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多重利好刺激医药行业强势增长七股分享盛宴

分享到 时间：2014-10-17 08:54:00编辑：arince来源：欧普钢网

医药行业强势增长兼并重组题材广阔在社会环境和政策利好的双重作用下，医药行业未来发展被广泛看好。近日，医药行业板块表现异常抢眼，截至昨日收盘，医药行业板块大涨2.48%，189只医药股中，除了13只停牌外，共有

医药行业强势增长兼并重组题材广阔

在社会环境和政策利好的双重作用下，医药行业未来发展被广泛看好。

近日，医药行业板块表现异常抢眼，截至昨日收盘，医药行业板块大涨2.48%，189只医药股中，除了13只停牌外，共有144只飘红，占总数的76.19%。医药股中，鲁抗医药、华润双鹤、四环生物、莱茵生物等多只个股涨停。

多数券商把近日医药板块的强势走向归结为两大方面的原因：一是在医改红利长期持续释放的大背景下，医药行业未来具有稳定的增长前景；二是近期国内登革热疫情的持续及国外埃博拉病毒疫情的蔓延，导致对应的医药生物股大涨。

医药股的强势走势和该行业在并购重组市场中的表现相得益彰。据媒体报道，30家已经宣布成立产业并购基金的上市公司大多在今年实现了远超大盘的涨幅，其中有6家公司属于医药生物行业，占比最大。其中京新药业自去年1月31日公告设立产业基金以来，其股价涨幅超过了200%，成为涨幅最大的个股。

根据清科集团旗下私募通数据统计，从披露的行业数量上来看，今年9月完成的并购案例主要分布在清洁技术、生物技术/医疗健康、电子及光电设备、机械制造、化工原料及加工、IT、房地产等21个一级行业。从并购案例数量上看，清洁技术和生物技术/医疗健康排在第一，分别完成17起案例。

据清科《2014年第二季度中国并购市场研究报告》显示，从行业分布来看，2014年上半年中国并购市场完成的784起并购交易分布于房地产、生物技术/医疗健康、电子及光电设备、能源及矿产、机械制造、清洁技术、互联网、化工原料及加工等23个一级行业。从并购案例数方面分析，新兴产业生物技术/医疗健康行业，以完成案例64起，占交易总量8.2%的成绩排名第二。

“2014年多数上市公司倾向于选择生技医疗、TMT、清洁技术、互联网等二级市场概念较热的项目进行并购。”该报告指出。

除了医药行业自身的优化重组外，其他行业也逐渐显示出对医药行业的极大兴趣。中航光电近日公告称，以自有资金1.224亿元收购深圳翔通光电51%的股权，收购后中航光电成为控股股东，而深圳翔通光电主要产品包括医疗齿科领域的二氧化锆瓷块、雕牙机以及配套零部件。

数据显示，我国医药企业规模普遍偏低，公司市值规模超过500亿元的公司仅有两家，绝大多数公司市值规模低于100亿元。截至2014年9月11日，市值最大的公司是云南白药，为539.45亿元，上市的182家医药企业中，市值低于100亿元的有119家，而美国最大的医药公司强生，其市值高达2961.02亿美元。(中国经济网)

鲁抗医药

公司大股东鲁抗医药集团是中国重要的抗生素生产基地。公司生产经营人用抗生素、半合成抗生素、兽用农用抗生素、生物技术药品以及抗生素相关制剂、医药中间体、药用树脂、葡萄糖等；全部生产车间均已全面通过ISO9001质量体系认证、ISO14000环境体系认证和OSHMS职业健康安全体系认证、GMP认证和GSP认证，青霉素钠原料药及粉针获得国家质量金奖，酒石酸泰乐霉素、大观霉素原料药获得欧盟CEP证书，大观霉素通过德国cGMP认证，AIV、盐酸大观霉素均通过美国FDA认证。主要产品：青霉素、链霉素、乙酰螺旋霉素、大观霉素、盐霉素、泰乐霉素等已形成规模优势；产品国内销售分布华东、华北、华南、东北、西北、西南等地区，并出口远销欧洲、北美洲和东南亚。“鲁抗”牌商标是“中国驰名商标”，被评为“商务部重点培育和发展的出口名牌”，先后获得了“全国质量效益型先进企业”、“全国用户满意企业”、“全国医药优秀企业”等荣誉称号。

华润双鹤

公司是中国首家通过GMP认证的医药公司，主营业务涵盖新药开发、药物制造、医药经营及制药装备等领域的大型现代化医药企业。公司已战略性地构建了四大经营发展支柱：全国最大的输液供应基地、中国领先的全合成抗菌药生产基地、天然药物创新基地、全国性的药品销售服务体系，在心血管、大输液、抗生素、胃药、保健品等领域建立了专业优势，拥有包括北京降压0号、利复星、奥复星、温胃舒、养胃舒、北京蜂王精等在内的一系列名牌产品。

