币已经在短期内贬值超过3%，贬值基本到位，因此后续应该是震荡上行，持有此观点的机构代表花旗集团(Citigroup)在一份研究报告中称，到今年年底应该会达到6.12元人民币水平，在当前水平上有所升值。

当然，也有明显的看空者。荷兰合作银行最新报告显示，人民币汇率目前仍被高估约10%，预计年底将跌至6.3，明年贬值至6.4附近，其判断的依据主要是中国房地产市场可能会爆发的风险因素。

无独有偶，兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)则从中国出口增长实现7.5%的目标来测算，认为如果要达到这个目标，人民币美元汇率市场价应从年初的6.07回调到6.43。

而花旗中国首席经济学家沈明高则给《第一财经日报》一个非常大的预测区间，“人民币会在6～6.3之间波动”。

来源  第一财经日报

(编辑者：wanghui)