铁矿石若加速下跌或引发新一轮信贷危机

对于大宗商品而言，昨日是黑色星期一。沪铜、铁矿石的跌停，也让这两个融资大品种引发银行关注。

“去年中有所收敛的铜融资，去年底开始又开始复苏。”昨日，深圳一家券商有色板块研究员告诉南都记者。数据显示，当前中国铁矿石库存量已经超亿吨，创出新高，原因正是在于贸易商利用铁矿石融资进行套利，铁矿石已经成为铜等大宗商品之后重要的融资套利品种。

有银行人士对南都记者表示，对于大宗商品下跌引发的资产价格风险，银行已经开始有所注意，但目前银行尚未对此有进一步的动作。有大宗商品研究人士对南都记者表示，若铜和铁矿石的价格快速下跌，将加大企业的资金链，而银行若开始收紧对上述两个品种融资额度，钢贸的信贷危机或将在铜和铁矿石上重演。

融资矿增速非常快

去年12月份，此前有所回落的铜库存量又再次出现高额度进口，而1月份中国未锻造铜及铜材进口53.6万吨，同比上升53%，环比上升22%，这样的进口规模远超市场预期。

而与铜进口一起创新高的还有铁矿石进口，据“我的钢铁网”统计，上周我国港口铁矿石库存继续上涨，41个港口达到1.09亿吨，环比增加256万吨。而与进口铜类似，铁矿石的进口量也是自去年12月份以来出现激增。海关总署数据显示，今年1月份，我国进口铁矿砂及其精矿总量达到创纪录的8683万吨，环比增长18.33%，同比增长32.48%。目前国内港口的铁矿石库存近1.1亿吨。

“主要是融资套利在作祟。”对于近期进口铜和进口铁矿石的激增，多位接受采访的分析人士均指出此点。其中，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮在接受南都记者采访时表示，目前国内的实业需求根本无法支撑上述大宗商品的大规模进口，上述两种进口大宗商品主要被用于融资套现。

珠海一家期货公司相关负责人对南都记者表示，据他了解，从去年下半年开始，大批贸易商的融资渠道从煤炭、钢材等，通过不同的渠道转到铁矿石。融资矿增速非常快。“铁矿石融资占整体库存的至少20%左右。”上述期货公司负责人透露。

价格下跌或引发连锁反应

“去年有一段时间，多家银行停止对贸易商开立信用证，融资铜有所收敛。”上述深圳圳一家券商有色板块研究员告诉南都记者，2013年中保税区铜库存由70万吨的高位，一度回落至40万吨附近。但近期有回升到了50万吨。珠三角一家股份制银行分行行长对南都记者表示，确实有银行出于风险考虑停止了信用证的开立，但是该行一直都没有停过，他告诉南都记者，去年底，在国内资金紧张、钢贸信贷收紧后，铜融资、铁矿石融资需求均出现激增。

对此，瑞银分析师林浩祥也认为，国内信贷收紧、信贷成本高以及人民币升值预期等因素是带动融资铜兴起的因素。不过，随着铜价以及铁矿石价格进入下跌通道，这样的风险显而易见。上述券商有色板块研究研究就指出，铁矿石以及铜预计会进入下跌通道，而在价格下跌预期较强以及人民币贬值压力下，不断扩大的铁矿石和铜融资进口规模会对境内银行造成一定的坏账。而且银行针对价格波动通常会设定相应的风险补偿机制，如果铁矿石或者铜价格下跌超过一定幅度，银行会要求企业追加保证金来降低风险。而如果铁矿石价格继续下跌，企业就会出现偿债困难的局面，这时银行拍卖抵押品，会导致矿石价格进一步下滑，形成一个恶性循环的局面。

有银行信贷部人士对南都记者表示，对于大宗商品下跌引发的资产价格风险，银行已经开始有所注意，但目前银行尚未对此有进一步的动作。南都记者注意到，在银行的眼中，对于铁矿石和铜融资态度却不尽相同。一家股份制银行二级分行行长在接受南都记者采访时表示，铁矿石主要是国企，国企信用相对较好，一般只要按时还款银行方面都没有问题，资金也整体充裕，银行目前不会有所动作。而上述珠三角股份制银行行长则表示，铜融资的信贷危险不在于铜贸易商，而主要在于生产企业若出现高库存，但订单被压家而带来的经营风险会因违约而传导给银行。

来源：南方都市报 

(编辑者：smallerhui)