四环生物

公司是一家以生物医学技术及传统医药相结合的现代化药品生产企业，主营肝炎诊断试剂、注射剂、体外诊断试剂等，主要产品有重组人白细胞介素－2、重组人表皮生长因子、重组人粒细胞集落刺激因子、重组人红细胞生成素、肝炎诊断试剂、体外诊断试剂、注射剂等。公司拥有年产3000万瓶(袋)的输液车间，10亿支的针剂车间，60亿片(粒)的固体制剂车间，500万瓶的中药酒剂车间，年产1000吨的原料车间。同时公司还配备了从德国、美国、台湾、意大利引进的非PVC软包装输液生产线，傅立叶红外谱仪，安捷伦气相，高效液相仪，紫外检测仪器以及日立原子吸收光谱仪等，确保了药品生产质量。

莱茵生物

公司是一家拥有自营进出口权，专业从事天然植物提取物研发、生产及销售的高科技外向型企业，为国内植物提取行业知名企业，被认定为“广西壮族自治区农业产业化重点龙头企业”、“国家农业产业化重点龙头企业”。公司拥有50年经营权属工业用地188亩，其中已建成一期、二期厂房占地68亩。公司现有年产各种植物提取物800吨的生产能力，主要产品已规模化的包括有罗汉果(甜甙、果汁)、欧洲越橘、红景天、莽草酸(八角)等40多个品种，并拥有多达200多种各类标准化提取物的成熟生产工艺技术。

京新药业:多个品种进入浙江省常用药品清单显著受益于招标大年

京新药业 002020

研究机构：方正证券分析师：兰兰撰写日期：2014-09-19

事件:

近日,浙江省药品招标工作启动,公布《2014年药品集中采购(第一批)实施方案》及《浙江省基层医疗卫生机构基本药物目录外常用药品清单》,公司包括瑞舒伐他汀、康复新液和舍曲林在内多个大品种产品位列其中。

点评:

1. 公司多高端制剂进入浙江省常用药物清单

此次浙江省目录名称为基本药物目录外常用药物清单,我们分析认为实际就是基药增补目录。公司瑞舒伐他汀(他汀类降脂药)、康复新液(肠胃科用药)以及舍曲林(抗抑郁药品)进入该目录。由于辛伐他汀、地衣芽孢杆菌活菌、环丙沙星均为国家基药,我们认为浙江省基药有望在明年执行,公司制剂销售将保持快速增长。

浙江省药品集中采购方案规定,《基本用药目录》中标产品中,县及县以上医疗机构每季度采购统一定价产品金额不少于总金额的20%-50%。公司为浙江省企业,在销售上采取在华东地区自营,在其他地区代理的销售模式,从以往公司数据来看,公司在华东地区的药品收入占比较大,我们认为,公司药品有望随着浙江省基药执行开始销售放量,对公司整体销量将有促进作用。在此次进入浙江省增补目录的几个品种中,他汀类降脂药瑞舒伐他汀为公司目前最大品种制剂,2013年不含税销售收入过亿,今年增速可望达到85%。公司的肠胃科产品康复新液拥有30ml独家规格,在招标中有优势。康复新液2013年销售不含税收入为8485万,我们分析,随着进入更多基药增补目录以及基药招标的开始,该产品将继续快速增长,预计今年销售增速约10-20%。公司抗抑郁药舍曲林拥有三种剂型,其中分散片竞争对手仅一家。该产品2013年不含税收入2800万,预计今年增速约40%。

2. 益和堂销售快速增长

公司于2013年10月通过天堂元金投资平台收购益和堂。益和堂为广东省中药老字号品牌,拥有186个药品品种生产批件,其中包括沙溪凉茶(独家)、沙溪凉茶颗粒(独家)、养血生发胶囊、排石颗粒(基药)、骨仙片(低价药)、鼻咽清毒颗粒(医保)等特色产品。益和堂产品丰富,但是市场中标价格及销售覆盖较差,2012年销售收入5577.35万,净利润40.58万。收购后,公司进行新版GMP认证工作(已获批)、积极进行销售队伍建设、提升公司管理水平。

此次浙江省低价药物如果超过参考价30%,暂停交易,企业报涨价理由,经领导小组办公室审核批准后,恢复交易,依此类推,逐步涨价,直至低价药的上限价格。我们认为,此政策利好生产厂家较少的低价药企业。益和堂的骨仙片(共3个厂家)有望受益。我们认为随着销售逐步推广、浙江省及其他省份的基药及低价药执行,益和堂销售收入快速增长,预计今年过亿,并逐渐产生利润贡献,并有望在未来2年并入上市公司。

3. 投资建议

我们维持2014-2016年净利润为1.13、1.69、2.36亿元,同比增长75%、50%和40%,对应EPS为0.39/0.59/0.83元,对应估值为50X/34X/24X。我们认为公司高端制剂产品增长迅速,在研储备丰富,同时有并购可能。按2015年EPS40倍估算,合理价值23.6元,维持强烈推荐评级。

