造船板块现周期大底 中国船舶三季报净利增9倍

　　萎靡了近5年的造船板块近期频现回暖迹象。中国船舶昨日晚间发布三季报，报告期内净利润增逾9倍。

　　板块近期也颇受二级市场追捧，中国船舶及中国重工9月以来累计涨幅分别达80.86%、33.6%。行业分析师对此表示，民用造船业已见底，但未来短期反转可能性不大，更多可能仍为低位调整，依据订单预测，多数行业公司明年底有望迎来业绩稳定回升。

　　中国船舶昨日晚间发布公告，前三季度公司实现营业收入207.39亿元，同比增长38.23%，归属于上市公司股东净利1.39亿元，同比增长922.81%。公司表示，业绩增长主要受益生产提速，尤其海工项目建设总量增加较大。

　　业绩增长向好的趋势，自去年四季度起已有苗头。公告显示，从2011年三季度起中国船舶已连续两年净利负增长；然而在去年前三季净利下滑九成的情况下，全年净利仍取得142%的增幅，今年业绩企稳态势更为明确，上半年净利同比增长143%。

　　业绩反弹之势，并未在板块内普现。考虑目前全球航运供需平衡情况，兴业证券分析师曹阳曾预计2014年至2016年的三大船型年订单较2013年增速分别可达65%、73%、78%。

　　中国民用造船行业目前全球市占率约为45%，中国重工、中国船舶和广船国际上述三年的营收复合增速，预计可达为-1.1%、5.6%、6.6%。半年报数据显示，广船国际报告期内营收已大幅增长47.4%；但中国重工上半年仍持续下滑，同比下跌11.48%。盈利能力更不尽如人意，广船国际上半年归属母公司净利润同比下滑539%，中国重工该数据指标则同比下滑20%。

　　但吸引市场关注的是，上述两个股公司均在加紧推进资产重组事宜。中国重工本周一在上海召开了军工改革主题推介会，当日晚间也发布整合重组公告。按照此前主营业务整体上市、分步实施的规划运作，中国重工拟对旗下16家科技产业公司进行重组整合，新设组建4家控股公司，重组完成后有关科技产业公司将作为控股公司的子公司。

　　此外，中国重工还拟向中国进出口银行申请重大军工任务流动资金优惠利率贷款，合计规模为90亿元，贷款期限为4到7年。海通证券分析师随即表示，此次重组标志了中船重工旗下国防科研院所改制进入实质阶段；而公司年内军工军贸业务订单大幅增长，预计业绩增长和资产证券化进程将双双提速。

　　频传捷报的造船板块，近期已成为二级市场新宠。除广船国际外，中国船舶及中国重工9月以来至累计涨幅分别达80.86%、33.6%。中国船舶在10月10日盘中一度冲至45.79元/股高点，中国重工也在昨日盘中冲至7.1元/股，均为个股股价近三年来的阶段新高。

　　然而对于板块种种回暖迹象，分析师并不认为触底反转拐点已到。在2008年金融危机后，航运市场及造船业进入漫长调整期，萎靡之势延续至今。

　　曹阳表示称，受益全球经济复苏，民用造船业目前已见底，但航运造船整体却仍存在严重的产能过剩情况；民用造船行业未来3至5年直线反转可能性不大，更多可能仍在低位波动整理。对于A股造船板块，曹阳称考虑国内海洋强国战略实施的国情利好支撑，以及军品和海洋工程业务的竞争优势，仍看好行业后市走势。