瑞银：钢铁股难现去年之勇

　　沪深两市股指高开，沪指高开高走，大涨近百点站稳3300，最高上探3360.05点，深成指高开震荡走高，涨逾百点，创业板低开后冲高回落，一度失守2000点，盘中最低下探1984.91点，最高上探2054.39点冲击新高，两市成交超7000亿，成交量有所放大。

　　瑞银近日发布钢铁行业研报认为，其对2015年钢铁业基本面看法更为谨慎，大胆预测2015年中国钢材需求将零增长，预计1季度钢铁行业的盈利水平环比将进一步下跌，并下调相关企业的盈利预测，钢铁股难复去年之勇。

　　去年在沪港通与降息的双重作用下，蓝筹股估值大幅提升，钢铁股也随之大涨，不少个股股价迅速翻番，然而，今年沪指呈现区间震荡走势，蓝筹股集体大涨概率偏低，瑞银认为钢铁股难以复制去年的走势。

　　该行发布研报认为，2015年中国钢铁行业基本面并不乐观，持更为谨慎的态度，下调了2015-17年中国钢材的表观消费量的增速预测，并大胆放言2015年中国钢材需求将零增长。

　　此外，瑞银将2013-2017年落后产能的淘汰量预测从之前的7300万吨下调11%至6500万吨，主要原因是目前落后产能淘汰的进度低于此前预期。因此，该行将2015-2018年中国钢铁行业的平均产能利用率下调至80%以下。

　　对于钢材价格与钢企盈利能力后市的走向，瑞银指出，短期而言，今年1季度的两者将继续环比下降。尽管2季度起钢材价格和钢企盈利将出现季节性反弹，但预计反弹的幅度非常有限，3季度钢价和钢企盈利将受季节性因素的影响而有所回落。中长期来看，在预计新增产能投资继续下滑以及落后产能逐步得到淘汰的情景下，仍然认为中国钢铁行业的产能利用率和盈利将逐渐小幅改善。

　　该行认为，由于板材产品的供需基本面更好，2015年板材产品的盈利表现会好于长材，预计今年汽车、家电等制造业将持续提振板材产品的下游需求，而板材产品的新增产能在16年中期宝钢湛江项目正式投产之前，增量将十分有限。因此，预计在其所覆盖的钢铁公司中，以制造业为主要下游的钢铁公司的15年盈利将同比增长，包括宝钢股份、鞍钢股份、大冶特钢等，此外预计2015年马钢的盈利也将相应有所增长，主要原因是马钢自14年7月起延长了其固定资产的折旧年限，折旧支出将有所下降所致。

　　由于瑞银下调了下游需求的增速预测和落后产能的淘汰量假设，将中国钢铁企业的盈利预测也做了相应的下调。