4. 风险提示

销售不达预期;基药执行慢于预期;迅速扩张后遭遇管理瓶颈

中航光电:收购翔通光电外延思路明确

中航光电 002179

研究机构：国金证券分析师：宋佳,马鹏清撰写日期：2014-10-14

事件

中航光电10月10日公告拟以自有资金不高于12240万元收购深圳翔通光电51%的股权。

收购有利于提升光通信领域的配套能力,业绩增厚有限:深圳翔通光电的产品主要是通信领域的OSA光组件和医疗齿科的二氧化锆瓷块等,因为公司通信领域的主要客户华为和中兴在深圳,通过本次收购公司可以加强在光通信连接器领域的技术和配套能力,同时有望借此进入医疗器械市场,本次收购的业绩承诺为2014年不低于1500万元、2015年不低于2500万元、2016年不低于3300万元,对公司2015-2016年的业绩贡献约为1275万元和1680万元,业绩增厚约为3%;

外延扩张思路明确:我们此前在6月11日的深度报告《短期受益军工和4G,长期看好军转民战略》中提出,公司确立了未来军转民的大方向,而由于工业连接器行业的特殊属性,决定公司要想做大外延扩张是必经之路,国际上的连接器巨头泰科电子、Amphenol、Molex在过去十几年都是通过不停的并购来不断提升竞争力和市场份额,此前公司已经通过增资沈阳兴华、收购西安富士达整合连接器产业资源,而此次收购深圳翔通光电51%的股权证明了公司外延扩张的思路已经很明确,公司2013年年报提出创新市场开拓模式和营销策略,推动民品和国际业务发展,大力推进新能源汽车、轨道交通、电力设备、石油装备、新能源装备、民用航空装备、工程机械装备、医疗器械等八大行业快速发展,确立了公司立足军工,大力发展民用市场的战略公司,我们认为未来公司的外延扩张战略仍将持续,有望造就国内工业连接器行业的巨无霸企业,;

军品和4G双轮驱动,下半年业绩将提速:在军工和4G投资的推动下,公司上半年总体订单增速达到58.4%(去年同期增速仅为10%),其中4G相关的订单同比增长超过60%;公司上半年收入增速偏低的原因一是军品的交货周期相对较长,二是募投的光电基地完工二季度新厂房搬迁,使得产能无法满足订单需求;我们认为随着公司新厂房产能的调整完毕,下半年公司业绩增速将快速提升;

投资建议。

我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.75元、1.0元和1.18元,维持“买入”评级。

云南白药:业绩略低于预期下半年有望回升

云南白药 000538

研究机构：国信证券分析师：林小伟,张其立,贺平鸽撰写日期：2014-08-22

净利润增20.7%,EPS1.09 元,略低于预期

2014 年上半年,公司实现收入86.3 亿元(+18.0%),归母净利润11.3 亿元(+20.7%),扣非净利润10.6 亿元(+16.8%),EPS 1.09 元,略低于预期。费用控制良好。经营性净现金流11.6 亿元,同比大幅增长205.6%,经营质量非常好,主要得益于销售回款良好增加较多及加大了票据贴现。其中,工业收入38.4 亿元(+22.2%),毛利率59.0%,同比下降2.43pp,主要是收入结构变化、原材料和人工成本升高所致;商业收入47.7 亿元(+14.6%),毛利率基本稳定。

Q2 放缓明显,下半年有望回升

分季度看,Q2 收入44.7 亿元(+12.8%),相比于Q1 的24.2%增长放缓明显,主要是受宏观环境(流通企业GSP 认证保持低库存要求,以及部分收人确认延后)影响导致药品事业部Q2 有所下滑;净利润6.3 亿元,同比增长11.5%,相比于Q1 的34.6%增长放缓明显。下半年预计随着部分流通企业GSP 认证完成有补库存需求,基药、低价药招标采购的持续推进,以及健康事业部、中药资源事业部推出新产品等带动下业绩有望逐步回升。

药品平稳增长,健康品和中药资源继续高增长

①药品事业部收入20.7 亿元(+7.1%),Q2 有所下滑,预计中央药品受GSP影响有所下降,透皮产品略有增长,普药保持较高增速;②健康事业部收入14.7亿元(+40.5%),继续高增长,其中牙膏增长非常好将推出更多细分品类,养元清平稳,卫生巾因产品升级改造表现一般,下半年将推出高端产品并加大推广值得期待;③中药资源事业部(今年合并海外事业部)收入2.5 亿元(+67.1%),继续成增长亮点,将推出更多新产品并加大在电商渠道推广力度,有望成新增长极;④省医药公司收入50.5 亿元(+12.9%),稳定增长。

风险提示。1)健康新产品拓展低于预期;2)管理层激励无法实现的风险。

下半年业绩有望回升,未来稳健成长,维持“推荐”

公司下半年业绩有望回升,公司管理团队极富创新精神,且执行力卓著,2014年提出“聚焦、突破、蓄势待发”,力求利用医药电商和互联网的创新渠道发掘新的增长模式,打造更加高效的品牌药品消费品平台型公司。我们认为公司已发展至系统制胜阶段,各环节合力创新凝集成整体动能,将现有资源潜力发挥到极致,并逐步期待外延式价值扩张,未来有望持续稳健成长。因股本增加50%,摊薄每股收益,维持预测14-16 年EPS 为2.28/2.94/3.63 元,未来一年合理估值 66-72 元(15 年PE23-25X),维持“推荐”评级。

来源：证券之星

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